原標題：萬科A，第一個跌停

　　如市場預期，停牌逾半年之久的萬科A昨日復牌即跌停。不過，萬科H股卻迎來6.71%的上漲。萬科股權之爭從停牌期間的重組博弈轉移到了股市新戰(zhàn)場，寶能、華潤下一步在二級市場上是否會有新的動作，或將成為影響萬科“宮鬥戲”劇情發(fā)展的重要因素。

　　1 誰急於從萬科出逃？

　　6954萬成交中，4000萬來自機構席位

　　昨日萬科A如約復牌，一開盤即遭跌停，報21.99元，下跌9.99%。對於萬科的下跌，在復牌前市場已有準備，機構普遍認為，由於萬科A停牌期間大盤的表現及提前復牌的萬科H股近30%的跌幅，萬科A可能會遭遇2至3個跌停。

　　雖然一字跌停，但是跌停板上仍有超過700萬手賣單約150億元資金急欲出逃。想出逃的究竟是誰？萬科2015年年報顯示，持有萬科A的基金數量多達234隻，持股總量為3.15億股，佔流通股比例的3.24%。一季報則顯示，萬科A位列59家基金公司旗下145隻基金的十大重倉股，其中有25家基金公司已經調整了萬科A估值，平均預設其復牌後有2.5個跌停。

　　從昨日萬科A的實際成交看，換手率只有0.04%。賣出金額合計6954.81萬元，但大約有4000萬元的交易金額是機構專用營業(yè)部成交。“一般機構專用的就是公募基金、保險資金等。”

　　2 為何萬科H股反而大漲？

　　部分賣出A股的投資者買入港股對衝

　　但昨日萬科H卻表現較好。開盤後跟隨港股升勢一度漲逾9%，最高漲至16.66港元。最終收報16.22港元，漲幅為6.71%。

　　分析人士認為，萬科A昨日是正常補跌，而萬科H前期跌幅太多，目前有修復因素影響，也有市場對事件轉機的一部分預期，“港股估值較A股便宜，部分賣出A股的投資者買入港股對衝，而且萬科6月份銷售情況顯示其基本面強勁，這也為港股大漲作出合理解釋。”

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進昨日在接受北京晨報記者採訪時表示，萬科H股的表現説明管理層後續(xù)會趨於強硬，並且在這個過程中會不斷強化公司治理模式。華潤和萬科後續(xù)的關係會進一步趨於協(xié)調，資本市場比較看好，“另外後續(xù)A股市場也會有止跌反彈的趨勢，即補跌以後股價反彈態(tài)勢會比較明顯。”

　　3 寶能或華潤會繼續(xù)增持嗎？

　　增持符合市場預期，但背後的動機撲朔迷離

　　有媒體報道稱，“寶能係手裏還有超過300億資金，不排除有繼續(xù)增持萬科的可能”。寶萬之爭持續(xù)時間已超半年，寶能會繼續(xù)“挺進”嗎？

　　嚴躍進認為，當前寶能係最大的擔心應該是如何應對萬科管理層，“比如通過股東大會等出新招，這是寶能係壓力最大的地方。寶能後續(xù)對萬科繼續(xù)增持，符合抄底入市、積極擴大股權的做法，但是萬科管理層勢必會繼續(xù)進行反擊。建議其後續(xù)安安靜靜地做一個財務投資者，而非戰(zhàn)略投資者，見好就收，遠比罷免董事會管理層更有價值。”

　　此前萬科獨董華生透露，華潤想重新坐回萬科第一大股東。不少分析人士認為，萬科在經歷跌停之後，也可能會出現反彈態(tài)勢。華潤會借此抄底嗎？嚴躍進認為，包括華潤在內的各大企業(yè)都可能會繼續(xù)增持，“從可能性角度看，華潤增持的可能性要大於寶能。如果後續(xù)能夠連續(xù)出現三個跌停，那麼其他一些機構投資者也會加快進入。增持符合市場預期，但增持背後的動機依然撲朔迷離。”

　　■新聞連結

　　萬科最大自然人股東質疑華潤寶能

　　從萬科1988年股改開始，劉元生這個名字便與萬科形影相隨。據媒體報道，劉元生目前持股超過1%，為萬科最大的自然人股東。在萬科股權之爭如火如荼之際，劉元生向監(jiān)管層發(fā)出舉報信，對華潤、寶能提出5點質疑。

　　1、寶能係與華潤到底有多少合作項目？雙方到底有多少重大利益關聯？雙方在哪些事項上達成了一致行動的交易？

　　2、寶能與華潤是何時在萬科第一大股東地位問題上開始談判交易？先後達成過哪些默契與協(xié)議？

　　3、雙方對深鐵重組聯手出爾反爾，背後有何陰謀？

　　4、隱瞞雙方達成第一大股東易主的秘密協(xié)議，是否已明白無誤涉嫌內幕資訊、內幕交易和市場操縱？

　　5、多個跡象表明寶能用於收購的資金來自不合規(guī)的銀行資金，用於收購的主體故意規(guī)避法律法規(guī)的明確要求，請問寶能是不是利用違法資金和不合規(guī)主體收購並控制上市公司？

　　本版撰文

　　北京晨報記者 楊奕

　　劉元生是一個低調的香港人，雖然身為萬科第一大自然人股東，也很少參加股東大會。上周現身萬科股東大會時，他仍表示不願多説。