英國脫歐對全球經(jīng)濟(jì)的影響持續(xù)發(fā)酵，竟令白銀成為最大的受益者之一。
截至7月4日20時，COMEX白銀期貨主力合約價格徘徊在20.40美元/盎司，盤中一度觸及2014年7月以來的最高值21.22美元/盎司。
這令白銀贏得更多避險資本的青睞。
數(shù)據(jù)顯示，自英國6月23-24日公投退歐以來，金價累計漲幅接近7%。同期白銀價格累計暴漲逾18%。
“不少對衝基金乾脆拋棄了黃金，轉(zhuǎn)而追捧白銀。”一家歐洲對衝基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
他認(rèn)為，近日白銀價格突然飆漲，主要得益於兩個因素：一是對衝基金紛紛押注英國脫歐將引發(fā)全球央行採取新一輪寬鬆貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，令白銀從中受益；二是白銀價格遠(yuǎn)低於黃金，令全球資本更願意投機(jī)買漲白銀，而不是黃金，以此豪賭美聯(lián)儲進(jìn)一步放緩加息步伐。
Sumitomo Corp（住友商事）首席執(zhí)行官Bob Takai表示，當(dāng)前白銀買盤依然相當(dāng)強(qiáng)勁，由於白銀相比黃金更加便宜，還會有更多資本涌入白銀市場套取寬鬆貨幣政策紅利。
在一家美國投行人士看來，近日白銀價格大幅快速上漲背後，更像是全球資本借助英國脫歐等金融市場黑天鵝事件，圍繞金銀比價開展新的套利策略。
白銀成避險資本新寵
近日白銀價格漲幅連續(xù)大幅跑贏黃金，著實出乎多數(shù)期貨投資機(jī)構(gòu)的意料。
上述歐洲對衝基金經(jīng)理説，在英國公投脫歐伊始，黃金的受歡迎程度遠(yuǎn)超過白銀，尤其是6月24日公投當(dāng)天，全球資本紛紛涌向日元、美元、瑞郎與黃金等傳統(tǒng)避險貨幣。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天金價漲幅一度超過7%，白銀漲幅僅3%。
究其原因，多數(shù)對衝基金根本沒有將白銀視為避險資産，因而選擇將大量資本投向黃金。
然而在數(shù)日後，劇情突然反轉(zhuǎn)。
隨著金價持續(xù)衝高回落，白銀突然成為全球避險資本的新寵兒。
“從上週四起，大量從黃金撤離的避險資本紛紛涌向白銀，有些對衝基金的單筆白銀買單就達(dá)到3000萬-4000萬美元。”上述對衝基金經(jīng)理透露，起初他認(rèn)為，白銀之所以能獲得避險資本青睞，主要是受益於兩個因素：一是此前黃金價格漲幅較高，令白銀存在一定的補(bǔ)漲需求；二是白銀有很多工業(yè)用途，此前金屬價格上漲也會帶動其價格補(bǔ)漲。
“但從近日白銀如此大的漲幅觀察，驅(qū)動白銀上漲的因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些，現(xiàn)在白銀不但是避險資本的寵兒，也是投機(jī)資本押注全球央行啟動新一輪貨幣寬鬆政策的籌碼。”上述對衝基金經(jīng)理直言。
相比金價在1400美元上方有很強(qiáng)的阻力（主要是黃金開採商可能重啟黃金開採與加大套期保值力度），白銀並沒有如此多的掣肘，何況白銀價格遠(yuǎn)低於黃金，令全球資本能以更低成本豪賭英國脫歐引發(fā)的一系列新量化寬鬆政策。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的最新周度報告顯示，截至6月28日當(dāng)周，COMEX白銀投機(jī)凈多頭頭寸增加2901手，至78057手，持續(xù)刷新歷史最高水準(zhǔn)。
“無論是美聯(lián)儲暫緩加息步伐，還是英國歐洲央行醞釀近期降息，都會令白銀擁有更多上漲動能。這恰恰是投機(jī)資本最願看到的局面。”該對衝基金經(jīng)理認(rèn)為。
但令他頗為驚訝的是，全球資本似乎對此早有佈局，早在今年6月初，白銀ETF持倉規(guī)模就已觸及歷史新高。
“顯然，這不僅僅是針對英國脫歐。英國脫歐很可能是他們整個白銀套利策略其中的一個步驟而已。”他透露。
金銀比價套利遊戲
在對衝基金經(jīng)理看來，全球資本這一白銀套利策略，其實就是圍繞金銀比價進(jìn)行套利。
今年2月份，金銀比價一度觸及83.8（即1盎司黃金可以買入83.8盎司白銀），創(chuàng)下2008年全球金融危機(jī)以來的最高水準(zhǔn)，這驅(qū)使不少對衝基金開始佈局買漲白銀。
“綜觀歷史，黃金和白銀的價格比均衡水準(zhǔn)約為70倍左右，一旦金銀比價達(dá)到83.8，意味著要麼黃金下跌，要麼白銀補(bǔ)漲，但考慮到當(dāng)時美聯(lián)儲加息放緩引發(fā)黃金避險投資上漲，不少對衝基金更願意押注白銀上漲。”一家投行期貨交易部人士分析説。
這也導(dǎo)致今年白銀價格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高於黃金。截至目前，今年以來白銀價格累計上漲約40%，遠(yuǎn)超金價同期約25%的漲幅。
然而，在豐厚利潤面前，對衝基金並沒有選擇獲利退出，反而看到了新的套利空間——隨著英國脫歐引發(fā)全球避險投資潮涌，令白銀黃金可能出現(xiàn)新的牛市格局，而在牛市行情裏，白銀價格波動率和漲幅遠(yuǎn)高於黃金的特點，令他們再度押注金銀比價進(jìn)一步縮小。
“這也是近期黃金衝高回落後，不少對衝基金將從黃金撤離的資本轉(zhuǎn)向買漲白銀的重要原因之一。”上述投行期貨交易部人士指出。通過押注金銀比價進(jìn)一步縮小，他們一方面能迫使不少白銀空頭頭寸迅速止損撤離，擴(kuò)大白銀漲幅，另一方面可吸引更多全球避險資本涌向貴金屬，利用高波動性進(jìn)行套利。
截至7月4日20點，黃金與白銀價格比徘徊在64.2附近，一度觸及2014年8月來最低水準(zhǔn)。
“目前，有些投資機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為金銀比價將進(jìn)一步跌破50。”在上述投行期貨交易部人士看來，這更像是對衝基金刻意營造的濃厚投機(jī)買漲白銀氛圍，因為不少對衝基金正悄悄在期權(quán)市場逢高沽空白銀價格，提前獲利退場。
[責(zé)任編輯：李帥]
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