中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：2016年12月21日，安徽開(kāi)潤(rùn)股份有限公司（以下稱(chēng)“開(kāi)潤(rùn)股份”，股票代碼300577）在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1,667萬(wàn)股，全部為公開(kāi)發(fā)行新股，不進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行募集資金總額為32,639.86萬(wàn)元，扣除發(fā)行費(fèi)3,036.38萬(wàn)元後，募集資金凈額為29,603.48萬(wàn)元。募集資金主要用於“平板電腦與智慧手機(jī)保護(hù)套及箱包技術(shù)改造與擴(kuò)能項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”及“智慧拉桿箱研發(fā)、生産、行銷(xiāo)綜合建設(shè)項(xiàng)目”。

　　公開(kāi)資料顯示，開(kāi)潤(rùn)股份于2016年9月20日發(fā)佈最新招股説明書(shū)，2016年10月21日首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)。2016年12月21日，開(kāi)潤(rùn)股份啟動(dòng)申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為19.58元/股。本次發(fā)行採(cǎi)用直接定價(jià)方式，全部股份通過(guò)網(wǎng)上向公眾投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售。網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.0140363163%，29,971股遭棄購(gòu)。從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，開(kāi)潤(rùn)股份自12月21日上市以來(lái)連續(xù)三個(gè)交易日漲停，截止12月23日，收?qǐng)?bào)34.12元。

　　開(kāi)潤(rùn)股份于2011年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，並於2014年10月通過(guò)了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定復(fù)審。2013年至2016年1-6月，開(kāi)潤(rùn)股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入295,109,336.90萬(wàn)元、416,961,697.80萬(wàn)元、494,129,516.75萬(wàn)元、338,180,782.41萬(wàn)元；歸屬於母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為22,785,409.15萬(wàn)元、42,012,947.70萬(wàn)元、66,243,327.02萬(wàn)元、34,131,592.11萬(wàn)元。最新公佈的招股書(shū)顯示，2016年1-9月公司營(yíng)業(yè)收入55,557萬(wàn)元，歸屬於母公司所有者的凈利潤(rùn)6,414萬(wàn)元。

　　根據(jù)招股書(shū)，2013年至2016年6月，公司應(yīng)收賬款分別為8,923.70萬(wàn)元、9,722.66萬(wàn)元、11,274.07萬(wàn)元和12,936.04萬(wàn)元，佔(zhàn)當(dāng)期期末總資産的比例分別為30.89%、29.66%、27.22%和28.37%。應(yīng)收賬款週轉(zhuǎn)率分別為3.55、4.22、4.47和2.65。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司存貨分別為4,637.94萬(wàn)元、5,964.46萬(wàn)元、8,344.49萬(wàn)元和9,050.01萬(wàn)元，佔(zhàn)當(dāng)期期末總資産的比例分別為16.05%、18.19%、20.15%和19.85%。存貨週轉(zhuǎn)率分別為4.32、5.44、4.61和2.76。

　　開(kāi)潤(rùn)股份以O(shè)DM/OEM模式為包括聯(lián)想集團(tuán)、迪卡儂、華碩電腦、新秀麗等國(guó)際知名品牌提供功能性包袋類(lèi)産品。證監(jiān)會(huì)在對(duì)公司的問(wèn)詢(xún)中指出，發(fā)行人本身為ODM/OEM的業(yè)務(wù)模式，發(fā)行人還進(jìn)行委外加工或者直接採(cǎi)購(gòu)成品，且委外加工廠商較為分散，請(qǐng)發(fā)行人代表説明該等生産模式下如何進(jìn)行産品品質(zhì)控制，發(fā)行人核心競(jìng)爭(zhēng)能力體現(xiàn)在何處；請(qǐng)發(fā)行人代表説明作為消費(fèi)品公司，缺乏自主品牌對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)的影響，以及應(yīng)對(duì)措施等。

　　據(jù)中金線上報(bào)道，報(bào)告期內(nèi)，前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入合計(jì)為27,258.77萬(wàn)元、34,658.98萬(wàn)元、37,639.33萬(wàn)元和26,782.81萬(wàn)元，佔(zhàn)當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為92.37%、83.12%、76.17%和79.20%。開(kāi)潤(rùn)股份前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額佔(zhàn)營(yíng)收比例達(dá)八成以上，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大，如果這幾大客戶(hù)業(yè)績(jī)下滑，會(huì)導(dǎo)致安徽開(kāi)潤(rùn)訂單減少。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問(wèn)題向公司董事會(huì)辦公室發(fā)去採(cǎi)訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　包袋製造企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板

　　據(jù)招股書(shū)顯示，開(kāi)潤(rùn)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為包袋類(lèi)産品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生産與銷(xiāo)售。公司主要産品為：商務(wù)包袋、戶(hù)外休閒包袋、平板電腦與手機(jī)保護(hù)套等。公司主要以O(shè)DM/OEM的業(yè)務(wù)模式為聯(lián)想集團(tuán)、迪卡儂、華碩電腦、新秀麗等國(guó)際知名品牌客戶(hù)提供包袋類(lèi)産品的研發(fā)設(shè)計(jì)與生産製造服務(wù)。公司營(yíng)業(yè)收入的50%左右為外銷(xiāo)。同時(shí)，公司還經(jīng)營(yíng)部分自主品牌業(yè)務(wù)。

　　公司擁有較強(qiáng)的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，結(jié)合市場(chǎng)調(diào)研情況、未來(lái)流行趨勢(shì)，可以提前為客戶(hù)進(jìn)行年度産品規(guī)劃設(shè)計(jì)與推介，利用自身設(shè)計(jì)能力與對(duì)客戶(hù)需求的深入了解以提高客戶(hù)滿(mǎn)意度和産品銷(xiāo)量。

　　生産模式方面，公司設(shè)立生産中心負(fù)責(zé)對(duì)自主生産與委託加工生産的過(guò)程進(jìn)行控制與管理。

　　公司的自主生産基地位於安徽滁州，由全資子公司滁州珂潤(rùn)主要負(fù)責(zé)工藝流程較複雜、款式新穎、突發(fā)性強(qiáng)的訂單。公司接到訂單後，由設(shè)計(jì)部根據(jù)客戶(hù)要求進(jìn)行開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，選取樣品進(jìn)行打樣生産，工程技術(shù)部根據(jù)産品生産所需原材料與生産工藝擬定報(bào)價(jià)，客戶(hù)綜合樣品的款式、功能、報(bào)價(jià)等因素綜合確定産品設(shè)計(jì)後，由生管物控部根據(jù)訂單安排生産計(jì)劃；採(cǎi)購(gòu)部根據(jù)採(cǎi)購(gòu)計(jì)劃實(shí)施採(cǎi)購(gòu)；生産部負(fù)責(zé)將生産計(jì)劃分解下達(dá)至各生産車(chē)間。各生産車(chē)間根據(jù)生産作業(yè)計(jì)劃，組織安排生産工作。

　　公司委外加工生産主要指採(cǎi)用去料加工模式進(jìn)行包袋類(lèi)産品部件加工：公司採(cǎi)購(gòu)原材料並進(jìn)行品質(zhì)檢驗(yàn)、裁剪，之後配送到經(jīng)過(guò)認(rèn)證的委託加工廠商，由公司委派的技術(shù)品質(zhì)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)、監(jiān)督，按照公司技術(shù)工藝標(biāo)準(zhǔn)要求進(jìn)行生産，生産出的半成品再發(fā)回公司進(jìn)行最後的組裝、檢驗(yàn)及包裝。公司通過(guò)委託加工生産的方式擴(kuò)充生産能力，在更好地滿(mǎn)足客戶(hù)需求的同時(shí)實(shí)現(xiàn)綜合效益最大化。

　　發(fā)行前，公司實(shí)際控制人范勁松直接控制公司82.48%的股權(quán)，為公司的控股股東、實(shí)際控制人，具有直接影響公司重大經(jīng)營(yíng)決策的能力。發(fā)行後持股比例為61.86%，仍為公司實(shí)際控制人。

　　2013年至2016年1-6月，開(kāi)潤(rùn)股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入295,109,336.90萬(wàn)元、416,961,697.80萬(wàn)元、494,129,516.75萬(wàn)元、338,180,782.41萬(wàn)元；歸屬於母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為22,785,409.15萬(wàn)元、42,012,947.70萬(wàn)元、66,243,327.02萬(wàn)元、34,131,592.11萬(wàn)元。

　　據(jù)最新公佈的招股書(shū)顯示，2016年1-9月公司營(yíng)業(yè)收入55,557萬(wàn)元，歸屬於母公司所有者的凈利潤(rùn)6,414萬(wàn)元。

　　開(kāi)潤(rùn)股份本次在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1,667萬(wàn)股，募集資金凈額為29,603.48萬(wàn)元。募集資金主要用於“平板電腦與智慧手機(jī)保護(hù)套及箱包技術(shù)改造與擴(kuò)能項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”及“智慧拉桿箱研發(fā)、生産、行銷(xiāo)綜合建設(shè)項(xiàng)目”。

　　代工模式收入佔(zhàn)比高 缺乏自主品牌

　　2016年9月20日，證監(jiān)會(huì)公佈了首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)，部分問(wèn)詢(xún)?nèi)缦拢?/p>

　　招股説明書(shū)披露，發(fā)行人2012年倉(cāng)庫(kù)火災(zāi)造成固定資産損失272.80萬(wàn)元，存貨損失241.99萬(wàn)元。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充説明2012年倉(cāng)庫(kù)火災(zāi)的原因及具體損失情況，是否造成人員傷亡，是否屬於安全生産重大事故，是否屬於重大違法違規(guī)情形，是否對(duì)本次發(fā)行上市構(gòu)成障礙。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查併發(fā)表意見(jiàn)。

　　發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)主要客戶(hù)為聯(lián)想集團(tuán)、迪卡儂、新秀麗等公司，各期合計(jì)銷(xiāo)售佔(zhàn)比達(dá)到80%以上。（1）請(qǐng)説明前十名客戶(hù)、訂單獲取方式、定價(jià)方式、購(gòu)買(mǎi)的主要産品類(lèi)別及數(shù)量、期末應(yīng)收賬款及期後回款情況、各個(gè)客戶(hù)OEM/ODM模式的具體金額。請(qǐng)説明主要客戶(hù)的成立時(shí)間、地址、股東情況、合作淵源及合作起始時(shí)間、是否持續(xù)合作。（2）請(qǐng)説明主要客戶(hù)對(duì)發(fā)行人認(rèn)證過(guò)程、時(shí)間、有效期及要求，説明發(fā)行人進(jìn)入主要客戶(hù)供應(yīng)商體系的時(shí)間。請(qǐng)説明客戶(hù)向發(fā)行人發(fā)出訂單的主要模式及其時(shí)間分佈特點(diǎn)。（3）請(qǐng)説明客戶(hù)TRG與發(fā)行人合作時(shí)間和各年合作金額，説明2014年前五名客戶(hù)銷(xiāo)售佔(zhàn)比降低10個(gè)百分點(diǎn)的原因。（4）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師進(jìn)行核查並明確發(fā)表意見(jiàn)，説明其核查的主要方法、程式，如經(jīng)訪談，請(qǐng)説明訪談的對(duì)象及其回復(fù)的客觀性，如經(jīng)函證，請(qǐng)説明函證的通訊地址及人員真實(shí)性審計(jì)過(guò)程。

　　發(fā)行人報(bào)告期各期營(yíng)業(yè)成本為21,079.23萬(wàn)元、21,252.43萬(wàn)元、29,735.40萬(wàn)元，報(bào)告期直接人工支出有所降低，製造費(fèi)用逐年增加較多。（1）請(qǐng)發(fā)行人細(xì)分各個(gè)産品系列的原材料構(gòu)成及其金額，生産人工主要負(fù)責(zé)內(nèi)容、工序，同一工人生産不同類(lèi)産品的人員支出成本分?jǐn)偂⒁罁?jù)及其合理性。（2）請(qǐng)發(fā)行人説明委外加工的支出列支科目及金額、具體的構(gòu)成，説明發(fā)行人對(duì)主要委託加工廠商是否派駐人員，如有請(qǐng)説明該派駐人員的費(fèi)用列支科目及金額。（3）根據(jù)招股説明書(shū)，製造費(fèi)用上升主要是委外比例上升及固定資産增加導(dǎo)致。請(qǐng)披露報(bào)告期內(nèi)委外比例的具體數(shù)值及其對(duì)製造費(fèi)用的量化影響。報(bào)告期內(nèi)固定資産的原值為8,307.63萬(wàn)元、8,663.47萬(wàn)元、8,417.17萬(wàn)元，請(qǐng)説明固定資産增加對(duì)製造費(fèi)用的影響。（5）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)此進(jìn)行核查併發(fā)表意見(jiàn)。

　　招股説明書(shū)披露，發(fā)行人客戶(hù)集中于筆記型電腦行業(yè)，報(bào)告期前五名客戶(hù)銷(xiāo)售佔(zhàn)比分別為93.61%、92.37%、83.12%。（1）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充説明筆記型電腦行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，包括市場(chǎng)容量、出貨量等，並結(jié)合報(bào)告期在手訂單情況補(bǔ)充説明客戶(hù)、行業(yè)集中度高等對(duì)發(fā)行人成長(zhǎng)性及持續(xù)盈利能力的影響。（2）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充説明獲取客戶(hù)的方式，與主要客戶(hù)合作關(guān)係是否穩(wěn)定，發(fā)行人是否具備開(kāi)拓新客戶(hù)的能力。（3）請(qǐng)發(fā)行人以列表形式補(bǔ)充説明報(bào)告期內(nèi)主要客戶(hù)的合同簽訂和執(zhí)行情況，包括合同簽訂時(shí)間、金額、産品構(gòu)成、收入確認(rèn)等，如合同執(zhí)行情況與簽訂時(shí)存在差異，請(qǐng)説明差異原因。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查併發(fā)表意見(jiàn)。

　　2013年末公司應(yīng)收賬款凈額較2012年末增長(zhǎng)34.67%，2014年末公司應(yīng)收賬款凈額較2013年末增加8.95%。2012年至2014年公司應(yīng)收賬款凈額佔(zhàn)資産總額的比重分別為26.25%、30.89%與29.66%。（1）請(qǐng)補(bǔ)充披露報(bào)告期各期應(yīng)收賬款的期初金額、當(dāng)期新增額、當(dāng)期收回額、期末金額，説明發(fā)行人對(duì)主要客戶(hù)的信用政策及合同規(guī)定的付款條件。請(qǐng)説明主要客戶(hù)信用期內(nèi)應(yīng)收賬款和信用期外應(yīng)收賬款的金額及其比例。（2）請(qǐng)説明發(fā)行人客戶(hù)未有明顯的變化，2013年以來(lái)應(yīng)收賬款賬齡縮短的原因。招股説明書(shū)披露，2015年1月4日，經(jīng)第一屆董事會(huì)第七次會(huì)議審議通過(guò)，發(fā)行人核銷(xiāo)上海建奇數(shù)位電子有限公司等4戶(hù)長(zhǎng)期掛賬無(wú)法收回的應(yīng)收賬款共計(jì)446.39萬(wàn)元。請(qǐng)説明2014年末應(yīng)收賬款賬齡均為1年以?xún)?nèi)的原因。（3）請(qǐng)説明上述客戶(hù)應(yīng)收賬款核銷(xiāo)所稱(chēng)的“公司部分産品銷(xiāo)售之後無(wú)法完全達(dá)到合同約定的功能和要求，經(jīng)與客戶(hù)多次協(xié)商及催討，但仍無(wú)法收回”具體內(nèi)容。（4）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師核查上述事項(xiàng)並明確發(fā)表意見(jiàn)。

　　發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)委託加工的金額達(dá)到5,450.29萬(wàn)元、7,559.69萬(wàn)元和9,506.29萬(wàn)元。（1）請(qǐng)説明主要委託加工廠商成立時(shí)間與起始合作時(shí)間的間隔期分佈，全椒縣群潤(rùn)箱包廠、鳳陽(yáng)駿傑箱包廠分別成立於2012年和2013年，成立後立即成為發(fā)行人的主要供應(yīng)商，請(qǐng)説明原因。請(qǐng)説明江門(mén)市天浩皮具實(shí)業(yè)有限公司和合肥順天鞋業(yè)有限公司與發(fā)行人起始合作的時(shí)間，請(qǐng)説明浙江省東聯(lián)集團(tuán)有限責(zé)任公司2013年及以前均為發(fā)行人前五名委託加工廠商，2014年未進(jìn)入前五名的原因。（2）請(qǐng)説明委託加工廠商是否有個(gè)體戶(hù)或者小廠商，個(gè)體戶(hù)或非增值稅一般納稅人開(kāi)票類(lèi)別，説明是否所有的加工廠商均得到最終客戶(hù)的驗(yàn)證和許可，如仲介機(jī)構(gòu)通過(guò)訪談和郵件問(wèn)詢(xún)的方式獲得結(jié)論，請(qǐng)説明訪談和郵件問(wèn)詢(xún)對(duì)象的職務(wù)及其回復(fù)的客觀性，是否有其他合同或文件的條款支援。（3）報(bào)告期前五名委託加工廠商的佔(zhàn)比低，請(qǐng)説明對(duì)委託加工廠商的核查過(guò)程及核查比例，説明佔(zhàn)比較低的原因，是否符合行業(yè)特點(diǎn)。（4）前五名委託加工廠商分佈于杭州市、滁州市、江門(mén)市等多個(gè)地方，請(qǐng)説明委託加工廠商分佈多地是否符合行業(yè)委託加工的特點(diǎn)、分佈地較多對(duì)管理和品質(zhì)的影響、上述分佈地紡織工人的集中度等，説明發(fā)行人委託加工廠商的地區(qū)分佈數(shù)據(jù)，説明報(bào)告期內(nèi)前十名委託加工廠商與發(fā)行人的合作淵源。（5）請(qǐng)説明委託加工廠商的定價(jià)及各個(gè)主要委託加工廠商的主要加工産品、工序，委託加工廠商的原材料來(lái)源。請(qǐng)?zhí)峁┲饕鈴S商的付款方式和交貨方式。（6）請(qǐng)?zhí)峁┙?jīng)律師鑒證的外協(xié)廠商合同及其附件的複印件各一份。（7）部分客戶(hù)在合作協(xié)議中對(duì)發(fā)行人使用分包商、外協(xié)廠商有限制性約定。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充説明是否存在違背合作協(xié)議不當(dāng)使用外協(xié)廠商的情況，是否存在不當(dāng)使用外協(xié)廠商造成合作協(xié)議終止或需要違約賠償?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)，是否存在主要客戶(hù)調(diào)整外協(xié)廠商使用限制性規(guī)定對(duì)發(fā)行人生産經(jīng)營(yíng)造成不利的風(fēng)險(xiǎn)。（8）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師、申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)此進(jìn)行核查並明確發(fā)表意見(jiàn)，説明仲介機(jī)構(gòu)對(duì)外協(xié)廠商的實(shí)地走訪情況。

　　2016年10月21日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2016年第61次會(huì)議召開(kāi)，根據(jù)審核結(jié)果公告，發(fā)審委提出如下問(wèn)詢(xún)：

　　發(fā)行人招股説明書(shū)原披露OEM和ODM等代工模式收入的佔(zhàn)比最近一年及一期分別為97%和85%，而發(fā)行人生産又分為自主生産模式和委外加工生産模式兩種類(lèi)型。最近一年及一期發(fā)行人委外生産産值比率分別為76%和82%。後發(fā)行人對(duì)招股説明書(shū)進(jìn)行了修改，將生産模式分為自主生産、委外生産和直接採(cǎi)購(gòu)三種類(lèi)型，其中委外生産和直接採(cǎi)購(gòu)報(bào)告期最近一年及一期合計(jì)比例變更為25.5%和38.15%。（1）請(qǐng)發(fā)行人代表説明發(fā)行人對(duì)報(bào)告期生産模式重新進(jìn)行分類(lèi)後披露委外生産和直接採(cǎi)購(gòu)比例大幅下降的原因；（2）發(fā)行人本身為ODM/OEM的業(yè)務(wù)模式，發(fā)行人還進(jìn)行委外加工或者直接採(cǎi)購(gòu)成品，且委外加工廠商較為分散，請(qǐng)發(fā)行人代表説明該等生産模式下如何進(jìn)行産品品質(zhì)控制，發(fā)行人核心競(jìng)爭(zhēng)能力體現(xiàn)在何處；（3）發(fā)行人主要以O(shè)DM/OEM為主，請(qǐng)發(fā)行人代表説明作為消費(fèi)品公司，缺乏自主品牌對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)的影響，以及應(yīng)對(duì)措施；（4）請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合其主要為代工銷(xiāo)售及委外生産的業(yè)務(wù)模式説明報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用的內(nèi)容與性質(zhì)，説明主要研發(fā)項(xiàng)目?jī)?nèi)容，結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)評(píng)定的文件和規(guī)定，説明發(fā)行人的研發(fā)投入比例、研發(fā)人員佔(zhàn)比等是否符合高新技術(shù)企業(yè)的要求。請(qǐng)保薦代表人説明對(duì)上述問(wèn)題的核查過(guò)程併發(fā)表核查意見(jiàn)。

　　2015年發(fā)行人與小米科技有限責(zé)任公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)天津金米投資合夥企業(yè)（有限合夥）合資成立上海潤(rùn)米和上海碩米，上海潤(rùn)米産品銷(xiāo)售給小米科技與小米通訊。2015年度、2016年1-6月發(fā)行人及其子公司對(duì)小米的銷(xiāo)售額分別為4,789.89萬(wàn)元、9,105.95萬(wàn)元，其銷(xiāo)售毛利率普遍低於同類(lèi)産品，申報(bào)材料披露上海潤(rùn)米與小米的交易模式為：上海潤(rùn)米向小米提供産品成本報(bào)價(jià)，小米確定産品零售價(jià)，雙方按照業(yè)務(wù)合作分成協(xié)議在産品完成銷(xiāo)售後進(jìn)行利潤(rùn)分成。請(qǐng)發(fā)行人代表説明合資企業(yè)的管理模式、董事會(huì)成員構(gòu)成、發(fā)行人對(duì)合資企業(yè)是否具有實(shí)際控制權(quán)，是否存在業(yè)務(wù)合作分成協(xié)議，説明分成的具體比例和操作方式。請(qǐng)保薦代表人説明對(duì)上述情況的核查過(guò)程併發(fā)表核查意見(jiàn)。

　　應(yīng)收賬款和存貨逐年升高

　　公開(kāi)資料顯示，開(kāi)潤(rùn)股份于2016年9月20日發(fā)佈最新招股説明書(shū)，2016年10月21日首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)。2016年12月21日，開(kāi)潤(rùn)股份啟動(dòng)申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為19.58元/股。本次發(fā)行採(cǎi)用直接定價(jià)方式，全部股份通過(guò)網(wǎng)上向公眾投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售。網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.0140363163%，29,971股遭棄購(gòu)。從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，開(kāi)潤(rùn)股份自12月21日上市以來(lái)連續(xù)三個(gè)交易日漲停，截止12月23日，收?qǐng)?bào)34.12元。

　　根據(jù)招股書(shū)，2013年至2016年6月，公司應(yīng)收賬款分別為8,923.70萬(wàn)元、9,722.66萬(wàn)元、11,274.07萬(wàn)元和12,936.04萬(wàn)元，佔(zhàn)當(dāng)期期末總資産的比例分別為30.89%、29.66%、27.22%和28.37%。應(yīng)收賬款週轉(zhuǎn)率分別為3.55、4.22、4.47和2.65。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司存貨分別為4,637.94萬(wàn)元、5,964.46萬(wàn)元、8,344.49萬(wàn)元和9,050.01萬(wàn)元，佔(zhàn)當(dāng)期期末總資産的比例分別為16.05%、18.19%、20.15%和19.85%。存貨週轉(zhuǎn)率分別為4.32、5.44、4.61和2.76。

　　報(bào)告期內(nèi)，因出口退稅政策而獲得的出口産品增值稅退稅額分別為1,282.80 萬(wàn)元、2,166.87 萬(wàn)元、2,297.66 萬(wàn)元和949.02 萬(wàn)元。如果國(guó)家出口貨物退（免）稅政策發(fā)生變化，將可能對(duì)公司出口産品的境外競(jìng)爭(zhēng)力和公司的盈利能力産生不利影響。

　　此外，招股書(shū)顯示，公司于2011年11月15日被安徽省科學(xué)技術(shù)廳、安徽省財(cái)政廳、安徽省國(guó)家稅務(wù)局、安徽省地方稅務(wù)局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)安徽省地方稅務(wù)局批準(zhǔn)，公司2011-2013 年度減按15%的稅率徵收企業(yè)所得稅。2014年10月21日，公司高新技術(shù)企業(yè)資格通過(guò)復(fù)審。

　　公司提醒，如公司未來(lái)在高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證到期後，不能被持續(xù)認(rèn)定，或國(guó)家相關(guān)政策發(fā)生變化，則所得稅費(fèi)用將會(huì)上升，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)産生不利影響。

　　客戶(hù)集中度高 受下游市場(chǎng)需求影響

　　據(jù)中金線上報(bào)道，報(bào)告期內(nèi)公司的主要客戶(hù)為聯(lián)想集團(tuán)、迪卡儂、華碩電腦、新秀麗、Vera Bradley與小米科技等，2013年、2014年、2015年和2016年1-6月公司前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入合計(jì)為27,258.77萬(wàn)元、34,658.98萬(wàn)元、37,639.33萬(wàn)元和26,782.81萬(wàn)元，佔(zhàn)當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為92.37%、83.12%、76.17%和79.20%。

　　在一些上市公司中，能有幾個(gè)大客戶(hù)，似乎就能確保企業(yè)全年的利潤(rùn)，但是，客戶(hù)集中于那麼幾家，也會(huì)帶來(lái)不小的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)潤(rùn)股份前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額佔(zhàn)營(yíng)收比例達(dá)八成以上，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大，如果這幾大客戶(hù)業(yè)績(jī)下滑，會(huì)導(dǎo)致安徽開(kāi)潤(rùn)訂單減少，而這種可能性在電腦業(yè)整體下滑的條件下無(wú)疑是存在的。這樣的結(jié)果將直接影響到公司收益，這種一損俱損的關(guān)係影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。

　　權(quán)威的市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC最近的報(bào)告顯示，聯(lián)想電腦今年在出貨量上雖然繼續(xù)領(lǐng)跑第一，但跌幅達(dá)到3.2%，第一的位置岌岌可危；惠普在市場(chǎng)佔(zhàn)有率上僅比聯(lián)想落後0.1%，且該季度漲幅為3.3%，出貨量也緊緊咬住聯(lián)想。

　　IDC分析認(rèn)為，聯(lián)想下跌主要由於其最大份額市場(chǎng)中國(guó)區(qū)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致，聯(lián)想難以捍衛(wèi)其市場(chǎng)領(lǐng)先地位。該季度聯(lián)想也並未能像其他廠商一樣，扭轉(zhuǎn)下降局面。

　　由於個(gè)人電腦銷(xiāo)量下降，勢(shì)必影響到下游的筆記型電腦包的銷(xiāo)售。

　　此外，隨著智慧手機(jī)、平板電腦的風(fēng)靡，筆記型電腦所承載娛樂(lè)、休閒功能被智慧手機(jī)、平板電腦所分流。筆記型電腦銷(xiāo)量下降也在情理之中。這一點(diǎn)，在安徽開(kāi)潤(rùn)招股説明書(shū)中也進(jìn)行了提示。

　　招股説明書(shū)中指出，雖然公司與主要客戶(hù)之間形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)係，但如果公司與主要客戶(hù)的合作發(fā)生變化，或主要客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)情況不利，從而降低對(duì)公司産品的採(cǎi)購(gòu)，將可能對(duì)公司的盈利能力與業(yè)務(wù)發(fā)展造成重大不利影響。

　　據(jù)招股書(shū)顯示，電腦包為公司主要産品之一，2013年、2014年、2015年和2016年1-6月公司電腦包銷(xiāo)售收入分別為17,476.62 萬(wàn)元、23,805.32 萬(wàn)元、23,942.65 萬(wàn)元和12,992.03萬(wàn)元，佔(zhàn)當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為59.36%、57.11%、48.61%和38.50%。電腦包作為筆記型電腦的主要配件，其銷(xiāo)量與筆記型電腦的出貨量呈一定的相關(guān)性。2011年以來(lái)，受全球經(jīng)濟(jì)疲軟以及平板電腦、智慧手機(jī)等移動(dòng)終端的衝擊，全球筆記型電腦出貨量有所下滑。如果未來(lái)筆記型電腦出貨量出現(xiàn)大幅下降，公司電腦包産品將面臨下游市場(chǎng)需求下降的風(fēng)險(xiǎn)。