風(fēng)險大、模式存疑

　　經(jīng)過一年半的等待，中儲糧的海外大豆期貨交易權(quán)審批終於塵埃落定——國資委一票否決了該申請。

　　目前國資委尚未公開上述消息，但中儲糧內(nèi)部人士已經(jīng)知曉這一結(jié)果。知情人士向《中國經(jīng)營報》記者透露，國資委否決的主要原因是“控制風(fēng)險”，由於中國企業(yè)在海外的期貨交易和套期保值成績不佳，包括國資委、證監(jiān)會在內(nèi)的多個管理部門都在從嚴管理企業(yè)海外期貨交易和套期保值的業(yè)務(wù)。

　　一直以來，擁有國家儲備背景的中儲糧在國際市場上被視為“中國需求”的代表，它的詢價舉動往往會帶來國際糧價的上漲，中儲糧希望獲得海外期貨交易權(quán)，使自己成為交易常客，降低自身的敏感性。

　　申請遭否決

　　自中航油和國儲銅在期權(quán)交易中出現(xiàn)巨大損失後，國資委等國家部委對國有企業(yè)獲得境外期貨交易的資格發(fā)放從嚴。

　　2011年末，中儲糧油脂公司就向國資委、發(fā)改委和商務(wù)部等部門提出對中儲糧的海外期貨交易資格的審批。

　　按照設(shè)想，擁有海外期貨交易權(quán)後，中儲糧將爭取芝加哥期貨市場的交易席位，成為像中糧、中紡糧油一樣的交易常客，詢價就成為常規(guī)的行為，不會引起市場的敏感和叫漲。

　　近日，一位接近國資委的人士向記者透露，中儲糧的申請已經(jīng)正式被國資委否決，而該申請在發(fā)改委和商務(wù)部並未遇到大的阻礙。

　　“沒想到是國資委沒有批準中儲糧的申請。”上述人士表示，因為國資委直接對中儲糧進行管理，甚至被認為是“自己人”。

　　記者向中儲糧油脂部門人士求證，該人士未否認，但是拒絕做出任何表態(tài)。記者致電國資委宣傳部門，得到的回應(yīng)是“不清楚”。

　　上述接近國資委人士的“不理解”源自中儲糧近年在國際市場遭遇的頻繁炒作，這種炒作幾乎衍生成“中儲糧詢價——漲價”的模式，不僅給中儲糧帶來損失，也讓中國背負了推漲糧食價格的指責(zé)。

　　“國資委的顧慮其實也情有可原。”另一位來自央企高層並參與過該企業(yè)海外期貨管理的人士表示，“自中航油和國儲銅在期權(quán)交易中出現(xiàn)巨大損失後，國資委等國家部委對國有企業(yè)獲得境外期貨交易的資格發(fā)放從嚴。”

　　記者了解到，由於境外期貨交易的風(fēng)險大，從國資委到證監(jiān)會都在設(shè)法控制，此前在黃金市場劇烈波動之時，國內(nèi)某大型黃金企業(yè)海外部負責(zé)人就曾表示，海外期貨交易和套期保值業(yè)務(wù)都存在風(fēng)險，都在管理部門的監(jiān)管之下。

　　目前，為防範和化解國有企業(yè)參與境外期貨交易的風(fēng)險，證監(jiān)會出臺了《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指導(dǎo)意見》，對交易目標、授權(quán)制度、參與程式、風(fēng)險管理等做出了嚴格規(guī)定。

　　即便如此，2012年，很多企業(yè)都遭遇了重大的打擊。記者從一家外資糧油企業(yè)處獲悉，2012年，央企和中國的大型煉油企業(yè)的套期保值交易中，只有中糧一家做得比較成功。甚至連金龍魚這樣的大型外資企業(yè)，在期貨交易中都遭遇了損失。

　　“中國需求”引炒作

　　國儲的行動在國際市場上遭遇圍剿的情況一再發(fā)生，小麥與大豆在近年遭遇了輪番炒作。

　　“今年上半年，我們觀察到中儲糧在國際市場上為國儲購進了大量的小麥，國際小麥價格出現(xiàn)了上漲。”一位上市糧油企業(yè)負責(zé)人向記者表示，“中儲糧因為擔(dān)負著中國糧油儲備的任務(wù)，被看做是‘中國需求’的代表，因此在國際市場上的任何動作都會推高國際糧價。”

　　國外期貨分析師認為，中國將進入全球市場購買更多高品質(zhì)小麥，此前上個月的降雨造成中國約1000萬噸小麥受損，相當於中國小麥年産量的8%以上。中國已經(jīng)從美國和法國進口小麥，而“中國增加進口將推高制粉麥的國際價格”。

　　一向被認為是美國期貨炒作風(fēng)向標的美國農(nóng)業(yè)部(USDA)，近期2013/2014年度中國小麥進口規(guī)模預(yù)估上調(diào)至850萬噸。一些海外交易商和分析師預(yù)計，2013/2014年度中國進口小麥規(guī)模可能突破1000萬噸。

　　“我們也得到了這一消息，這促使小麥的價格出現(xiàn)了上漲。”北大荒糧食電子交易市場有限公司總經(jīng)理于軍表示，“國家儲備助長了價格上漲。”

　　國外媒體資訊顯示，貿(mào)易商普遍認為，中國進口量增長，在未來幾個月，國際小麥價格將上漲10%左右。

　　國儲的行動在國際市場上遭遇圍剿的情況一再發(fā)生，不僅僅是在小麥市場上，大豆在近年也遭遇了輪番炒作。

　　記者從另一糧油央企處獲悉，“在2011年10月11日和11月初，國儲委託中儲糧分別兩次向國際大豆市場詢價，兩次詢價都造成了芝加哥大豆期貨價格的暴漲。”一位參與芝加哥期貨交易的人士透露，“國儲對這種情況非常苦惱。”

　　由於國儲委託中儲糧進行採購，而中儲糧在國際市場上很少露面，因此國際市場對此非常敏感。

　　交易模式遭疑

　　在美國多數(shù)的糧食期貨公司都有被ABCD持股的背景。一旦期貨公司知道了中儲糧的意圖，國際糧商也就知道了國儲的意圖，最終被別人漁翁得利。

　　中儲糧油脂公司人士曾經(jīng)向記者透露，目前的交易模式是“管理國家儲備的部門會直接給中儲糧資訊，其內(nèi)容直接就是給誰打電話，以什麼樣的價格購買等。這些都是政府已經(jīng)談好的”。

　　但是這種模式直接讓其他的中國企業(yè)陷入被動，“國外的機構(gòu)要早于我們知道國儲的採購計劃，直接推漲價格。”

　　此外，一位央企境外期貨操盤手也同樣表達了自己的擔(dān)憂，“每一次中儲糧購買的大豆量並不多，但是中儲糧背後的國儲背景能夠推高價格。而且，中儲糧的影響將被炒作者放大。”該人士表示，“目前中糧每年的交易量在500萬噸左右，中儲糧的交易額預(yù)計不足100萬噸，但是後者産生的炒作影響明顯高於前者。”

　　但是，中儲糧獲得了交易權(quán)，其模式也並非十全十美。期貨專業(yè)人士指出，在美國CBOT市場進行點價（期貨交割過程的一種定價方式，對遠期交割的貨物，先確定升貼水，在約定的點價期內(nèi)以外盤某日期貨價格為基價確定最終結(jié)算價），而回到國內(nèi)大連期貨交易所進行套保，那麼無疑是推高了美國大豆的價格，把損失留給了國內(nèi)。

　　此外，“中儲糧想要找一個可靠的境外期貨公司也非常難。”上述期貨專業(yè)人士表示，“在美國多數(shù)的糧食期貨公司都有被ABCD持股的背景。一旦期貨公司知道了中儲糧的意圖，國際糧商也就知道了國儲的意圖，最終被別人漁翁得利。”

　　而事實上中儲糧的市場化運作的經(jīng)驗並不豐富，相對已經(jīng)積累多年經(jīng)驗的中糧集團，中儲糧若要參與海外期貨交易無疑需要從零開始建設(shè)自己的團隊。

　　2011年末，中儲糧油脂部門決定進入小包裝油市場進行市場化的運作和競爭，之後人才構(gòu)建就出現(xiàn)了巨大的挑戰(zhàn)，中儲糧通過向中糧集團和金龍魚這樣的行業(yè)老大“挖人”的方式，組建了自己的市場化團隊，並進入沃爾瑪、家樂福、華潤等渠道。記者了解到，今年上半年，中儲糧依舊使用傳統(tǒng)模式，已經(jīng)完成了小包裝油所需的大豆採購。

[責(zé)任編輯： 李丹]