■閻　岳　

　　央行行長(zhǎng)周小川三天內(nèi)在兩個(gè)場(chǎng)合均表態(tài)會(huì)對(duì)信貸增長(zhǎng)有所控制，這一最新政策動(dòng)向引發(fā)了各界的強(qiáng)烈關(guān)注。

　　周小川第一次表態(tài)發(fā)生在10月6日舉行的2016年第四次二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上。他在主持會(huì)議時(shí)指出，中國(guó)信貸/GDP與長(zhǎng)期趨勢(shì)缺口上升，反映了中國(guó)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和落實(shí)G20增長(zhǎng)目標(biāo)所做的努力。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在一些過(guò)剩産能，適當(dāng)信貸增長(zhǎng)可發(fā)揮逆週期調(diào)節(jié)作用。去年中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)，為維護(hù)金融穩(wěn)定，當(dāng)時(shí)階段性地出現(xiàn)了更多依賴銀行信貸融資的情況，但市場(chǎng)恢復(fù)穩(wěn)定後已不再有大的增加。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步正常化，中國(guó)也會(huì)對(duì)信貸增長(zhǎng)有所控制。

　　他的第二次表態(tài)發(fā)生在10月7日-9日率團(tuán)出席國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì)系列會(huì)議期間。周小川在第34屆國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)（IMFC）部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上指出，中國(guó)信貸增長(zhǎng)較快，反映了中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力背景下應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)增長(zhǎng)所做的努力。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步正常化，中國(guó)會(huì)對(duì)信貸增長(zhǎng)有所控制。儘管銀行體系不良貸款有所上升，但資本充足，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　細(xì)究周小川在不同場(chǎng)合的這一表態(tài)，其前後語(yǔ)境還是有所區(qū)別的。第一次表態(tài)更多是解釋中國(guó)信貸為什麼會(huì)增加，起到了哪些積極作用，第二次表態(tài)的重點(diǎn)則是銀行體系整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　那麼，周小川所説的“中國(guó)會(huì)對(duì)信貸增長(zhǎng)有所控制”的措施有哪些呢？周小川第一次表態(tài)時(shí)就對(duì)這一問(wèn)題有所觸及：近期中國(guó)部分城市房?jī)r(jià)上漲較快。中國(guó)政府對(duì)此高度重視，積極採(cǎi)取措施促進(jìn)房地産市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　沒錯(cuò)，控制信貸增長(zhǎng)的施力方向之一就是樓市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自9月30日起，目前已有22個(gè)城市先後發(fā)佈了新的樓市調(diào)控政策，具體措施就是限購(gòu)、限貸、提高首付比例。其中的限貸措施就是對(duì)信貸增長(zhǎng)的強(qiáng)有力控制。

　　除了樓市限貸外，控制信貸增長(zhǎng)的大招還有哪些呢？試點(diǎn)已經(jīng)啟動(dòng)的投貸聯(lián)動(dòng)、PPP都能起到這一作用。所謂“投貸聯(lián)動(dòng)”，是指銀行採(cǎi)用成立類似風(fēng)險(xiǎn)投資公司或基金的方式，對(duì)創(chuàng)新企業(yè)給予資金支援，並建立在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上，以實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)的資本性資金早期介入。與此同時(shí)，還通過(guò)信貸投放等方式給企業(yè)提供另一種資金支援。

　　4月20日，銀監(jiān)會(huì)、科技部、央行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)於支援銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，並公佈了第一批試點(diǎn)名單。試點(diǎn)區(qū)域?yàn)?個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示範(fàn)區(qū)，試點(diǎn)銀行10家。投貸聯(lián)動(dòng)可以確保信貸資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其本身對(duì)所投項(xiàng)目的嚴(yán)格審核就是對(duì)信貸增長(zhǎng)的控制。

　　今後，央行等部門為了控制信貸增長(zhǎng)還會(huì)釋放出一些大招，而且會(huì)與金融創(chuàng)新進(jìn)行很好的融合。至於是什麼大招，則需要密切觀察。

　　還有一點(diǎn)需要引起足夠重視，那就是央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在解釋7月份金融數(shù)據(jù)時(shí)的表態(tài)：央行希望市場(chǎng)能夠注意到，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”和落實(shí)“去杠桿”任務(wù)的大背景下，貨幣信貸增長(zhǎng)的中樞水準(zhǔn)可能比過(guò)去有所調(diào)整，對(duì)此也需要適應(yīng)。

　　這與周小川的最新表態(tài)形成了呼應(yīng)。