繼驊威文化實(shí)控人郭祥彬?yàn)閱T工增持設(shè)立10%保底收益，將“兜底式增持”升級之後，恒力股份實(shí)控人陳建華、范紅衛(wèi)夫婦通過“5%保底收益+信託計(jì)劃”的雙杠桿，對“兜底式增持”進(jìn)行了再升級。

　　恒力股份6月15日晚間公告稱，公司接到公司控股股東恒力集團(tuán)及關(guān)聯(lián)附屬企業(yè)通知，恒力集團(tuán)及關(guān)聯(lián)附屬企業(yè)（除上市公司及上市公司控股子公司外）的部分員工擬委託興業(yè)信託設(shè)立集合資金信託計(jì)劃通過二級市場購買等方式增持公司股份。

　　具體而言，該集合資金信託由公司選定的金融機(jī)構(gòu)專項(xiàng)設(shè)立，總規(guī)模不超過2.5億元，存續(xù)期36個月。該集合資金信託按照1：1的比例設(shè)立優(yōu)先級份額、劣後級份額，增持人員通過認(rèn)購該集合資金信託的劣後級份額增持公司股份。

　　同時，公司實(shí)際控制人陳建華、范紅衛(wèi)夫婦將為該集合資金信託優(yōu)先級份額的本金和預(yù)期收益提供連帶保證擔(dān)保，為信託計(jì)劃劣後級份額提供托底保證，在扣除相關(guān)稅費(fèi)後，保證員工自有資金按單利計(jì)算年化收益率不低於5%。

　　恒力股份為什麼要對“兜底式增持”進(jìn)行再升級？

　　自6月2日奮達(dá)科技揭開本輪“兜底式增持”的序幕以來，發(fā)出倡議的上市公司實(shí)控人或董事長們只為員工的虧損部分進(jìn)行“兜底”，結(jié)果效果不佳。從實(shí)施情況顯示，員工貢獻(xiàn)的增持資金最多不過數(shù)千萬元而已，長城動漫和長城影視兩家兄弟公司更是只有1名員工和2名員工分別增持了10手和28手公司股票，耗資只有數(shù)萬元。

　　*ST德力實(shí)控人施衛(wèi)東除了為員工增持進(jìn)行“兜底”，甚至連公司2016年度合作業(yè)務(wù)量不低於人民幣300萬元且2017年繼續(xù)保持上述業(yè)務(wù)規(guī)模的供應(yīng)商、銷售商也拉上了，但效果同樣不佳。*ST德力6月15日公告稱，在增持窗口內(nèi)響應(yīng)號召的只有3名員工和4名供應(yīng)商，增持金額合計(jì)只有193.38萬元。

　　為了吸引更多的員工參與其中，驊威文化實(shí)控人郭祥彬在向員工發(fā)出倡議時第一次對“兜底式增持”進(jìn)行了升級，其承諾，“如果員工凈買入驊威文化股票在持有期間（達(dá)到12個月）收益不足10%的，由本人予以補(bǔ)足”，這樣的收益率甚至比市場上絕大多數(shù)正規(guī)的理財(cái)産品的收益都高。

　　但是，僅僅利用員工的增持資金還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，何況大多數(shù)發(fā)出倡議的實(shí)控人或董事長為了控制自己的財(cái)務(wù)風(fēng)險還對員工增持的資金來源和增持上限作出了規(guī)定。比如，驊威文化就要求資金來源不能使用融資融券或者結(jié)構(gòu)化、配資等；增持上限為，普通員工級人員10萬元/人，主管級人員20萬元/人，中層管理人員50萬元/人，等等。

　　所以，恒力股份控股股東利用信託計(jì)劃增持公司股票可謂一舉兩得：

　　一方面，保證員工自有資金按單利計(jì)算年化收益率不低於5%可以最大程度地吸引員工參與其中，最大程度地放大員工的資金杠桿。

　　另一方面，按照1：1的比例設(shè)立優(yōu)先級份額、劣後級份額，又把資金杠桿放大了1倍，解決了員工自有資金不足的問題。而且，兩個杠桿是環(huán)環(huán)相扣的。

　　簡單總結(jié)一下，簡單的“兜底式增持”不足以吸引員工參與其中，10%收益率的升級版“兜底式增持”雖然能夠最大程度上吸引員工參與，但員工自有資金的杠桿又太小，於是，恒力股份通過信託計(jì)劃對“兜底式增持”再升級，在對員工進(jìn)行5%保底的同時，通過優(yōu)先級份額進(jìn)一步放大了杠桿。

　　或許，在“兜底式增持”裏，發(fā)出倡議的實(shí)控人和董事長們看到只有幾千萬甚至只是寥寥數(shù)萬元的員工增持資金，無奈屢屢將“兜底式增持”進(jìn)行升級，估計(jì)也要感慨：“不是我等不慷慨，而是員工不給力啊！”