2016年第一次降準突然降臨。中國人民銀行2月29日宣佈，自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　雖然市場對降準的渴望一直很強烈，但在此前較長的一段時間內(nèi)，央行一直綜合運用逆回購、SLF、MLF等政策工具來釋放流動性，市場對降準的預期有所降溫。此次降準在不少業(yè)內(nèi)人士看來還是略顯突然。不過，莫尼塔研究宏觀研究主管鐘正生表示，雖然央行不斷拉長流動性管理工具的期限，但與降準永久釋放流動性相比期限依然偏短。隨著地方債發(fā)行進一步擴容，通過降準優(yōu)化銀行的資金結構是極為必要的。

　　央行降準的根本原因還是對基礎貨幣缺口進行補充。恒豐銀行首席品牌官、研究院常務院長胡海峰表示，由於美聯(lián)儲步入加息週期，人民幣貶值加速了資本流出的速度。央行口徑的外匯佔款已經(jīng)連降三月，且規(guī)模巨大，三月合計達1.6萬億元，這意味著在宏觀環(huán)境下，我國基礎貨幣有同樣規(guī)模的缺口。招商證券則預計，此次降準將釋放6000億左右資金。

　　招商銀行資産管理部劉東亮表示，我國經(jīng)濟下行壓力持續(xù)，寬鬆政策無法缺席，供給側改革並非一朝一夕能夠見效，政策按兵不動將會對實體經(jīng)濟帶來更大的下行壓力，明確寬鬆政策並未退場有利於提振市場預期和實體經(jīng)濟的信心。

　　“美聯(lián)儲3月加息預期下降，美元指數(shù)走弱，包括人民幣在內(nèi)的主要非美元貨幣持續(xù)上漲。目前，人民幣對美元匯率相對穩(wěn)定，此時降準不會強化人民幣貶值預期。”民生銀行首席研究員溫彬稱。

　　興業(yè)證券固定收益團隊也表示，近期金融資産(股票)大幅波動，降準也有穩(wěn)定市場信心的意圖。

　　鐘正生也表示，只要外匯佔款流入持續(xù)減少的格局不變，基礎貨幣缺口不斷擴大的格局也就不會改變。無論是從與經(jīng)濟增速的匹配，還從是基礎貨幣投放方式的變化來看，降準的空間都是非常充分的。溫彬也繼續(xù)維持每季度降準一次的判斷。“降準一方面可以對衝基礎貨幣投放減少的壓力，另一方面也有利於降低銀行經(jīng)營成本，增強支援實體經(jīng)濟能力。”他説。

　　業(yè)內(nèi)人士也預計，未來降準工具和其他貨幣政策工具將交替使用。今年1至2月，央行不僅更為頻繁地使用公開市場操作、SLF、MLF以及PSL等工具，還宣佈提高公開市場操作頻率，原則上每個工作日均開展公開市場操作。這都意味著央行貨幣政策框架在從使用數(shù)量型工具向使用價格型工具轉型的過程中更進一步，在構造利率走廊的同時進一步推動利率市場化，引導利率下行。未來，這類價格型工具的使用也將更為透明和頻繁。

　　興業(yè)證券固定收益團隊也稱，從本次央行公告來看，需要關注接下來政策的取向，是以供給側改革為主，還是需求刺激為主。畢竟央行一直在強調(diào)，貨幣政策主要是配合供給側改革，而不是自身主動寬鬆。而政府之前強調(diào)，做供給側改革需要適度擴大總需求，因此需要關注接下來的政策組合。