據(jù)新華社電 伴隨著股指一輪輪的下跌，投資者發(fā)現(xiàn)股市賺錢越來越難，信心嚴(yán)重缺失。回顧過去幾年中國股市的表現(xiàn)，人們不禁疑惑：在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展背景下，被稱為經(jīng)濟(jì)晴雨錶的股市為何總是跌多漲少？

　　中美股市冰火兩重天

　　上半年，上證綜指下跌12.78%，深證成指下跌15.6%。同期，美國三大股票指數(shù)全部進(jìn)入全球股市漲幅榜前十名。

　　A股持續(xù)下跌，市值大幅縮水，股民損失嚴(yán)重。按中登公司截至6月底滬深兩市的持股賬戶數(shù)量5445.45萬戶計算，上半年平均每個賬戶損失3.2萬元。與此同時，創(chuàng)業(yè)板和中小板股票卻表現(xiàn)強(qiáng)勁。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上半年上漲41.72%。分析人士認(rèn)為，這一方面是因為經(jīng)濟(jì)增長正在從傳統(tǒng)投資拉動模式向新經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型，吸引資金轉(zhuǎn)投新興行業(yè)，另一方面也凸顯A股股價扭曲、資金追逐小盤股的特點。

　　股市總是過度反應(yīng)

　　“股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨錶”，這句話耳熟能詳。可回顧中國股市二十多年的發(fā)展歷程，股市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度似乎不是很緊密。無論經(jīng)濟(jì)向好還是疲弱，股市長期處於弱市是不爭的事實。分析個中原因，由於沒有退市制度，大量業(yè)績不佳的企業(yè)充斥股市，股指失真。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，退市制度的有效性，不僅關(guān)聯(lián)著股市優(yōu)勝劣汰功能的正常發(fā)揮，而且關(guān)聯(lián)著新股定價的比價效應(yīng)及股價信號的真實性。嚴(yán)格退市制度，就沒有人敢爆炒垃圾股，只有這樣，股價信號才能回歸正常。

　　股民總是“很受傷”

　　面對股市長期的低迷，價值投資理念難以深入人心，投資者除了“用腳投票”，賣出股票之外，基本無其他完善市場價格機(jī)制的手段，因此總是“很受傷”。

　　燕京華僑大學(xué)校長華生指出，A股市場股價結(jié)構(gòu)扭曲，是新股發(fā)行體制改革總是碰壁的原因。流動性短缺導(dǎo)致股市暴跌，這説明真正需要深刻思考的是股票市場本身，為什麼我們的證券市場這樣弱不禁風(fēng)。

　　他建議，證券市場要進(jìn)行全面改革，包括上市門檻、再融資門檻及新股發(fā)行門檻。同時，加強(qiáng)仲介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，增加仲介機(jī)構(gòu)的職業(yè)操守和承壓能力。

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