墨跡股份“80後”創(chuàng)始人金犁或即將分享IPO財(cái)富盛宴。經(jīng)過短短六年發(fā)展，2017年新年前夕，墨跡股份發(fā)佈了招股書。

　　招股書顯示，墨跡股份此次募資項(xiàng)目資金3.38億元，用於墨跡天氣APP系統(tǒng)升級(jí)、投資墨跡科技科研中心及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　墨跡天氣APP是墨跡股份的主要産品。憑藉這款産品，墨跡股份快速躍居同類市場(chǎng)份額第一，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　同時(shí)，墨跡股份面臨盈利模式單一、眾多廠商“殺入”等不利因素。2013年到2016年上半年，墨跡天氣APP廣告服務(wù)收入佔(zhàn)比分別為97.25%、94.84%、98.10%和98.70%。高度依賴廣告服務(wù)收入，也讓墨跡股份業(yè)績能否持續(xù)增長增添變數(shù)。

　　公司創(chuàng)始人金犁也意識(shí)到了這一點(diǎn)，其在2014年便進(jìn)軍智慧硬體領(lǐng)域，相繼發(fā)佈溫濕度、PM2.5等檢測(cè)産品“空氣果”系列，但銷量不理想。墨跡股份回應(yīng)新京報(bào)記者，空氣監(jiān)測(cè)設(shè)備非剛需，目前仍處於教育市場(chǎng)的階段。

　　此外，記者注意到，阿裏係公司既是股東又是公司曾經(jīng)大客戶，為其帶來不菲的業(yè)績收入。大客戶集中，亦是墨跡股份發(fā)展的另一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　“80後”創(chuàng)始人先後拉來盛大、阿裏投資

　　墨跡天氣的壯大，離不開創(chuàng)始人金犁。金犁1982年12月出生。據(jù)招股書披露，金犁之母劉春芳在瀋陽金春秋有色金屬有限公司擔(dān)任總經(jīng)理，同時(shí)金犁之母還在瀋陽鑫春機(jī)械製造有限公司擔(dān)任經(jīng)理。

　　據(jù)公開報(bào)道，2008年，26歲的金犁是Symbian公司的一名工程師，閒時(shí)偶爾寫代碼玩。在這一年，金犁決定創(chuàng)業(yè)。據(jù)悉，Symbian系統(tǒng)是塞班公司為手機(jī)而設(shè)計(jì)的作業(yè)系統(tǒng)。2008年12月2日,塞班公司被諾基亞收購。

　　此後的一段時(shí)間裏，金犁一直是兼職創(chuàng)業(yè)，利用休息時(shí)間打理墨跡天氣。之後，他向Symbian公司提出辭職。2010年3月，墨跡股份前身墨跡有限成立，創(chuàng)業(yè)方向是移動(dòng)端天氣應(yīng)用。

　　成立公司後，墨跡天氣不僅推出了Android、Ios版本，而且産品不斷迭代更新，吸引了一波投資機(jī)構(gòu)的青睞。

　　2011年，墨跡天氣又拿到了盛大的千萬元人民幣投資。2012年又拿到了第三輪投資，這輪融資金額和投資人未披露。

　　三輪融資後2012年，墨跡天氣APP發(fā)佈全新“時(shí)景”功能，將天氣實(shí)體化、圖片化展示，讓用戶可以交流天氣、分享拍照帶來的樂趣，正式具備了社交功能。這或改變了墨跡的發(fā)展軌跡。

　　此後2013年新增裝機(jī)量8857萬臺(tái)，2014年新增6208萬臺(tái)，2015年新增8736萬臺(tái)。

　　墨跡股份稱，目前，墨跡天氣已擁有約4.7億的累計(jì)裝機(jī)量。其中，2016年（截至12月4日）新增裝機(jī)量1億臺(tái)，平均日活躍用戶數(shù)0.35億人，單個(gè)用戶日均使用時(shí)長2分17秒。

　　此後2013年，墨跡又迎來了創(chuàng)新工場(chǎng)和阿裏網(wǎng)路兩個(gè)投資人，實(shí)收資本增加。

　　創(chuàng)始人金犁或成億萬富翁

　　從公開資料來看，墨跡股份從2016年開始，便開始積極籌劃登陸A股市場(chǎng)。2016年4月5日，經(jīng)墨跡有限股東會(huì)決議通過，墨跡有限由有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司。

　　新京報(bào)記者從北京證監(jiān)局官網(wǎng)搜索發(fā)現(xiàn)，華泰證券與墨跡股份于2016年5月27日簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，包括完善幫助墨跡股份法人治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理與內(nèi)控體系等。

　　一位券商保薦人士告訴新京報(bào)記者，上市輔導(dǎo)期一般在3到6個(gè)月，有的公司可能在輔導(dǎo)期遇到些問題，輔導(dǎo)期長達(dá)一兩年。

　　墨跡股份在這個(gè)過程中較為順利，其于2016年底向證監(jiān)會(huì)遞交了首次公開發(fā)行股票。招股説明書申報(bào)稿。上述券商保薦人士分析，按照正常程式，墨跡股份實(shí)際發(fā)行應(yīng)該在2018年或2019年。

　　上述券商保薦人士分析稱，假定墨跡股份2017年就上市，按照現(xiàn)行新股發(fā)行相關(guān)規(guī)定，以及公司2015年凈利潤等情況測(cè)算，每股發(fā)行價(jià)大約為14.48元。

　　目前，國內(nèi)A股上市公司中尚無與墨跡股份産品類別和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)基本相同的上市公司。為進(jìn)行比較，墨跡股份選取了三家盈利模式為“免費(fèi)+廣告”模式的網(wǎng)際網(wǎng)路上市公司。分別為暴風(fēng)集團(tuán)、獵豹移動(dòng)、奇虎360。其中，僅暴風(fēng)集團(tuán)目前在A股上市。

　　“假定發(fā)行價(jià)為14.48元/股，而與公司同屬網(wǎng)際網(wǎng)路行業(yè)的暴風(fēng)集團(tuán)目前市盈率將近80倍，若墨跡股份估值水準(zhǔn)與暴風(fēng)集團(tuán)看齊，則公司上市漲停打開後的股票市盈率將較23倍的發(fā)行市盈率增長3.5倍左右，相應(yīng)地，其股價(jià)會(huì)漲至大約50元。”上述券商人士説。

　　目前，墨跡股份實(shí)控人為金犁，其直接或間接持有公司37.194%股份。若以每股50元，按照目前持股數(shù)計(jì)算，金犁的身家將達(dá)5.58億元。

　　與阿裏係交易額一度佔(zhàn)總營收45%

　　在墨跡股份股東名單中，明星機(jī)構(gòu)股東聚集。包括險(xiǎn)峰係的險(xiǎn)峰創(chuàng)投、西藏險(xiǎn)峰和險(xiǎn)峰深圳，馬雲(yún)實(shí)際控制的阿裏創(chuàng)投，創(chuàng)新工場(chǎng)係的北京創(chuàng)新、工場(chǎng)基金，陳天橋旗下的上海盛資。

　　具體來看，險(xiǎn)峰係持股18.97%，阿裏創(chuàng)投持股15.5%，創(chuàng)新工場(chǎng)持股8.71%，上海盛資持股6.27%。

　　阿裏係不僅是墨跡股份的股東，還是墨跡股份一個(gè)重要客戶。

　　招股書顯示，2013年即阿裏成為股東後，墨跡股份開始與阿裏創(chuàng)投的關(guān)聯(lián)方公司淘寶網(wǎng)路、阿裏媽媽、浙江天貓等陸續(xù)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。具體為墨跡股份開放小把手位置為淘寶電商平臺(tái)導(dǎo)流，並收取服務(wù)費(fèi)。

　　2013年至2016年上半年，墨跡股份向阿裏創(chuàng)投的關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)産生的關(guān)聯(lián)交易金額合計(jì)分別為327.96萬元、2026.71萬元、1865.86萬元和35.44萬元，佔(zhàn)公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為17.82%、45.32%、14.94%和 0.33%。2014年，阿裏係的應(yīng)收賬款佔(zhàn)公司總應(yīng)收賬款的12.86%。

　　其中，在2014年，阿裏創(chuàng)投關(guān)聯(lián)方阿里巴巴集團(tuán)為墨跡股份第一大客戶。在2016年上半年，其已經(jīng)退出公司前五大客戶之列。

　　墨跡股份表示，上述關(guān)聯(lián)交易確係業(yè)務(wù)經(jīng)營需要，交易價(jià)格公允，無以關(guān)聯(lián)交易形式進(jìn)行利益輸送或其他損害公司利益的情況。

　　除了阿裏為墨跡股份主要客戶外，還包括騰訊、藍(lán)色游標(biāo)等。2013年至2016年上半年，公司來自前五大客戶的營業(yè)收入，分別佔(zhàn)營業(yè)收入的比例為75.81%、83.39%、76.02%和 79.51%，客戶集中度較高。墨跡股份對(duì)此也給予風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流4年中3年為負(fù)

　　墨跡股份上市，更多人會(huì)把它與此前赴港上市的美圖秀秀相提並論。相比而言，前者財(cái)務(wù)表現(xiàn)要比美圖秀秀好很多。

　　招股書顯示，墨跡股份營業(yè)收入從2013年的1840.77萬元增長到2015年的1.25億元，年複合增長率為160.59%。同期，歸屬凈利潤從64.32萬元增長到2519.08萬元，年複合增長率為525.82%。

　　記者注意到，墨跡股份經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流不容樂觀，2013年、2014年、2016年上半年均為負(fù)值。報(bào)告期各期末，墨跡股份應(yīng)收賬款賬面凈值分別為781.56萬元、1589.54萬元、3543.82萬元和6513.79萬元，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。而關(guān)聯(lián)方，包括阿裏係應(yīng)收款佔(zhàn)據(jù)了44.5%、13.17%、17.06%、1.44%。

　　記者注意到，墨跡在資金問題解決後也開始投資理財(cái)。據(jù)招股書披露，2014年到2016年上半年，公司其他流動(dòng)資産中，理財(cái)産品分別為2000萬、9600萬1.19億。墨跡從投資理財(cái)上獲益103.64萬元、88.44萬元、53.71萬元，佔(zhàn)同期凈利潤的比例為39.35%、3.5%、4.06%。墨跡在招股書中披露，受公司股權(quán)融資影響，公司在某些時(shí)間會(huì)臨時(shí)出現(xiàn)資金餘額較高的情況，為提高資金使用效率，公司購買了部分短期銀行理財(cái)産品。

　　智慧硬體目前尚屬輔助型産品

　　與眾多網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)一樣，墨跡股份也在進(jìn)軍智慧硬體領(lǐng)域。

　　2014年，墨跡股份首次發(fā)佈了智慧硬體——空氣果系列，其具有室內(nèi)外溫濕度、空氣品質(zhì)、氣壓等監(jiān)測(cè)等功能。

　　墨跡股份進(jìn)軍智慧硬體市場(chǎng)，試圖以軟硬體結(jié)合的方式，把業(yè)務(wù)由宏觀天氣擴(kuò)展到微觀的個(gè)人家居環(huán)境。其招股書稱，空氣果通過墨跡天氣APP內(nèi)的墨跡商城及淘寶、京東等渠道向用戶銷售。

　　新京報(bào)記者在空氣果天貓官方旗艦店注意到，目前只有空氣果1S和空氣果2的預(yù)售。空氣果1S總銷量不到三百臺(tái)，預(yù)售中的空氣果2總銷量只有13臺(tái)。

　　進(jìn)一步反應(yīng)到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，2014年至2016年上半年，墨跡股份智慧硬體銷售收入分別為222.38萬元、224.18萬元和121.02萬元，主營收入佔(zhàn)比分別為4.97%、1.79%和1.13%。

　　對(duì)於硬體産品為何收益不理想，墨跡股份相關(guān)負(fù)責(zé)人1月7日回復(fù)新京報(bào)記者稱，空氣監(jiān)測(cè)設(shè)備非剛需，目前仍處於教育市場(chǎng)的階段，未來一段時(shí)間內(nèi)仍然屬於輔助型産品，定位為配合墨跡天氣APP的周邊産品來發(fā)展。

　　記者 徐偉 報(bào)道