每經(jīng)記者 朱丹丹

　　中國最大的金融資産管理公司（AMC）將回歸A股。12月23日，中國華融資産管理股份有限公司(以下簡稱中國華融)發(fā)佈公告稱，證監(jiān)會已受理其A股發(fā)行的申請材料。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，中國華融擬發(fā)行不超過68.95億股，佔發(fā)行後總股本的比例不超過15%，發(fā)行前每股凈資産為2.77元，每股收益為0.41元。

　　值得注意的是，早在2015年10月，中國華融在香港聯(lián)交所主機板上市，累計募集資金196.97億港元。對於此時回歸A股，國開證券研究部副總經(jīng)理杜徵徵在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者採訪時坦言，主要還是A股跟H股相比有溢價，有利於進一步補充資本金。

　　●申請材料獲證監(jiān)會受理

　　四大AMC之中，已經(jīng)有兩家成功在H股上市。不過，僅一年多，中國華融又將回歸A股。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述招股説明書中沒有具體寫明發(fā)行價和發(fā)行時間。不過，招股説明書指出，“本公司本次A股的發(fā)行價格將不低於本公司截至2016年6月30日的每股凈資産。”中國華融此次發(fā)行前每股凈資産為2.77元。

　　業(yè)內(nèi)人士坦言，若按2.77元估算，中國華融A股IPO約融資191億元，對於A股而言是一筆體量巨大的IPO。

　　實際上，成功登陸H股之後，中國華融計劃在A股上市的消息不時傳出。

　　去年10月30日，中國華融在香港聯(lián)交所主機板上市交易,每股發(fā)行價格為3.09港元，募集資金總額約為196.97億港元。

　　今年7月份，中國華融公佈稱，董事會通過有關(guān)A股發(fā)行的其他相關(guān)決議案，包括A股發(fā)行前滾存利潤分配方案、A股發(fā)行招股説明書資訊披露相關(guān)承諾事項、A股發(fā)行募集資金用途、A股發(fā)行後三年股東分紅回報規(guī)劃等。

　　中國華融董事長賴小民此前在接受媒體採訪時指出，希望成為首家A股上市的資産管理公司，這樣有助於拓寬華融在資本市場的並購渠道。不過他也坦言，回歸A股同樣面臨風險和不確定性。包括兩地市場上市制度、IPO估值都存在差異；大型金融機構(gòu)回歸A股，相關(guān)部門審批時可能持審慎態(tài)度等。

　　截至12月23日，中國華融H股報2.56港元，約合2.1元人民幣。一位業(yè)內(nèi)人士坦言，上述價格低於每股凈資産（2.77元），可能會對A股IPO定價産生影響。

　　●AMC或迎來行業(yè)機遇

　　目前，四大AMC全部完成改制，其中，中國華融和中國信達是兩家率先在H股上市的公司。

　　根據(jù)2016年半年報數(shù)據(jù)顯示，中國信達和中國華融資産總額已均超過1萬億元。其中，前者上半年歸屬公司股東的凈利潤80.1億元，同比增長2.4%；後者凈利潤為128.5億元，同比增長30.2%，總資産達10732.2億元，較年初增長23.9%。

　　中國長城資産管理公司（以下簡稱長城資産）策劃總監(jiān)兼戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理張士學(xué)此前在銀行業(yè)新聞例行發(fā)佈會上亦透露，“根據(jù)時間窗口，公司想啟動A+H股的上市方案，這項工作目前也在進行研究。”

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在經(jīng)濟增速放緩，商業(yè)銀行不良資産持續(xù)攀升的背景下，我國AMC或迎來行業(yè)機遇。

　　“在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化的大背景下，銀行資産品質(zhì)繼續(xù)承壓，不良情況尚不言頂。”華泰證券研報表示。此外，企業(yè)債務(wù)問題持續(xù)惡化，今年起信用違約已呈現(xiàn)較為常態(tài)化的趨勢。宏觀經(jīng)濟增速換擋企穩(wěn)階段，不良資産供給充沛，催生行業(yè)快速發(fā)展。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，我國商業(yè)銀行不良貸款餘額14939億元，較上季末增加566億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.76%，比上季末上升0.01個百分點。

　　不過，四大AMC無疑也面臨著宏觀經(jīng)濟和政策、監(jiān)管環(huán)境以及競爭等風險。“雖然中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型和發(fā)展給本公司業(yè)務(wù)帶來機遇，但不利的金融或經(jīng)濟狀況可能對本公司的業(yè)務(wù)産生不良影響。”中國華融方面分析指出，此外，不良資産管理行業(yè)的競爭可能逐漸激烈等等。

　　銀監(jiān)會主席助理楊家才早前更是表示，下一步希望各個資産管理公司發(fā)揮好資産收持、資産重組、資産流轉(zhuǎn)以及保理等四大金融功能，比如收持功能主要是承接金融債權(quán)，轉(zhuǎn)持金融股權(quán)，幫助企業(yè)降杠桿、減負債、壓成本。