4月21日，港股美圖公司下跌2.29%，收于11.10港元。當(dāng)日恒指繼續(xù)站在24000點(diǎn)之上。

　　港交所資料顯示：美圖公司主席蔡文勝兒子、主要股東Cai Rongjia于4月12日在市場上以平均每股11.86港元，減持30萬股美圖，套現(xiàn)355.8萬港元。減持後，Cai Rongjia通過Ultra Colour持有美圖公司約2.54億股，持股比例減至5.99%。

　　美圖公司曾于3月20日創(chuàng)下23.05港元的股價(jià)高位，若以該高位至現(xiàn)價(jià)計(jì)，過去一個(gè)月已回調(diào)超過五成。不過，美圖公司目前最新股價(jià)依舊較去年12月的首發(fā)價(jià)溢價(jià)30%以上。

　　此前，瑞士信貸分析師Zoe Zhao曾預(yù)計(jì)，美圖公司的股價(jià)將在每股13.2港元水準(zhǔn)的基礎(chǔ)上再下跌33%，也就是説要跌到8.9港元。

　　瑞信信貸研報(bào)表示，調(diào)低美圖公司評級，由“中性”降至“跑輸大市”。Zoe Zhao稱，儘管美圖公司去年下半年的業(yè)績強(qiáng)勁，但估值太高。美圖大股東的IPO鎖定期將在今年6月份期滿，這將對美圖股價(jià)構(gòu)成重大威脅。

　　蔡文勝3月時(shí)在業(yè)績説明會上表示6月持股解禁不會減持。他還表示，跟登陸紐交所的Snap相比，從用戶數(shù)、營收、虧損來看，美圖公司是低估的，未來廣告、電商一定會比智慧硬體發(fā)展更好。

　　這應(yīng)該是在回應(yīng)外界對美圖公司商業(yè)模式是否有可持續(xù)的盈利模式的質(zhì)疑。

　　從美圖公司的收入結(jié)構(gòu)來看，主要分為智慧硬體業(yè)務(wù)和網(wǎng)際網(wǎng)路及其他業(yè)務(wù)，前者是美圖營收最重要的來源。

　　上個(gè)月美圖公司公佈的2016年財(cái)報(bào)顯示：其總營收是15.78億元，智慧硬體為14.73億元，網(wǎng)際網(wǎng)路及其他在同比大增40.1%的情況下，其營收仍然只有為1.04億元，只佔(zhàn)總營收的6.59%。

　　所以，手機(jī)銷售仍是公司的大頭。但手機(jī)業(yè)務(wù)在中國市場卻難有一片天下，市場佔(zhàn)有規(guī)模仍然較小。隨著華為、OPPO、vivo等手機(jī)廠商加大在相機(jī)功能上的研發(fā)力度，未來的競爭可謂更加激烈。

　　美圖公司在其財(cái)報(bào)中還表示：“我們計(jì)劃于2017年推出更多樣的商品選擇。此外，我們預(yù)期將於2017年上半年推出美鋪，一個(gè)聚焦時(shí)尚的社交電子商務(wù)平臺，以增加另一個(gè)電子商務(wù)變現(xiàn)途徑。”

　　向電商轉(zhuǎn)型是美圖公司的一個(gè)突破點(diǎn)，可謂機(jī)遇與挑戰(zhàn)並存，如何在眾多電商平臺中脫穎而出，解決物流問題，將會是美圖公司的下一張考卷。