交通銀行：下半年流動性風險不大 利率不大可能上調(diào)

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平昨日在交銀集團《2017年下半年宏觀經(jīng)濟金融展望報告》發(fā)佈會上表示，下半年經(jīng)濟增長將溫和放緩，流動性風險不大，利率不大可能進一步上調(diào)。

　　他説，受央行貨幣政策收緊以及各項監(jiān)管政策從嚴的影響，疊加各種市場預期，商業(yè)銀行壓縮廣義信貸增速，收縮以同業(yè)存單為紐帶的同業(yè)資金鏈條，這對金融市場短期流動性均造成一定壓力，流動性風險有所增加。

　　不過，連平表示，目前流動性風險問題不大，總體平穩(wěn)。他預計，銀行間市場流動性將維持緊平衡，政策操作利率不大可能進一步上調(diào)，市場利率預計在目前相對較高水準運作，不會呈現(xiàn)明顯上行趨勢。

　　就貨幣政策而言，連平認為，下半年貨幣政策將是“穩(wěn)”字當頭，幾乎不可能上調(diào)基準利率，上調(diào)流動性工具的操作利率也會根據(jù)多方面因素綜合考量。由於當前公開市場和結(jié)構(gòu)性工具較為豐富，中性政策下準備金率在未來調(diào)整的必要性也下降。

　　“實體經(jīng)濟運作情況並不十分樂觀，考慮到當前貨幣政策邊際效果已降低，金融去杠桿進程仍處於推進中，貨幣政策短期內(nèi)重回寬鬆不現(xiàn)實。”他説。

　　他分析稱，下半年，央行仍會使用“逆回購+結(jié)構(gòu)性”工具（SLF、MLF、PSL）對市場流動性進行綜合管理。未來流動性調(diào)控機制可能會從充分利用公開市場微調(diào)、加強流動性詢量和預調(diào)以及優(yōu)化結(jié)構(gòu)性工具配置多個方面進一步完善，以維持市場流動性基本穩(wěn)定。

　　二季度GDP數(shù)據(jù)將於本月中旬公佈。連平預測，二季度經(jīng)濟增速將在6.8%左右，而下半年經(jīng)濟增速會逐季溫和回落，三、四季度經(jīng)濟增速分別為6.7%、6.6%。

　　連平認為，下半年經(jīng)濟下行的壓力主要源於投資放緩，預計今年固定資産投資增速8%，增速比去年微降，製造業(yè)投資有所回升，但房地産開發(fā)投資下降。

　　“出口或成年內(nèi)經(jīng)濟的亮點。”連平説，今年出口形勢整體改善，將會顯著好于過去兩年，預計全年出口增長6%。若下半年出口形勢持續(xù)改善，不排除全年經(jīng)濟增速會比去年的6.7%略高。

　　他還強調(diào)，在政策維持穩(wěn)定、出口對經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)為正拉動、物價整體溫和、部分行業(yè)市場出清及資金重新“脫虛入實”等因素支撐下，不必擔心經(jīng)濟硬著陸。