中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：4月7日，浙江潔美電子科技股份有限公司（股票簡稱為“潔美科技”，股票代碼為“002859”）在深交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為國信證券。主營業(yè)務(wù)為電子元器件薄型載帶的研發(fā)、生産和銷售，産品主要包括紙質(zhì)載帶、膠帶、塑膠載帶等。募集資金總額為69,420.96萬元，募集資金將根據(jù)實(shí)際情況投資于下述項(xiàng)目：年産20,000萬平方米電子元器件轉(zhuǎn)移膠帶生産線建設(shè)項(xiàng)目、年産15億米電子元器件封裝塑膠載帶生産線技術(shù)改造項(xiàng)目、電子元器件封裝材料技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目、年産6萬噸片式電子元器件封裝薄型紙質(zhì)載帶生産項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目、償還銀行借款。

　　據(jù)悉，補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目、償還銀行借款，分別使用募集資金投資額1億元、1.2億元，共計(jì)2.2億元。佔(zhàn)募集資金總額的超3成。

　　公開資料顯示，2017年1月24日，潔美科技發(fā)佈最新招股書。2月27日首發(fā)申請獲通過，3 月 22 日進(jìn)行網(wǎng)下申購日與網(wǎng)上申購，發(fā)行價(jià)格為29.82元/股，發(fā)行數(shù)量為2,557萬股。回?fù)軝C(jī)制啟動後，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為461.8萬股，其中新股發(fā)行數(shù)量為232.8萬股，佔(zhàn)本次公開發(fā)行新股數(shù)量的10%；老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量為229萬股（即本次公開發(fā)行中設(shè)定12個月鎖定期的股票數(shù)量為229萬股）。網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為2,095.2萬股，佔(zhàn)本次公開發(fā)行新股數(shù)量90%。股價(jià)走勢來看，自4月7日上市以來，連續(xù)6個交易日漲停；4月17日打開漲停板，遭到市場冷遇，當(dāng)日報(bào)收71.01元，漲幅2.67%。4月18日報(bào)收67.58，跌幅4.83%。

　　2014年度、2015年度、2016年度，潔美科技營業(yè)收入分別為51,934.84萬元、59,015.54萬元和75,337.39萬元，年複合增長率為20.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬於母公司股東凈利潤分別為5,556.89萬元、8,929.99萬元和13,811.67萬元。主營業(yè)務(wù)成本分別為33,361.57萬元、36,605.45萬元、45,859.79萬元。

　　報(bào)告期內(nèi)各期期末，潔美科技應(yīng)收賬款賬面餘額分別為18,402.83萬元、20,259.35萬元和27,396.54萬元，應(yīng)收賬款賬面餘額增長較快。報(bào)告期內(nèi)各期期末，應(yīng)收賬款增長主要源於營業(yè)收入增長。2016年末應(yīng)收賬款增幅高於當(dāng)期營業(yè)收入增幅，2015年末應(yīng)收賬款增幅與營業(yè)收入增幅基本一致。應(yīng)收賬款週轉(zhuǎn)率（次/年）3.46、 3.21、3.33。

　　報(bào)告期內(nèi)各期期末，公司存貨主要包括原材料、庫存商品和發(fā)出商品，三者佔(zhàn)存貨餘額的95%以上。存貨賬面價(jià)值分別為8,388.92萬元、9,043.08萬元、11,225.91萬元。存貨賬面價(jià)值佔(zhàn)當(dāng)期營業(yè)成本比分別為24.97%、24.49%、24.26%。

　　2014年度、2015年度、2016年度主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.48%、37.63%、38.77%。公司主要産品為紙質(zhì)載帶、膠帶和塑膠載帶，合計(jì)貢獻(xiàn)了 99.55%、99.24%和 99.31%的主營業(yè)務(wù)收入，主營業(yè)務(wù)毛利率主要受到紙質(zhì)載帶毛利率、膠帶毛利率和塑膠載帶毛利率變動的影響。

　　值得注意的是，塑膠載帶毛利率下滑、銷售單價(jià)下降。2013年、2014年度、2015年度、2016年度，塑膠載帶銷售單價(jià)176.55元/卷、175.31元/卷、154.95元/卷、162.10元/卷。2013年、2014年度、2015年度、2016年度，塑膠載帶毛利率分別為32.98%、28.31%、23.76%、24.59%。因此證監(jiān)會反饋意見中提到：請發(fā)行人補(bǔ)充披露在現(xiàn)有塑膠載帶生産線毛利率大幅下滑的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大塑膠載帶生産線的原因、必要性和合理性，投産後産能能否順利消化及判斷依據(jù)。

　　此外，招股書指出，報(bào)告期內(nèi)各期期末，應(yīng)付賬款賬面餘額分別為4,517.68萬元、5,847.06萬元和10,496.55萬元，佔(zhàn)同期負(fù)債總額的比例分別為9.99%、13.90%和17.75%，佔(zhàn)比逐年增加。公司負(fù)債結(jié)構(gòu)中主要為銀行借款，報(bào)告期內(nèi)各期期末公司的長短期借款餘額合計(jì)分別為 36,476.65 萬元、29,169.19 萬元和 33,842.02 萬元，佔(zhàn)同期公司負(fù)債總額的比例分別為80.67%、69.34%和57.23%.

　　因此，潔美科技通過本次發(fā)行募集資金用於償還銀行借款。“一方面可以改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資産負(fù)債率，進(jìn)一步提高公司的償債能力；另一方面也能減少公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高盈利能力，提升公司的整體業(yè)績水準(zhǔn)。”

　　針對上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)採訪潔美科技，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

　　主營電子元器件薄型載帶的研發(fā)、生産和銷售

　　潔美科技一家專業(yè)為電子元器件企業(yè)配套生産薄型載帶的高科技企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為電子元器件薄型載帶的研發(fā)、生産和銷售，産品主要包括紙質(zhì)載帶、膠帶、塑膠載帶等，其中紙質(zhì)載帶産品包括分切紙帶、打孔紙帶和壓孔紙帶（不打穿孔紙帶）等，膠帶産品包括上膠帶、下膠帶等，公司産品主要應(yīng)用於整合電路、片式電子元器件等電子資訊領(lǐng)域。

　　公司目前是國內(nèi)專業(yè)為整合電路、片式電子元器件企業(yè)配套生産薄型載帶系列産品的供應(yīng)商，並且致力於為客戶産品在生産和使用過程中所需耗材提供一站式解決方案。報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)和主要産品未發(fā)生重大變化。

　　潔美科技的業(yè)務(wù)中涉及電子專用紙製造部分係屬於重污染行業(yè)，載帶加工及膠帶生産部分不屬於重污染行業(yè)。

　　截至報(bào)告期末，公司及其子公司已獲得境內(nèi)專利157項(xiàng)（其中發(fā)明專利19項(xiàng)，實(shí)用新型專利138 項(xiàng)），美國、日本、韓國等國和臺灣地區(qū)的境外發(fā)明專利4項(xiàng)。

　　浙江元龍投資管理有限公司持有公司49.23%股份。為控股股東。潔美科技董事長、總經(jīng)理；方雋雲(yún)為實(shí)際控制人，1964年9月出生，中國國籍，無境外居留權(quán)。

　　募集資金將根據(jù)公司實(shí)際情況投資于下述與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目：年産20,000萬平方米電子元器件轉(zhuǎn)移膠帶生産線建設(shè)項(xiàng)目、年産15億米電子元器件封裝塑膠載帶生産線技術(shù)改造項(xiàng)目、電子元器件封裝材料技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目、年産6萬噸片式電子元器件封裝薄型紙質(zhì)載帶生産項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目、償還銀行借款。

　　目前，潔美科技在電子元器件薄型載帶行業(yè)中的競爭對手主要為一些國外知名的企業(yè)，包括日本大王制紙株式會社、日本王子制紙株式會社、雷科股份有限公司、3M 等。

　　原材料採購是否存重大依賴遭證監(jiān)會詢問

　　證監(jiān)會主機(jī)板發(fā)行審核委員會2017年第31次發(fā)審委會議于2017年2月27日召開，潔美科技（首發(fā)）獲通過。發(fā)審委會議提出詢問的主要問題如下：

　　請發(fā)行人代表進(jìn)一步説明：（1）報(bào)告期內(nèi)相似産品內(nèi)外銷的價(jià)格差異情況，內(nèi)外銷毛利率相差較大以及波動趨勢不一致的原因和合理性，匯率變動因素對內(nèi)外銷毛利率差異的影響；（2）發(fā)行人報(bào)告期各期毛利率高於同行業(yè)上市公司平均水準(zhǔn)的具體原因及其合理性。請保薦代表人説明核查意見。

　　請發(fā)行人代表進(jìn)一步説明：境外客戶的開發(fā)方式、交易背景；有關(guān)大額合同訂單的簽訂依據(jù)、執(zhí)行過程。請保薦代表人結(jié)合物流運(yùn)輸記錄、資金劃款憑證、發(fā)貨驗(yàn)收單據(jù)、出口單證與海關(guān)數(shù)據(jù)、中國出口信用保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)、最終銷售或使用等情況，説明境外客戶銷售收入的核查程式、依據(jù)和結(jié)論。

　　請發(fā)行人代表進(jìn)一步説明：（1）向ARAUCO公司釆購的長期合同與向貿(mào)易商釆購的短期訂單的價(jià)格差異具體情況及其合理性；（2）報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人從ARAUCO公司獲取現(xiàn)金返利的具體金額及其對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響；（3）發(fā)行人其他原材料一般都維持兩至三家常用供應(yīng)商，而發(fā)行人木漿絕大部分從ARAUCO公司釆購，發(fā)行人對於ARAUCO公司是否存在重大依賴，相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露，發(fā)行人對於相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施及其有效性。請保薦代表人發(fā)表核查意見。

　　此前，2月17日，證監(jiān)會公佈了首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見，部分問詢?nèi)缦拢?/p>

　　發(fā)行人前身曾為合資企業(yè)。請保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師對以下事項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充核查：（1）歷次股權(quán)變更履行的決策程式是否完備，股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的各種評估、備案、批復(fù)文件是否完備、有效；（2）企業(yè)性質(zhì)變更是否涉及補(bǔ)繳稅款事項(xiàng)；（3）發(fā)行人股東歷次出資內(nèi)容是否真實(shí)，是否履行驗(yàn)資手續(xù)，出資程式是否存在瑕疵，是否存在出資不到位，驗(yàn)資報(bào)告、評估報(bào)告缺失或明顯不合規(guī)等情況，是否存在糾紛和潛在糾紛。

　　招股説明書披露，發(fā)行人2013年、2014年、2015年和2016年1-6月營業(yè)成本分別為26,800.50萬元、33,596.10萬元、36,928.10萬元、20,575.03萬元，2014年、2015年?duì)I業(yè)成本同比增長25.36%、9.92%，發(fā)行人未披露主營業(yè)務(wù)成本的主要構(gòu)成情況。請發(fā)行人：（1）補(bǔ)充披露主營業(yè)務(wù)成本的總體構(gòu)成，分析成本金額同比變動、結(jié)構(gòu)變化的原因，披露2015年成本增幅小于收入增幅的原因；（2）説明各産品成本的歸集與分類核算方法；（3）分産品説明主要原材料耗用量與發(fā)行人産量、銷量之間的對應(yīng)關(guān)係和配比關(guān)係；（4）分析各産品主要成本要素的金額和結(jié)構(gòu)，並對各産品成本金額、結(jié)構(gòu)的變動原因進(jìn)行分析，説明各産品成本的歸集和分配是否準(zhǔn)確。請保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師結(jié)合發(fā)行人主要生産流程、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》及其應(yīng)用指南的有關(guān)規(guī)定，對公司成本核算方法是否符合其實(shí)際經(jīng)營情況、是否符合會計(jì)準(zhǔn)則的要求、在報(bào)告期內(nèi)是否保持了一貫性原則、相關(guān)內(nèi)部控制是否能夠確保發(fā)行人成本核算完整、準(zhǔn)確進(jìn)行核查，併發(fā)表核查意見。

　　招股説明書披露，發(fā)行人2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月30日的應(yīng)收賬款餘額分別為13,237.12萬元、18,402.83萬元、20,259.35萬元和22,390.11萬元，應(yīng)收賬款增幅高於營業(yè)收入增幅，佔(zhàn)發(fā)行人營業(yè)收入的比例持續(xù)提高。請發(fā)行人：（1）補(bǔ)充披露應(yīng)收賬款大幅增長的具體原因；（2）按照不同客戶類別披露應(yīng)收賬款信用政策及執(zhí)行情況，報(bào)告期內(nèi)是否發(fā)生變化，説明是否存在放鬆信用政策增加收入的情況；（3）説明應(yīng)收賬款前五名與前五名客戶是否匹配，存在差異的請説明原因；（4）説明應(yīng)收賬款的期後回款情況，付款人與客戶是否一致，如不一致請説明原因；（5）結(jié)合報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人期末應(yīng)收賬款賬齡情況，同行業(yè)可比公司的壞賬計(jì)提政策説明發(fā)行人壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提政策是否充分，是否與同行業(yè)公司存在重大差異。請保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人會計(jì)師説明核查過程和核查結(jié)論。

　　招股書披露，發(fā)行人在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生多次關(guān)聯(lián)資金拆借和擔(dān)保。請保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師核查並補(bǔ)充披露：發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方拆借資金行為是否符合《貸款通則》等文件的規(guī)定，是否會對本次發(fā)行造成實(shí)質(zhì)性影響。

　　招股説明書披露，發(fā)行人募集資金投資項(xiàng)目包括年産2億平米電子元器件轉(zhuǎn)移膠帶生産線建設(shè)項(xiàng)目和年産15億米電子元器件封裝塑膠載帶生産線技術(shù)改造項(xiàng)目。發(fā)行人預(yù)計(jì)塑膠載帶項(xiàng)目全部投産後，該産品的國內(nèi)場份額將由現(xiàn)在的3%提高到50%以上，但發(fā)行人現(xiàn)有塑膠載帶生産線（年産9萬卷）在報(bào)告期內(nèi)的毛利率持續(xù)大幅下滑。請發(fā)行人補(bǔ)充披露：（1）結(jié)合市場容量、競爭情況、現(xiàn)有訂單情況等補(bǔ)充説明並披露轉(zhuǎn)移膠帶生産線投産後的産能能否能夠被市場消化；（2）在現(xiàn)有塑膠載帶生産線毛利率大幅下滑的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大塑膠載帶生産線的原因、必要性和合理性，投産後産能能否順利消化及判斷依據(jù)。請保薦機(jī)構(gòu)説明核查程式，併發(fā)表明確核查意見。

　　招股説明書披露，發(fā)行人2013年、2014年、2015年和2016年1-6月管理費(fèi)用分別為5,041.25萬元7,077.12萬元、7,698.50萬元，4,138.36萬元，2014年、2015年同比增幅分別為40.38%、8.78%,與同期營業(yè)收入增幅不匹配。其中2014年管理費(fèi)用增幅較大主要是職工薪酬和研究開發(fā)費(fèi)增加所致。請發(fā)行人：（1）補(bǔ)充披露管理費(fèi)用中主要明細(xì)項(xiàng)目在報(bào)告期內(nèi)變動的原因，特別是研發(fā)費(fèi)用大幅增長的原因，説明研發(fā)費(fèi)用具體構(gòu)成、對應(yīng)的研發(fā)項(xiàng)目、應(yīng)用的主要産品、核算方式、是否存在資本化的情況；（2）説明“其他”項(xiàng)目的具體內(nèi)容和金額；（3）請與同行業(yè)可比公司管理費(fèi)用佔(zhàn)比及變動趨勢進(jìn)行對比並分析差異原因；（4）請發(fā)行人説明是否存在關(guān)聯(lián)方或潛在關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人承擔(dān)成本或代墊費(fèi)用的情況。請保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師説明核查過程及結(jié)論，併發(fā)表明確核查意見。

　　報(bào)告期末，發(fā)行人經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量分別為5,205.11萬元、6,147.36萬元、13,143.18萬元、9,584.78萬元，持續(xù)高於同期凈利潤。此外，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)投資活動、籌資活動現(xiàn)金流量主要項(xiàng)目均存在大幅波動。請發(fā)行人：（1）結(jié)合行業(yè)情況、業(yè)務(wù)模式説明經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量持續(xù)高於凈利潤的主要原因和影響項(xiàng)目，是否符合實(shí)際業(yè)務(wù)情況，是否符合行業(yè)狀況；（2）請發(fā)行人補(bǔ)充説明現(xiàn)金流量表中主要項(xiàng)目（包括“其他”項(xiàng)目）大幅波動的原因，與對應(yīng)的資産負(fù)債表項(xiàng)目、利潤表項(xiàng)目是否勾稽。請保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會計(jì)師説明核查過程併發(fā)表明確核查意見。

　　應(yīng)收賬款大幅增長 高於營業(yè)收入增幅

　　報(bào)告期內(nèi)各期期末，公司應(yīng)收賬款賬面餘額分別為18,402.83萬元、20,259.35萬元和27,396.54萬元，應(yīng)收賬款賬面餘額增長較快。報(bào)告期內(nèi)，應(yīng)收賬款與同期營業(yè)收入的匹配情況具體如下：

　　報(bào)告期內(nèi)各期期末，應(yīng)收賬款增長主要源於營業(yè)收入增長。2016年末應(yīng)收賬款增幅高於當(dāng)期營業(yè)收入增幅，2015年末應(yīng)收賬款增幅與營業(yè)收入增幅基本一致。

　　2016年末應(yīng)收賬款增幅大於當(dāng)期營業(yè)收入增幅，主要是由於：公司應(yīng)收賬款平均收款賬期大概為3-4個月，2016年第四季度公司主營業(yè)務(wù)收入22,691.57萬元，較2015年第四季度的17,169.68萬元，增加5,521.89萬元。公司第四季度主營業(yè)務(wù)收入增加額與當(dāng)期末應(yīng)收賬款增加額基本一致。

　　塑膠載帶毛利率、銷售單價(jià)下滑 還要募資提高生産能力？

　　潔美科技主要産品為紙質(zhì)載帶、膠帶和塑膠載帶，合計(jì)貢獻(xiàn)了99.55%、99.24%和 99.31%的主營業(yè)務(wù)收入，主營業(yè)務(wù)毛利率主要受到紙質(zhì)載帶毛利率、膠帶毛利率和塑膠載帶毛利率變動的影響。2014年度、2015年度、2016年度主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.48%、37.63%、38.77%。

　　2014年度、2015年度、2016年度，塑膠載帶毛利率分別為28.31%、23.76%、24.59%。銷售單價(jià)分別為175.31元/卷、154.95元/卷、162.10元/卷。因此證監(jiān)會也就此發(fā)出了反饋意見：在現(xiàn)有塑膠載帶生産線毛利率大幅下滑的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大塑膠載帶生産線的原因、必要性和合理性，投産後産能能否順利消化及判斷依據(jù)。

　　招股書表示，“年産 15 億米電子元器件封裝塑膠載帶生産線技術(shù)改造項(xiàng)目”旨在提高公司在電子元器件封裝塑膠載帶方面的生産能力，從而鞏固和提高公司在行業(yè)內(nèi)的地位。通過本項(xiàng)目的實(shí)施，有助於發(fā)行人在現(xiàn)有産業(yè)的基礎(chǔ)上，提升在片式電子元器件封裝材料領(lǐng)域的創(chuàng)新研發(fā)水準(zhǔn)，配備國際先進(jìn)的技術(shù)開發(fā)設(shè)備和優(yōu)化規(guī)範(fàn)的研發(fā)管理體系，培育更多擁有核心自主智慧財(cái)産權(quán)的産品，並加快科技成果的轉(zhuǎn)化力度。未來兩年，公司將加大對塑膠載帶、轉(zhuǎn)移膠帶等産品的開發(fā)力度，加強(qiáng)對新技術(shù)、新材料的應(yīng)用，通過不斷豐富産品線，提高公司産品的競爭力和經(jīng)濟(jì)效益。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司塑膠載帶毛利率呈現(xiàn)逐年下降趨勢，主要係塑膠載帶銷售結(jié)構(gòu)變化所致。塑膠載帶包括黑色塑膠載帶和透明塑膠載帶，目前黑色塑膠載帶的主要原材料黑色PC粒子採購單價(jià)是透明塑膠載帶主要原材料透明PC粒子的兩倍左右，而目前公司黑色塑膠載帶銷售單價(jià)僅較透明塑膠載帶高20%左右，導(dǎo)致目前黑色塑膠載帶的毛利率低於透明塑膠載帶。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率較低的黑色塑膠載帶佔(zhàn)塑膠載帶銷售收入的比例從2013年度的0.69%增加到2016年度的21.32%，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)塑膠載帶整體毛利率逐期下降。

　　塑膠載帶價(jià)格變動原因，2015 年塑膠載帶銷售單價(jià)下降 11.61%，主要係公司塑膠載帶尚處於起步階段，公司為與客戶建立長期的合作關(guān)係，加大高端塑膠載帶的研發(fā)，主動下調(diào)銷

　　售單價(jià)所致。2016 年塑膠載帶銷售單價(jià)上升 4.61%，主要係美元對人民幣平均匯率從 2015 年的 6.2284 上升到 2016 年的 6.6423 所致。

　　毛利率高於可比上市公司 産品內(nèi)銷毛利率高於外銷毛利率

　　與可比上市公司的毛利率對比，潔美科技的毛利率高於可比公司毛利率。

　　潔美科技表示，公司主要産品為電子元器件薄型載帶的研發(fā)、生産和銷售，由於産品具有高技術(shù)、高投入等門檻，行業(yè)競爭並不激烈，主要競爭對手都是韓國、日本的企業(yè)，在國內(nèi)能夠形成競爭關(guān)係的本土企業(yè)很少，這也使得公司對下游客戶具有一定的議價(jià)權(quán)，導(dǎo)致公司能夠保持較高的毛利率。

　　此外，公司産品內(nèi)銷毛利率高於外銷毛利率，但差異逐漸收窄。2014年度、2015年度、2016年度，內(nèi)銷毛利率分別為39.25%、40.22%、38.91%；外銷毛利率分別為33.65%、36.37%、38.45%。

　　招股書中指出，外銷産品存在出口退稅情況，公司主要産品出口退稅率為13%，當(dāng)期免抵退稅不予免征和抵扣稅額，導(dǎo)致外銷産品成本與內(nèi)銷産品成本相比，多了當(dāng)期免抵退稅不予免征和抵扣稅額（約外銷産品售價(jià)的4%）；其次，內(nèi)銷收入中，銷售佔(zhàn)比相對較大的分切紙帶和打孔紙帶銷售價(jià)格要高於對應(yīng)外銷産品的單位售價(jià)（剔除匯率變動影響）。公司外銷産品基本以美元結(jié)算，隨著人民幣兌美元匯率走弱，外銷收入折算為人民幣後價(jià)格提升，導(dǎo)致公司外銷産品的毛利率逐步上升，從而減少了和內(nèi)銷産品的毛利率差異。

　　98.93%的木漿原材料採購來自一家公司

　　木漿為潔美科技最主要的原材料，報(bào)告期內(nèi)，公司向 ARAUCO 採購木漿佔(zhàn)公司木漿採購比重分別為 77.72%、95.28%、98.93%，佔(zhàn)比較高。主要是由於：ARAUCO 為全球最大的軟木紙漿生産企業(yè)之一，公司與 ARAUCO 已經(jīng)合作近10 年，期間一直合作良好，且公司需要針對不同的木漿原材料簡單調(diào)整電子專用紙生産配方，同等條件下公司會優(yōu)先選擇向 ARAUCO 採購。若未來 ARAUCO取消與公司合作，或者提高木漿交易價(jià)格，將會對公司經(jīng)營産生不利影響。

　　據(jù)悉，每月下旬，ARAUCO通過郵件或電話向發(fā)行人提供次月産品報(bào)價(jià)；潔美科技視需求情況、全球木漿價(jià)格走勢等與ARAUCO協(xié)商確定次月産品價(jià)格、次月採購數(shù)量，然後向ARAUCO下達(dá)正式訂單；ARAUCO一般在潔美科技下達(dá)訂單後1-2個月裝船發(fā)運(yùn)，潔美科技開具90天信用證後ARAUCO裝船並提供提單，海運(yùn)45天-50天左右到達(dá)約定港口。公司向ARAUCO採購木漿以美元結(jié)算。

　　潔美科技從供應(yīng)商ARAUCO採購採購金額，2014年度、2015年度、2016年度分別為9,886.31萬元、12,500.44萬元、16,471.25萬元。

　　潔美科技認(rèn)為，選擇與 ARAUCO 合作的原因?yàn)椋篈RAUCO 為全球最大的紙漿生産企業(yè)之一，其生産的銀星針葉木化學(xué)漿和明星闊葉木化學(xué)漿適合公司産品，産品品質(zhì)、供應(yīng)穩(wěn)定，公司信用好、實(shí)力強(qiáng)，價(jià)格市場化。絕大部分木漿均向 ARAUCO 採購，主要是雙方合作比較通暢，為集中規(guī)模優(yōu)勢、降低採購成本，發(fā)行人與 ARAUCO 係共贏的合作關(guān)係，發(fā)行人對 ARAUCO 不存在重大依賴。

　　負(fù)債結(jié)構(gòu)中主要為銀行借款

　　招股書指出，報(bào)告期內(nèi)各期期末，應(yīng)付賬款賬面餘額分別為4,517.68萬元、5,847.06萬元

　　和10,496.55萬元，佔(zhàn)同期負(fù)債總額的比例分別為9.99%、13.90%和17.75%，佔(zhàn)比逐年增加。公司應(yīng)付賬款主要係應(yīng)付供應(yīng)商貨款及應(yīng)付長期資産購置款。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，應(yīng)付賬款金額呈增長趨勢。

　　公司負(fù)債結(jié)構(gòu)中主要為銀行借款，報(bào)告期內(nèi)各期期末公司的長短期借款餘額合計(jì)分別為 36,476.65 萬元、29,169.19 萬元和 33,842.02 萬元，佔(zhàn)同期公司負(fù)債總額的比例分別為80.67%、69.34%和57.23%，上述負(fù)債主要用於公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目建設(shè)。負(fù)債規(guī)模較大導(dǎo)致公司支出的利息成本較高，對公司當(dāng)期的損益有一定程度影響。

　　因此，通過本次發(fā)行募集資金用於償還銀行借款，一方面可以改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資産負(fù)債率，進(jìn)一步提高公司的償債能力；另一方面也能減少公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高盈利能力，提升公司的整體業(yè)績水準(zhǔn)。