截至14日晚間，共有11家上市公司披露了員工兜底增持的結(jié)果，整體來看，一半的公司增持人數(shù)不到員工總數(shù)的1%。其中，4家公司的增持人數(shù)為個位數(shù)，“長城係”兩家公司共只有3人響應(yīng)增持。

　　“虧了算我、賺了算你”的兜底式增持倡議再次彰顯了老闆和員工之間的尷尬。

　　兜底增持之風(fēng)在2015年、2016年曾經(jīng)刮過兩次，多家上市公司的實際控制人或董事長號召員工增持自家股份，但應(yīng)者寥寥。從目前的情況來看，這一次A股的兜底增持再陷“空城計”。

　　這到底是什麼原因？

　　首先，兜底增持本身存在投資悖論。慣常的邏輯是，若真心看好某只股票，可悄然低位買入，不至於在股價被推高時再去建倉。

　　以這波兜底增持的龍頭股安居寶來説，該公司于6月5日午間公告董事長倡議書，隨後公司股價在6月5日至7日連續(xù)三日漲停。而公司員工的增持期限恰好為6月5日至6月7日期間，持股週期需在12個月以上並是公司在職員工。

　　安居寶董事長在兜底增持倡議書中認(rèn)為，“公司股票投資價值已經(jīng)凸顯”。增持期結(jié)束後，董事長還發(fā)佈了對公司部分主營業(yè)務(wù)的良好預(yù)期，彰顯對公司未來兩年業(yè)績大幅回升的信心。

　　此舉並未迎來員工搶購公司股票的盛況，最終安居寶有21名員工增持了安居寶股票，僅佔公司總?cè)藬?shù)的1%。

　　這一局面倒是被二級市場活躍的遊資所利用。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，6月6日至6月9日四個交易日中，安居寶三次上榜。其中，6月6日，中投證券廣州體育東路營業(yè)部斥資3840.69萬元買入安居寶，搶佔買入榜首席。然而次日，該營業(yè)部即上演“一日遊”，賣出金額達(dá)4287.89萬元，登上賣方第一位。

　　6月7日，海通證券天津霞光道營業(yè)部接力買入席老大，當(dāng)天共買入安居寶1878.11萬元。至6月9日，該營業(yè)部再次出現(xiàn)在賣方首席，共賣出安居寶640.06萬元。

　　在發(fā)佈增持倡議書後，同樣登上龍虎榜的還有智慧松德，該公司有12名員工增持公司股份，佔員工總數(shù)的3%，增持總金額為41.72萬元。

　　其次，從員工的實際情況來看，兜底增持淪為“紙上談兵”是必然。據(jù)部分公司透露的員工薪資情況，奮達(dá)科技員工總數(shù)5277名，平均薪酬僅為6萬元/年，一線生産人員佔八成多；智慧松德母公司及全資子公司現(xiàn)有員工總數(shù)390人，2016年度員工平均薪酬水準(zhǔn)約6.92萬元；樂金健康母公司及全資子公司、控股子公司現(xiàn)有員工總數(shù)1845人，員工平均薪酬水準(zhǔn)約為5.93萬元/年；星輝娛樂截至2017年4月員工總數(shù)為3808名，平均月薪為5429.9元。

　　受制于薪資水準(zhǔn)，不少員工可能並沒有資産配置需求，對不少員工來説，即使買一手股票也可能佔用其月收入的相當(dāng)一部分資金，但這些資金對於公司股價的提振作用卻是杯水車薪。

　　基於這些原因，員工們還可能覺得老闆動機(jī)不純，自然也就投鼠忌器。比如，兜底增持到底是不是公司實控人或控股股東為避免質(zhì)押股份爆倉的“自救”之舉？

　　在本輪兜底增持潮中，不少公司的實控人或控股股東都質(zhì)押了相當(dāng)比例的股份。比如，喊出“保底收益不低於10%”的驊威文化實控人郭祥彬持有公司股份2.31億股，其中質(zhì)押股份數(shù)累計2.08億股，佔比89.78%。因?qū)嵖厝耸┬l(wèi)東遭遇平倉風(fēng)險而被迫停牌的*ST德力近期也號召員工及其上下游供應(yīng)商銷售商增持，停牌期間，施衛(wèi)東4次補(bǔ)充質(zhì)押，質(zhì)押股份數(shù)量佔其持股總量的72.33%。

　　關(guān)於兜底增持的種種爭議難以平息，不過值得注意的是，目前並無法律明文規(guī)定兜底增持屬違規(guī)行為，監(jiān)管層也絕無禁止兜底增持的意思，只是規(guī)範(fàn)相關(guān)信披流程。比如深交所日前發(fā)佈了兜底增持九點規(guī)範(fàn)，要求上市公司披露增持主體、增持期限、兜底條款等具體內(nèi)容；披露倡議人補(bǔ)償員工持股虧損的具體實施細(xì)則；披露員工購買公司股票的資金來源以及取得相關(guān)股份的表決權(quán)歸屬等。

　　也不能一概而論認(rèn)為兜底增持都在作秀，比如驊威文化實控人郭祥彬喊出“保底收益不低於10%”，秒殺一眾理財産品。不過，這一新玩法已被深交所關(guān)注，後期還是需要關(guān)注實控人是否具有保底收益的資金實力，員工們的增持結(jié)果或許能夠説明不少問題。