(記者韓潔、姚玉潔、高立) 財(cái)政部21日宣佈，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2014年在上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還。此舉被視為我國(guó)推進(jìn)地方政府舉債陽(yáng)光化、市場(chǎng)化的重要探索。

　　自發(fā)自還試點(diǎn)是否意味著我國(guó)允許地方自主發(fā)債？新辦法釋放哪些市場(chǎng)化發(fā)債信號(hào)？“解禁”地方發(fā)債該如何更好防控風(fēng)險(xiǎn)？新華社記者第一時(shí)間採(cǎi)訪權(quán)威專家，解讀試點(diǎn)背後的改革新意。

　　自行發(fā)債的“升級(jí)版”與自主發(fā)債仍有距離

　　權(quán)威財(cái)經(jīng)專家指出，此試點(diǎn)與自主發(fā)債並非一回事，實(shí)為此前推出的地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)的“升級(jí)版”。

　　目前，我國(guó)地方政府債券由財(cái)政部代理髮行已進(jìn)入第六年，從2011年四季度起，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海、浙江、廣東、深圳率先試點(diǎn)自行發(fā)債，並於去年新增山東、江蘇試點(diǎn)。

　　在財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)白景明看來(lái)，此次自發(fā)自還試點(diǎn)，並非完全的自主發(fā)債，實(shí)際是自行發(fā)債的升級(jí)版。不同之處在於，自行發(fā)債雖允許地方自己組織發(fā)行，但還是中央財(cái)政代為還本付息，再?gòu)牡胤娇鄢€債本息；而自發(fā)自還則強(qiáng)調(diào)地方要自行還本付息。

　　中國(guó)政法大學(xué)教授李曙光認(rèn)為，自發(fā)自還試點(diǎn)的推出，走出了原先地方政府舉債、中央提供隱性擔(dān)保的框架，有助於提高地方財(cái)政自主權(quán)，推進(jìn)陽(yáng)光化舉債。

　　對(duì)於市場(chǎng)關(guān)注的“自主發(fā)債”，專家指出，理論上應(yīng)滿足“項(xiàng)目自主、發(fā)債規(guī)模自主、用途自定、償債自負(fù)”的要求。目前看，自發(fā)自還試點(diǎn)地區(qū)在發(fā)債額度、期限等方面都受到嚴(yán)格限制。

　　此次納入試點(diǎn)的上海財(cái)政局相關(guān)人士也表示，自發(fā)自還離自主發(fā)債還有距離。自主發(fā)債需要具體一系列前提，包括地方債務(wù)公開(kāi)，取消地方融資平臺(tái)，地方政府負(fù)債全部納入預(yù)算，並報(bào)人大批準(zhǔn)。目前各地方融資平臺(tái)還沒(méi)有納入財(cái)政預(yù)算。

　　釋放市場(chǎng)化發(fā)債信號(hào) 10年期新品為地方融資減壓

　　專家指出，此次出臺(tái)的自發(fā)自還試點(diǎn)辦法，更是釋放出市場(chǎng)化發(fā)債的積極信號(hào)，加快地方政府舉債的陽(yáng)光化進(jìn)程。

　　去年納入自行發(fā)債試點(diǎn)的山東省，此次也出現(xiàn)在自發(fā)自還試點(diǎn)省份中。此次試點(diǎn)辦法強(qiáng)調(diào)按“市場(chǎng)化原則”發(fā)行政府債券，並提出要開(kāi)展債券信用評(píng)級(jí)，讓山東省財(cái)政廳辦公室主任高劍鋒眼前一亮。

　　“去年山東省首次自行組織發(fā)債，沒(méi)想到市場(chǎng)反應(yīng)非常好，認(rèn)購(gòu)高且發(fā)行利率低，顯示了市場(chǎng)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的認(rèn)可。”高劍鋒認(rèn)為，自發(fā)自還試點(diǎn)將更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的作用，利率市場(chǎng)決定，信用市場(chǎng)評(píng)級(jí)，發(fā)債市場(chǎng)監(jiān)管，更有利於規(guī)範(fàn)和約束地方政府舉債行為。

　　中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政審計(jì)研究室主任汪德華認(rèn)為，今年以來(lái)房地産市場(chǎng)的不景氣加劇地方財(cái)政和融資壓力，此次試點(diǎn)推出有利於推進(jìn)地方債券的長(zhǎng)期化，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前畸形的土地財(cái)政，降低地方融資成本。

　　國(guó)泰君安首席債券研究員徐寒飛注意到此次試點(diǎn)新增10年期債券産品。他認(rèn)為，當(dāng)前，地方債一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源就是再融資壓力。過(guò)去政府債期限較短，不到7年，地方債務(wù)不斷滾動(dòng)，借新還舊，利息越滾越大，融資成本高壓力大，延長(zhǎng)舉債期限可替代一部分城投債，有利於降低地方融資成本，緩解再融資壓力。

　　防範(fàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 多道防火牆規(guī)範(fàn)地方舉債

　　市場(chǎng)化舉債，意味著不被市場(chǎng)認(rèn)可的地方，有可能背上更高的融資成本。如果地方政府沒(méi)有能力償債怎麼辦？面對(duì)地方舉債熱情，如何防止地方通過(guò)收費(fèi)、轉(zhuǎn)移公共服務(wù)資金等途徑，把還債壓力轉(zhuǎn)移給老百姓？

　　“要理順中央和地方政府的權(quán)力、義務(wù)、責(zé)任關(guān)係，對(duì)發(fā)行主體也就是地方政府的行政長(zhǎng)官要有問(wèn)責(zé)制，避免‘擊鼓傳花’、前任借錢後人賴賬等惡性迴圈，對(duì)發(fā)債規(guī)模、用途、期限、程式、償還資金來(lái)源、發(fā)債項(xiàng)目本身等都要有監(jiān)督措施，否則後患無(wú)窮。”李曙光説。

　　白景明認(rèn)為，在推進(jìn)自發(fā)自還試點(diǎn)的同時(shí)，此次中央更完善了對(duì)地方債務(wù)的管理體制。如對(duì)地方發(fā)債的規(guī)模、期限、發(fā)行方式、定價(jià)、信用評(píng)級(jí)、資訊披露、兌付等有一整套清楚的規(guī)定，是對(duì)地方發(fā)債的全面規(guī)範(fàn)。

　　此外，在此前自行發(fā)債試點(diǎn)要求地方披露債券、財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)作資訊基礎(chǔ)上，此次試點(diǎn)更強(qiáng)調(diào)地方要披露債務(wù)情況。徐寒飛表示，只有對(duì)地方財(cái)政數(shù)據(jù)、負(fù)債狀況、現(xiàn)金流、地方信用等資訊陽(yáng)光化、透明化，市場(chǎng)對(duì)地方債的認(rèn)可接受程度才會(huì)提高。

　　而此次試點(diǎn)推出的信用評(píng)級(jí)制度，也被視為防範(fàn)風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。不過(guò)，對(duì)於這一新機(jī)制，專家指出，誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)任評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，如何開(kāi)展客觀公正的評(píng)估，對(duì)於這些市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，還需要辦法進(jìn)一步細(xì)化。