繪圖：陳健珊

　　16日，中國人民銀行公佈了2016年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告和社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，1月M2貨幣供應(yīng)量、新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模均大幅超出前值和市場預(yù)期。其中，1月新增人民幣貸款2.51萬億元；1月M2貨幣供應(yīng)同比增長14%，前值13.3%；1月社會融資規(guī)模3.42萬億元，前值1.82萬億元。

　　信貸投放“超常規(guī)”多增逾萬億

　　來自2016年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告的數(shù)據(jù)顯示，當月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元。值得注意的是，這一數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期和歷史同期均值水準。歷史數(shù)據(jù)顯示，2011年至2015年1月份，新增人民幣信貸均值為1.1萬億元。

　　值得一提的是，如果分部門看，住戶部門貸款增加6075億元，其中，短期貸款增加1292億元，中長期貸款增加4783億元；非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加1.94萬億元，其中，短期貸款增加4522億元，中長期貸款增加1.06萬億元，票據(jù)融資增加3719億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少406億元。月末外幣貸款餘額8235億美元，同比下降9.6%，當月外幣貸款減少68億美元，同比少增374億美元。

　　“每年一季度特別是1月份是商業(yè)銀行貸款投放的高峰期，由於貸款規(guī)模受資本充足率、合意貸款等多重限制，早投放早受益成為商業(yè)銀行提高收益的普遍選擇。”華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責(zé)人楊馳向南方日報記者表示，考慮到今年供給側(cè)改革的推進，去庫存、去杠桿、降成本將成為企業(yè)特別是傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的首要任務(wù)，因此融資需求更多地將來自新興行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域而非傳統(tǒng)行業(yè)。1月份的超常規(guī)信貸投放不可能持續(xù)太久，全年的新增信貸規(guī)模仍將保持平穩(wěn)增長。

　　對於全年人民幣信貸市場走勢，楊馳認為，美元下一步走勢將影響企業(yè)融資方式和融資幣種的選擇，“這有可能成為影響全年人民幣信貸規(guī)模的不確定因素”。

　　M2和社會融資規(guī)模均超出預(yù)期

　　值得注意的是，數(shù)據(jù)表明M2（廣義貨幣）仍保持在高位。1月末，M2餘額為141.63萬億元，同比增長14.0%，增速分別比上月末和去年同期高0.7個和3.2個百分點。“推動M2高增長的因素繼續(xù)發(fā)揮作用，包括企業(yè)存款明顯增加帶動M1、地方債務(wù)置換以及貨幣乘數(shù)處於高位等因素，貿(mào)易順差同比和環(huán)比也均有顯著增加。”申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示。

　　數(shù)據(jù)還顯示，1月末M1（狹義貨幣）餘額為41.27萬億元，同比增長18.6%，增速分別比上月末和去年同期高3.4個和8.1個百分點。泰達宏利基金錶示，M1數(shù)據(jù)是過去三年的高點，M1通常被視為企業(yè)日常經(jīng)營活動的現(xiàn)金頭寸，M1增速較高也預(yù)示著企業(yè)經(jīng)營活動的改善。

　　昨日所公佈數(shù)據(jù)的又一大亮點在於，2016年1月份社會融資規(guī)模增量為3.42萬億元，分別比上月和去年同期多1.61萬億元和1.37萬億元。李慧勇認為，這一數(shù)據(jù)大增主要是受新增人民幣貸款拉動影響。

　　與此同時，數(shù)據(jù)還顯示表外業(yè)務(wù)同比均大增，委託貸款和信託貸款分別增加2175億元和552億元，而去年同期分別為832億元與52億元。債券和股票融資繼續(xù)保持快速增長，債券融資增加4547億元（2015年12月為3560億元）、股票融資增加1469億元（2015年12月為1531億元），同比均大幅增加。

　　連線

　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責(zé)人楊馳：

　　四大因素致貸款增量超預(yù)期

　　今年1月份人民幣貸款增量遠超預(yù)期，主要有以下四個原因：一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度加快，去年受貸款額度積壓的部分項目貸款集中到今年初集中投放，導(dǎo)致企業(yè)中長期貸款增長1.06萬億元。二是各地加大房地産“去庫存”力度，陸續(xù)出臺了鼓勵房地産市場發(fā)展的政策，直接拉動了房地産開發(fā)貸款和個人住房貸款，表現(xiàn)為住戶中長期貸款增加4783億元。三是企業(yè)負債的幣種轉(zhuǎn)換。受美元升值影響，企業(yè)出於降低融資成本的考慮，大幅度減少了境外外幣債券融資和境內(nèi)外幣貸款融資，外幣負債減少後形成的資金缺口往往由境內(nèi)人民幣貸款來彌補。1月份對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少1727億元，同比少增1939億元，就反映了這一趨勢。準確地説，這並非新增融資，而只是原有融資的貨幣幣種轉(zhuǎn)換。四是受治理影子銀行、規(guī)範同業(yè)業(yè)務(wù)等因素影響，表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)的趨勢仍在持續(xù)。這實際上也是存量融資規(guī)模在不同融資渠道之間的騰挪，而非新增融資。（記者 唐柳雯）