娃哈哈否認(rèn)整體上市

　　宗馥莉擬借殼中國糖果自立門戶

　　■本報(bào)記者 夏 芳

　　近日，中國糖果的一則公告引發(fā)了食品飲料行業(yè)的高度關(guān)注，因公告中出現(xiàn)了前首富宗慶後的獨(dú)生女兒宗馥莉的名字。這位被外界稱娃哈哈“公主”的新生代企業(yè)家，是公認(rèn)的娃哈哈接班人。

　　宗馥莉此舉打破了宗慶後長期堅(jiān)持的“不上市論”。她購買中國糖果股權(quán)，構(gòu)成借殼上市後，對娃哈哈集團(tuán)及宗馥莉旗下公司業(yè)務(wù)將帶來怎樣的影響？

　　《證券日報(bào)》記者在梳理娃哈哈發(fā)展史的同時(shí)，通過第三方視角來呈現(xiàn)宗馥莉的“野心”。

　　欲借殼中國糖果

　　4月1日，中國糖果發(fā)佈公告稱，公司主要股東嘉慶(持有該公司已發(fā)行股本9.33%)及NobleCore(持有該公司已發(fā)行股本16.68%)與潛在買家訂立意向書，潛在買家擬做出可能自願(yuàn)要約以收購公司投票權(quán)不少於50%，而潛在買家的最終實(shí)際擁有人為宗馥莉。另外，收購及自願(yuàn)要約價(jià)格將基於宗馥莉進(jìn)行的盡職審查厘定。

　　在中國糖果發(fā)佈公告復(fù)牌後，公司股價(jià)狂漲，4月3日公司股價(jià)漲幅75.53%，4月7日，漲幅50.85%。

　　從上市公司股價(jià)表現(xiàn)來看，宗馥莉購買股權(quán)的消息對中國糖果來説無疑是利好。

　　資料顯示，中國糖果是好來屋(福建)食品股份有限公司于2015年登陸香港聯(lián)交創(chuàng)業(yè)板，2015年11月份以全配售方式、每股0.2元上市。公司原控股股東為嘉慶發(fā)展有限公司(實(shí)際由中國糖果董事會(huì)主席、好來屋董事長許金培控制)，許金培持有的中國糖果股份比例在逐漸下降，由2016年3月30日的51.99%的持股比例，至停牌前僅佔(zhàn)比9.33%。

　　一則股權(quán)買賣公告的消息讓中國糖果在資本市場上有了強(qiáng)勁的表現(xiàn)，投資者對於虧損中的中國糖果有了較高預(yù)期。

　　根據(jù)中國糖果2016年年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司營收7575.7萬元，同比下降6.7%；凈利潤虧損329.1萬元，與上年同期相比減虧32.6%。

　　中國糖果表示，業(yè)績減虧主要由於本年度並無産生上市開支所致，且部分被本年度較二零一五年同期市場氣氛轉(zhuǎn)弱及原材料成本上升令收益及毛利減少；以及政府補(bǔ)助及補(bǔ)貼減少令其他收益減少所抵銷所致。

　　從上述公告及資本市場的表現(xiàn)來看，中國糖果的大股東一直在為退出做準(zhǔn)備，而從公司發(fā)展?fàn)顩r來看，宗馥莉一旦借殼中國糖果成功，對雙方來説都是利好。

　　對此，中國品牌研究院研究員朱丹蓬接受《證券日報(bào)》記者採訪時(shí)表示，近幾年，中國糖果行業(yè)都不景氣，中國糖果也不能獨(dú)善其身。從目前公告來看，宗馥莉想借殼上市，其業(yè)務(wù)與娃哈哈的匹配度較高。

　　朱丹蓬表示，宗馥莉借殼為主，併為公司多元化發(fā)展提供儲(chǔ)備，因?yàn)橹袊枪闹鳂I(yè)是糖果，可以延伸的板塊並不大，雙方結(jié)合不會(huì)産生大的生産力。

　　娃哈哈多元化之困

　　眾所週知，娃哈哈集團(tuán)作為國內(nèi)最大的食品飲料企業(yè)，其銷售額曾過700億元，掌舵者宗慶後曾坐上中國內(nèi)地富豪榜首富的位置，但是對於資本市場，宗慶後曾多次發(fā)表言論稱對上市不感興趣。

　　“我們有100億元的現(xiàn)金”，“上市企業(yè)造假的很多”，宗慶後覺得目前娃哈哈雖然沒有上市，公司治理水準(zhǔn)遠(yuǎn)高於一些上市企業(yè)。

　　不過，縱觀娃哈哈近年來的發(fā)展，雖然公司擁有充足的現(xiàn)金流，但其多元化發(fā)展並不順暢，業(yè)績也在不斷下滑。

　　資料顯示，娃哈哈在2002年就宣佈進(jìn)軍童裝市場，而經(jīng)過十幾年發(fā)展，娃哈哈的童裝業(yè)務(wù)並不理想。2010年，娃哈哈開始做奶粉，在眾多進(jìn)口奶粉品牌中，愛迪生奶粉至今規(guī)模不是很大。2012年，娃哈哈打造城市商場綜合體——娃歐商城，2013年，公司決定投資150億元做白酒（主要是醬酒）。

　　然而，娃哈哈多元化佈局一路走來，距離2012年定下的千億元目標(biāo)卻越來越遠(yuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年，娃哈哈完成營收783億元，2014年，公司實(shí)現(xiàn)營收僅為728億元，而2015年則驟降至494億元。

　　在朱丹蓬看來，娃哈哈業(yè)績不靚麗，宗馥莉要想借殼上市應(yīng)該是將旗下公司及業(yè)務(wù)注入，而非母公司娃哈哈集團(tuán)。

　　朱丹蓬表示，宗馥莉早晚會(huì)接娃哈哈的盤，當(dāng)雙方理念不同時(shí)，宗馥莉以自己的公司來上市，當(dāng)時(shí)機(jī)成熟把娃哈哈業(yè)務(wù)併入上市也是順理成章的。

　　宗馥莉自立門戶？

　　事實(shí)上，宗馥莉與宗慶後的經(jīng)營理念不同在業(yè)內(nèi)已經(jīng)不是新聞，通過媒體報(bào)道可知，宗慶後拿出三分之一的娃哈哈業(yè)務(wù)給宗馥莉管理。

　　資料顯示，2010年，宗馥莉成為杭州宏勝飲料集團(tuán)有限公司總裁，承擔(dān)娃哈哈集團(tuán)三分之一的産品代加工業(yè)務(wù)，同時(shí)主營食品香料、機(jī)械模具、印刷包裝和飲料生産等。2016年，宗馥莉推出以自己英文名Kelly命名的全新品牌——“Kellyone”個(gè)人定制果蔬汁，並註冊了寧波宏勝優(yōu)品電子商務(wù)有限公司來運(yùn)營。

　　如今，被公認(rèn)為娃哈哈接班人的宗馥莉此次買殼，打破了宗慶後的“不上市論”。

　　一位曾經(jīng)在娃哈哈工作的人士對《證券日報(bào)》記者表示，娃哈哈最近幾年的多元化嘗試一直不太成功。這次宗馥莉購買中國糖果股權(quán)的動(dòng)作，應(yīng)該是一次新的嘗試。因?yàn)橥薰谠鲩L方面遇到了天花板，需要尋找新的增長點(diǎn)。

　　“宗馥莉?qū)χ袊枪膭?dòng)作，借力於資本市場及新的品類，帶給娃哈哈新的增長機(jī)會(huì)和可能性。”上述人士如此表示。

　　另外，外界認(rèn)為，這是娃哈哈借殼上市邁出的第一步。

　　不過，娃哈哈集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體採訪時(shí)否認(rèn)了借殼説法，並表示，該宗收購為宗馥莉個(gè)人行為，與集團(tuán)公司無關(guān)。

　　對此，《證券日報(bào)》記者聯(lián)繫宏勝飲料相關(guān)負(fù)責(zé)人，不過得到的答覆是，一切以公司公告為主。

　　對於宗馥莉此舉，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日報(bào)》記者採訪時(shí)也表示，雖然很多猜測説娃哈哈會(huì)借殼上市，但此次收購更像是宗馥莉要自立門戶。

　　在沈萌看來，長期以來，就傳言宗慶後與宗馥莉之間因?yàn)槔砟畈町悺⒃趯ζ髽I(yè)經(jīng)營上有分歧，而宗慶後也牢牢掌握著娃哈哈的全部，所以不排除宗馥莉希望在娃哈哈現(xiàn)有體系外開闢一個(gè)屬於自己可以掌控的平臺(tái)來經(jīng)營她旗下的業(yè)務(wù)。