風投稱，創(chuàng)始人婚姻有隱患的公司，千萬不能投

　　律師説，卡在上市前一切的談判底線都是：不能損害公司的股價，保障夫妻共同利益

　　京東商城創(chuàng)始人、CEO劉強東新戀情曝光，引爆公眾對企業(yè)傢俬人生活關注的又一熱點。

　　正值京東IPO前夜，這一樁個人私事引發(fā)的不僅是八卦的熱情，還有對電商市場格局走向的揣測。在分析人士看來，企業(yè)傢俬人生活投射的影響遠超于家長裏短。民營企業(yè)大多為家族企業(yè)，家族與管理層存在著重合；高科技公司發(fā)展快，燒錢多，高層管理者方方面面的動向對公司影響巨大。

　　“在公眾眼中，企業(yè)的領導人形象與企業(yè)品牌是一體的，對企業(yè)家感情生活的要求自然會與對這家企業(yè)的期待息息相關。”網(wǎng)際網(wǎng)路分析者謝璞對中國青年報記者説。針對劉強東事件，他撰寫的《一杯番茄味道的奶茶》被熱烈轉載，在文中他指出：一切的情感糾葛都是有利益訴求的。

　　從劉強東到王石，公司價值或股票因感情因素受影響並不鮮見。在謝璞看來，感情是私事，但是涉及公司的發(fā)展就不再只是私事了。

　　“一家企業(yè)、特別是股份制企業(yè)所有者間的關係會影響到員工的就業(yè)、財政稅收及它的順利上市。”上海滬家律師所創(chuàng)始合夥人、上海市律師協(xié)會民事委員會主任賈明軍律師對中國青年報記者説，自2011年起，他帶領的團隊已經(jīng)代理了50多起擬上市、上市公司離婚案，包括馬鈴薯網(wǎng)創(chuàng)始人王微離婚案、趕集網(wǎng)總裁楊浩然離婚案等備受關注的案件。

　　賈明軍認為，婚姻和家庭的變動是企業(yè)家的私事，但對企業(yè)來説也可能是致命的。

　　股價不跌的底線上各自利益最大化

　　卡在上市前一切的談判底線都是：不能損害公司的股價，保障夫妻共同利益。

　　因為離婚影響公司走向的案件屢見不鮮，“中國巴菲特”趙丙賢離婚案影響了沃華醫(yī)藥；藍色游標董事孫陶然與前妻近乎平均地分割了公司。離婚案涉及經(jīng)濟、婚姻等複雜的法律關係，家庭生活中又太多不能為外人道的細節(jié)，雇傭私人律師在企業(yè)家圈子裏頗受追捧。

　　賈明軍回憶，企業(yè)家的離婚案中，丈夫打敗妻子或者妻子擊倒丈夫都不是最終目的。兩人彼此追求的都是各自利益的最大化，因此和解調停是首要目的。這類案件通常會打得非常細，談判無休無止。有一次他為一位男性企業(yè)家代理，妻子希望案件在自己的主場江蘇受理。最終的轉捩點是他的團隊促使受理地點落在江蘇以外，妻子全線崩潰，和解了事。

　　然而，公民財富傳承管理集團法律部主任陳凱説：“很多時候，夫妻雙方會落得雙輸局面。”如果公司估值受到影響，夫妻雙方能分到的部分就都縮水了。

　　在賈明軍代理的離婚案件中，馬鈴薯網(wǎng)創(chuàng)始人王微與前妻楊蕾的糾紛就是一個損失慘重的例子。

　　2010年8月馬鈴薯網(wǎng)獲得了第五輪融資，同季度虧損額降至上季度的八分之一，申請赴美上市被納入日程。此時，楊蕾在離婚後向法院提出分割王微名下三家公司。這場爭奪戰(zhàn)歷時數(shù)月，馬鈴薯網(wǎng)因為訴訟“股份凍結”的消息一度傳出，官方給出了“審計問題”、“王微靜默期發(fā)言違反規(guī)定”等原因來解釋上市的拖延。

　　2011年8月17日，馬鈴薯網(wǎng)終於坎坷上市，籌資1.74億美元。此時據(jù)其向SEC初次提出申請已過了將近9個月，距樂視登陸A股創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)一年、距酷6借殼上市近兩年。與馬鈴薯同期提交申請的優(yōu)酷已于2010年12月8日實現(xiàn)IPO，中概股爆發(fā)，融資2.33億美元，繼而增發(fā)6億美元。2012年，優(yōu)酷收購馬鈴薯。

　　千萬不能投創(chuàng)始人婚姻有隱患的公司

　　和馬鈴薯網(wǎng)同病相憐，上市計劃被創(chuàng)始人婚姻糾紛撞上的還有臺灣自主服裝東京著衣，以及真功夫和趕集網(wǎng)。趕集網(wǎng)創(chuàng)始人楊浩然前妻王宏艷察覺到他有意以紅籌模式上市、多次注資趕集網(wǎng)的海外公司，起訴楊浩然“惡意轉移財産”。餐飲連鎖品牌真功夫創(chuàng)始人的感情糾紛，將其中一位送進了監(jiān)獄，上市自然黃了。

　　在紛紛擾擾中，股權糾紛是關鍵詞。因為股權的不確定性，家庭和婚姻會給産業(yè)帶來極大的不確定性。

　　創(chuàng)始人爭奪股權，為獲得談判籌碼互相揭老底，導致公司遭受處罰，甚至將高管送進監(jiān)獄；離婚拉鋸戰(zhàn)會耽誤發(fā)展時機，拖延公司上市；股權變動有可能割裂公司，甚至被納斯達克強制退市。

　　在陳凱看來，殺傷力巨大的並非只有離婚案，傳承中也存在著巨大的隱患。

　　根據(jù)美國《福布斯》發(fā)佈的 “2013年中國現(xiàn)代家族企業(yè)調查報告”，中國上市家族企業(yè)“二代”接班人走向前臺數(shù)量激增，“企二代”時代逐漸到來。陳凱在工作中發(fā)現(xiàn)，兩代人有時會有明顯的管理理念差異，當這樣的差異引發(fā)股權之爭時，公司的發(fā)展將陷入僵局中。“企二代”婚後繼承的家庭産業(yè)屬於夫妻共同財産，一旦離婚，財産分割會對公司經(jīng)營權造成風險。碧桂園就遭遇過這樣的問題。

　　“風險是結構上的。”賈明軍説，“股權結構不清晰，會導致産業(yè)發(fā)展上的不確定。”

　　目前國內企業(yè)厘清股權關係挑戰(zhàn)不小。我國民營企業(yè)九成是家族産業(yè)，家庭關係與管理層重合。在賈明軍接手的工作中，真正重視股權厘清的企業(yè)家通常已經(jīng)年過四十、事業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。然而，最適合進行這項程式的時機應該是創(chuàng)業(yè)初始階段。不少企業(yè)選擇在國外上市，但這在未來將給“企二代”繼承帶來麻煩。

　　企業(yè)發(fā)展受滯，投資人受影響，在這方面吃過虧的投資公司不少，包括真功夫和馬鈴薯網(wǎng)背後的今日資本。豐厚資本創(chuàng)始人楊守彬曾公開表示，創(chuàng)始人婚姻有隱患的公司，千萬不能投。馬鈴薯網(wǎng)的糾紛也催生了所謂“馬鈴薯條款”，希望VC、PE在投資前像評估資本一樣認真評估創(chuàng)始人的婚姻狀況。然而，這個條款的實施缺乏在法律根基。

　　“出了問題，投資人就只有自己埋單，自認倒楣，法律上沒辦法追究誰的責任。” 陳凱説。

　　家庭問題與企業(yè)權益的界限

　　在高曝光的離婚案件中，企業(yè)家背後的妻子角色往往成為輿論密集關注的對象。一方面，公司多在丈夫名下，他們也因此獲得了更多的社會資源，相應的，婦女兒童的權利更需要保障；另一方面，妻子多與創(chuàng)始人是白手起家時相識，大多並不具備執(zhí)掌公司等相應的能力，若分得公司的重要管理權，對於公司來説並不是好事情。

　　焦點之一在於：為什麼要在上市最關鍵的節(jié)骨眼提出分割股權呢？

　　賈明軍為這個群體代理較多。據(jù)他介紹，提出訴訟一般有三個時間節(jié)點：提出上市申請時；遞交上市相關材料時；股票發(fā)行以後。前兩種中，丈夫會寄望于速戰(zhàn)速決。最後一種情況下，股票價值已經(jīng)確定，雙方討價還價空間較小。

　　陳凱分析，其實妻子方面也知道，上市前夕提出訴訟的風險最大。但正是因為風險大，她的訴求才能夠得到最大的關注。“歸根結底還是沒有防護機制”，才會棋走險招。

　　國外企業(yè)普遍有防護機制，保障創(chuàng)始人的家庭問題與企業(yè)的管理有一道清晰的界限。企業(yè)創(chuàng)始人遭遇監(jiān)禁等突發(fā)問題也有相應的預案。2013年末，默多克和鄧文迪的離婚案曝光，同樣曝光的還有兩人的婚前協(xié)議，這一紙文件保障了新聞集團管理權的完整性。但並不是所有國人都能完全理解還沒結婚就談怎麼離婚。

　　“在這樣一張文件上簽字，很多人感情上接受不了。”陳凱説。

　　賈明軍介紹，受馬鈴薯網(wǎng)等案件高曝光率影響，目前國內接受離婚協(xié)議的主要是財産相差懸殊的夫妻，還有一些“企二代”。這些人多有海外學習的背景，相對接受這一做法。

　　目前國內此類防護機制主要是信託和保險。相關保險用理財?shù)钠孔友b了財産劃分的酒，適用於中産階級的創(chuàng)業(yè)者，雖然方式不算靈活，但很受歡迎。