編者按：建築、地産股成為險(xiǎn)資舉牌的香餑餑。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，136家A股房企中，有36家險(xiǎn)資進(jìn)入其前十大流通股股東，佔(zhàn)比達(dá)到26.47%，昨日巨無霸中國建築漲停，也顯示了險(xiǎn)資對建築股的厚愛。今日本報(bào)聚焦險(xiǎn)資舉牌建築、地産股，希望提供有益的價值參考。

　　■本報(bào)記者 王 崢

　　距離第一次舉牌中國建築不到兩周，安邦便再度豪擲逾百億元買入了中國建築5%的股票。

　　對此，廣發(fā)證券在研報(bào)中指出，公司估值指標(biāo)處於行業(yè)低位，但分紅率接近25%，股息率名列可比行業(yè)上市公司首位，ROE位於可比大建築公司首位，連續(xù)多年穩(wěn)定的增長在行業(yè)中少有。

　　“安邦繼續(xù)舉牌的可能性很大，畢竟只有持股達(dá)到20%，才能按權(quán)益法進(jìn)行核算，這樣只要被投資單位實(shí)現(xiàn)盈利，投資方就可以按照所持權(quán)益的比例計(jì)提投資收益。”有分析人士稱。

　　或斥資400億元繼續(xù)增持

　　11月26日，中國建築發(fā)佈公告稱，截至2016年11月24日，安邦資産通過“安邦資産-共贏3號集合資産管理産品”持有中國建築普通股30億股，佔(zhàn)上市公司普通股總股本的10%。

　　安邦方面稱，增持主要是出於對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和對中國建築未來發(fā)展的看好，支援國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生工程建設(shè)，以期獲得長期穩(wěn)定的財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　值得注意的是，安邦資産在回復(fù)交易所問詢時表示，其在未來12個月內(nèi)將根據(jù)證券市場整體狀況並結(jié)合中國建築的發(fā)展和市場情況等因素，在合適的市場情況下擬繼續(xù)增持中國建築不低於1億股、不超過35億股的股份。

　　而在安邦二度舉牌中國建築的刺激下，中國建築週一強(qiáng)勢漲停，收盤價10.33元/股。

　　東北證券建築工程行業(yè)首席分析師王小勇表示，中國建築是國內(nèi)基建領(lǐng)域央企龍頭，估值較低，當(dāng)前股價對應(yīng)2016年的PE僅為9倍，顯著低於其他基建央企。同時，公司業(yè)績十分優(yōu)良，2016年前三季度凈利潤為247.66億元，同比增長30%。如果按照2016年330億元凈利潤測算，則2012年—2016年公司凈利潤複合增長率高達(dá)20.34%。因此其認(rèn)為，安邦給予對公司發(fā)展前景的看好而大幅增持後將導(dǎo)致公司流通盤顯著減少，或?qū)⑼苿庸竟乐党掷m(xù)往上修復(fù)。

　　據(jù)悉，自安邦舉牌以來，中國建築的股價節(jié)節(jié)攀升，不到兩周漲幅超過20%，半年漲幅超過100%，這對於一隻藍(lán)籌大盤股來説著實(shí)不易。

　　而以中國建築最新的收盤價計(jì)算，倘若安邦資産按不超過35億股的上限繼續(xù)增持，那麼涉及的資金將高達(dá)361億元。“如果安邦繼續(xù)增持，中國建築的股價肯定還將上漲，本身中國建築今年的業(yè)績也不錯，這樣算的話，安邦想要持股達(dá)到20%，還要動用至少400億元資金，總花費(fèi)則肯定超過600億元。”有市場人士稱。

　　險(xiǎn)資舉牌動力足

　　“安邦舉牌中國建築，主要還是因?yàn)槠涔乐递^低，另外公司持續(xù)的高分紅、較高的ROE、穩(wěn)定的增長率在行業(yè)中少有。”有分析師指出。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年前10個月，公司累計(jì)新簽合同額高達(dá)13714億元，同比增長29.2%，為明年業(yè)績穩(wěn)健增長奠定了基礎(chǔ)。同時，公司旗下地産業(yè)務(wù)銷售勢頭良好，今年前10個月，公司地産業(yè)務(wù)合約銷售額達(dá)到1738億元，同比大幅增長53.4%，並擁有8867萬平方米的土地儲備。“

　　有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2016年中國建築的股息率為2.9%，這一數(shù)據(jù)無疑具有較強(qiáng)的吸引力。而且“一帶一路”預(yù)期提升，公司海外業(yè)務(wù)具備高成長潛力；今年前10個月其海外新簽訂單944億元，同比增長30.4%；同時，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)放緩以及地産投資下行壓力，明年基建或?qū)⑹钦胺€(wěn)經(jīng)濟(jì)”的重點(diǎn)，公司基建業(yè)務(wù)或迎來新的發(fā)展週期。

　　此外，相比于其他股權(quán)分散的被舉牌公司，中國建築的控股權(quán)牢牢掌握在大股東中國建築工程總公司手中，其持有中國建築168.79億股股份，持股比例為56.26%。

　　顯然，安邦本次斥鉅資舉牌中國建築的主要目的，便是為其龐大的保險(xiǎn)資金尋找出口。廣發(fā)證券首席策略分析師陳傑指出，險(xiǎn)資“舉牌”仍然有充足的動力：一是萬能險(xiǎn)推高險(xiǎn)資負(fù)債端成本；二是“資産荒”降低險(xiǎn)資資産端收益；三是通過“舉牌”，險(xiǎn)資可以權(quán)益法進(jìn)行核算，獲得穩(wěn)定投資收益。

　　據(jù)悉，去年滬指大跌之後，大類資産的收益率持續(xù)下滑，特別是固定收益類資産的收益率下滑幅度明顯。這也使得險(xiǎn)資資産端的收益率大幅惡化，截至今年9月份，保險(xiǎn)資金運(yùn)用平均收益率僅有3.95%。在萬能險(xiǎn)負(fù)債端成本普遍高於4%、而全市場資産收益率普遍低於4%的情況下，保險(xiǎn)資金通過“舉牌”來提高資産端收益的動力很強(qiáng)。

　　陳傑稱，截至今年三季末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總資産規(guī)模已經(jīng)達(dá)到14.6萬億元，其中，權(quán)益資産的配置比例僅為14.25%，遠(yuǎn)低於上限的30%。而根據(jù)測算，權(quán)益類資産佔(zhàn)比每上升1個百分點(diǎn)就可以為A股帶來約1463億元的增量資金。未來若權(quán)益資産配置比例上升至20%，將有望帶來近8400億元的增量資金。