“提供手機(jī)號(hào)碼、註冊(cè)登錄、授權(quán)讀取通訊錄，就可以獲得平臺(tái)幾千元的授信，一旦逾期不還，就對(duì)通訊錄聯(lián)繫人進(jìn)行電話(huà)‘轟炸’”，如此簡(jiǎn)單粗暴的風(fēng)控模式來(lái)自於小額現(xiàn)金貸平臺(tái)。2016年的尾巴，小額現(xiàn)金貸平臺(tái)成為投行圈追捧的對(duì)象，而一些急用錢(qián)的用戶(hù)也開(kāi)始通過(guò)多個(gè)平臺(tái)“找錢(qián)”，看似每月幾十元的手續(xù)費(fèi)造就了年利息高達(dá)100%以上的現(xiàn)金貸平臺(tái)。暴利、一人多貸、用戶(hù)資質(zhì)不理想等令小額現(xiàn)金貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加速集聚。

　　年化利率多在100%-200%

　　董穎（化名）最近正在四處了解現(xiàn)金貸行業(yè)的投資可行性、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)以及商業(yè)模式是否可持續(xù)，“最近資本都在尋找現(xiàn)金貸平臺(tái)，老闆也看上了幾家現(xiàn)金貸平臺(tái)，我們正在打標(biāo)，所以也在多方打聽(tīng)這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)有多大，紅利期又將持續(xù)多久”。

　　不少互金圈的人都知道，最近消費(fèi)貸款中的一個(gè)分支，現(xiàn)金貸平臺(tái)正在蓬勃發(fā)展，他們被資本追逐、被用戶(hù)津津樂(lè)道，他們少宣傳很低調(diào)，卻在“悶聲發(fā)大財(cái)”。

　　據(jù)乙太資本發(fā)佈的相關(guān)資料顯示，現(xiàn)金貸，在美國(guó)又稱(chēng)Payday loan（發(fā)薪日貸款），一般指7-30天，1000元以下（美國(guó)一般在100-1000美元）的個(gè)人短期信用貸款，國(guó)內(nèi)年化利率在100%-200%之間（美國(guó)一般在400%以上）。

　　根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，2015年美國(guó)Payday loan的放貸金額達(dá)到460億美元，美國(guó)約有1200萬(wàn)Payday loan活躍借款用戶(hù)，每人平均借款額達(dá)到3800美元/年。我國(guó)目前有1000萬(wàn)-1500萬(wàn)活躍現(xiàn)金貸用戶(hù)，每人平均借款約2000元/年，照此計(jì)算，我國(guó)目前現(xiàn)金貸市場(chǎng)規(guī)模在300億元左右。如果達(dá)到相同的滲透率和借款規(guī)模，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4000億元以上。

　　雖然市場(chǎng)足夠廣大，但是小額現(xiàn)金貸平臺(tái)的可持續(xù)性受到越來(lái)越多的質(zhì)疑。北京商報(bào)記者通過(guò)微信、App Store搜索借款、現(xiàn)金貸等關(guān)鍵詞，發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)了上百家平臺(tái)公眾號(hào)，通過(guò)註冊(cè)登錄後發(fā)現(xiàn)，不少現(xiàn)金貸産品的日息都在0.2%-0.3%左右。

　　如關(guān)注微信公眾號(hào)“魔法現(xiàn)金貸”，賬號(hào)主體為晉中市開(kāi)發(fā)區(qū)明亮小額貸款有限公司，通過(guò)下載App“現(xiàn)金貸”後，北京商報(bào)記者注意到，App會(huì)篩選出不同的産品，如其中的手機(jī)貸，借款額度在1000-3000元，借款期限最高21天，綜合費(fèi)率為0.3%/天，放款時(shí)間24小時(shí)；2345貸款王借款額度在500-5000元，借款期限為30天，手續(xù)費(fèi)5%，利息為0.1%/天；而期限稍微長(zhǎng)些的，如閃銀借款額度在1000-5000元，借款期限為1-12個(gè)月，綜合費(fèi)率在1.3%-2.8%/月，放款速度也在24小時(shí)內(nèi)。北京商報(bào)記者注意到，申請(qǐng)的要求主要是手機(jī)實(shí)名認(rèn)證，淘寶、京東消費(fèi)記錄。據(jù)粗略計(jì)算，如果綜合費(fèi)率為0.3%/天，那麼年利率就在108%。

　　董穎也告訴北京商報(bào)記者，在調(diào)研過(guò)程中，自己也註冊(cè)登錄了一家平臺(tái)，1000元借款1個(gè)月的利息在90多元，雖然看起來(lái)不多，但是按照利息來(lái)算還是相當(dāng)高昂。其實(shí)，現(xiàn)金貸並不是一些不知名平臺(tái)的專(zhuān)利，如信而富、萬(wàn)達(dá)金融等平臺(tái)早前也介入了現(xiàn)金貸領(lǐng)域，但是大型平臺(tái)的日息一般在萬(wàn)分之四左右。

　　蘇寧金融研究院高級(jí)研究員薛洪言表示，現(xiàn)金貸産品金額小、期限短，且平臺(tái)多以手續(xù)費(fèi)的形式收取利息，客戶(hù)對(duì)利率的感知度低，使得高息一度是行業(yè)普遍現(xiàn)象。不過(guò)隨著巨頭的介入，目前行業(yè)利率水準(zhǔn)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的分化，大平臺(tái)年化利率已經(jīng)降至20%以下，小平臺(tái)的利率依舊高企。

　　壞賬率最高達(dá)50%

　　“高收益高風(fēng)險(xiǎn)”，同理“高利率高壞賬”，只有高額的利率才能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，一位不願(yuàn)具名的網(wǎng)貸行業(yè)高管直言，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸平臺(tái)利息足以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，所以在國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸行業(yè)成為暴利行業(yè)。“目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸平臺(tái)的壞賬率在30%左右，有一些做得還不錯(cuò)的平臺(tái)應(yīng)該也在15%左右。”這位網(wǎng)貸行業(yè)高管表示。不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士指出，美國(guó)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的壞賬率在20%左右，而國(guó)內(nèi)小額現(xiàn)金貸壞賬率最高能到50%。

　　不過(guò)，這主要也是由於過(guò)於簡(jiǎn)單粗暴的風(fēng)控審核方式，對(duì)很多平臺(tái)來(lái)講流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)比風(fēng)控重要。在北京商報(bào)記者調(diào)查過(guò)程中，實(shí)名認(rèn)證手機(jī)號(hào)、授權(quán)讀取通訊錄，或者淘寶、京東消費(fèi)記錄是不少現(xiàn)金貸平臺(tái)的主要風(fēng)控模式。一些相對(duì)成熟的平臺(tái)則會(huì)通過(guò)穩(wěn)定的收入來(lái)源、資金流水等來(lái)判斷貸款是否可以批復(fù)。

　　薛洪言認(rèn)為，目前的現(xiàn)金貸市場(chǎng)比拼的就是額度和批貸效率，結(jié)果是很多現(xiàn)金貸審核步驟看上去都很簡(jiǎn)單，包括主流的大平臺(tái)都在宣稱(chēng)幾分鐘內(nèi)獲批的高效率。但具體到風(fēng)控是否有效，就涉及到背後的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，過(guò)關(guān)的借款人看到的是秒批，而未過(guò)關(guān)的借款人看到的則是秒拒，風(fēng)控模型的有效性與審批時(shí)間關(guān)係並不大。當(dāng)然，秒批的背後可能是兩類(lèi)平臺(tái)，一類(lèi)是通過(guò)把大數(shù)據(jù)風(fēng)控做到極致得以實(shí)現(xiàn)，一類(lèi)則單純因?yàn)轱L(fēng)控模型太過(guò)簡(jiǎn)單，對(duì)於後者，其風(fēng)控手段有效性的確值得懷疑。

　　正因?yàn)楹?jiǎn)單粗暴的風(fēng)控模式、缺乏共用機(jī)制，小額現(xiàn)金貸平臺(tái)的“一人多貸”情況嚴(yán)重，據(jù)公開(kāi)資料顯示，國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸一人多貸的比率在70%左右。另?yè)?jù)乙太資本的相關(guān)報(bào)告顯示，通過(guò)對(duì)市面上幾家較大的現(xiàn)金貸公司調(diào)研，國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸人群更加年輕（30歲以下），喜愛(ài)一個(gè)月以?xún)?nèi)的産品，且大部分為男性，大部分有多頭負(fù)債的情況。屬於收入不高或沒(méi)有穩(wěn)定收入，同時(shí)沒(méi)有理性的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄計(jì)劃的年輕男性。

　　暴利模式不可持續(xù)

　　雖然小額現(xiàn)金貸平臺(tái)獲得了不少資本的青睞，但是市場(chǎng)對(duì)於其商業(yè)模式的可持續(xù)性仍然給出了質(zhì)疑。

　　乙太資本相關(guān)分析人士直言，由於目標(biāo)人群多頭借貸現(xiàn)象明顯，放款速度和前置手續(xù)費(fèi)成為客戶(hù)獲取的競(jìng)爭(zhēng)因素，行業(yè)長(zhǎng)期趨於充分競(jìng)爭(zhēng)。 由於國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸不像美國(guó)Payday loan行業(yè)存在獲客成本高居不下、數(shù)據(jù)獲取成本高、品牌忠誠(chéng)度已建立等因素，國(guó)內(nèi)行業(yè)尚處在流量、數(shù)據(jù)獲取和品牌的紅利期，進(jìn)入壁壘低，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，將有大批團(tuán)隊(duì)涌入這一行業(yè)。

　　不過(guò)，依靠暴利來(lái)覆蓋不良風(fēng)險(xiǎn)的做法並不可持續(xù)。“利率的分化帶來(lái)客戶(hù)的分化，低風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)優(yōu)先選擇低利率的大平臺(tái)，被大平臺(tái)拒絕的高風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)才會(huì)優(yōu)先選擇小平臺(tái)，結(jié)果就形成了惡性迴圈。即高利率趕走了優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，導(dǎo)致不良率提高，為了覆蓋不良率，不得不維持甚至進(jìn)一步提高利率水準(zhǔn)，繼續(xù)趕走優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。隨著優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的持續(xù)流失，平臺(tái)不良率水準(zhǔn)將持續(xù)提高，最終難以為繼。可見(jiàn)，單純通過(guò)高利率來(lái)覆蓋不良風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)模式是不可持續(xù)的，只有主動(dòng)降低利率並全方位提高風(fēng)控水準(zhǔn)才能走出上述惡性迴圈的怪圈。”薛洪言分析道。

　　一位現(xiàn)金貸行業(yè)人士也直言，小額現(xiàn)金貸還將面臨政策長(zhǎng)期不確定性、平臺(tái)資金獲取能力受考驗(yàn)、反欺詐要求高、獲客競(jìng)爭(zhēng)白熱化等多方面的考驗(yàn)，那麼未來(lái)這類(lèi)平臺(tái)的退出或局限于分紅和並購(gòu)，二級(jí)市場(chǎng)估值較低。所以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很可能會(huì)像美國(guó)市場(chǎng)一樣，行業(yè)集中度低，難以形成寡頭格局。