從直播萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林的一天,到《我是演説家》的即將開播,于2015年登陸新三板的北京能量影視傳播股份有限公司(以下簡稱“能量傳播”)看起來發(fā)展勢頭良好。但實(shí)際上,該公司在十幾年的發(fā)展中對陳魯豫作為明星成員的依賴並沒有減少,而在陳魯豫“友情價(jià)”、“活雷鋒”支援能量傳播的背後,能量傳播的業(yè)務(wù)完整性及持續(xù)經(jīng)營能力也存在疑問。
以“説”起家 倚重“魯豫”
依賴明星股東陳魯豫、周立波等名嘴們,能量傳播由之前的一個(gè)小工作室發(fā)展成為新三板文化企業(yè),主要産品為欄目、紀(jì)錄片、品牌服務(wù)類節(jié)目。其實(shí),能量傳播的一路成長很大程度上是依賴陳魯豫的影響力。
陳魯豫作為能量傳播的董事,不僅是明星股東,也成為該公司的王牌。之前,能量傳播的主打欄目《魯豫有約》和《壹周立波秀》曾是公司營收的主要來源。數(shù)據(jù)顯示,2011年、2012年和2013年,上述兩檔欄目收入合計(jì)佔(zhàn)公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為49.77%、33.34%和19.05%,佔(zhàn)比逐年下降。隨後,能量傳播新研發(fā)的《我是演説家》、《超級(jí)演説家》、《我為喜劇狂》等欄目逐漸成為主要盈利點(diǎn)。
財(cái)報(bào)顯示,2014年和2015年,能量傳播營收分別為3.98億元和3.96億元,凈利潤分別為2798萬元、5060.21萬元。儘管業(yè)績看起來不錯(cuò),但值得注意的是,陳魯豫仍然作為重要角色活躍在能量傳播的多檔主打欄目中。也有數(shù)據(jù)顯示,能量傳播欄目類收入佔(zhàn)主營業(yè)務(wù)收入的七成以上。如此一來,單打“魯豫牌”的能量傳播也難具有持續(xù)經(jīng)營的能力。
去年10月,在一場向投資人介紹能量傳播發(fā)展歷程以及規(guī)劃的活動(dòng)上,陳魯豫賣力站臺(tái)之舉就被業(yè)內(nèi)人士戲稱“活雷鋒”。而以“友情價(jià)”力捧能量傳播的行為,也讓外界對“陳魯豫自降身價(jià)幫襯能量”的猜測一直沒有停止。
據(jù)公開轉(zhuǎn)讓説明書顯示,能量傳播與陳魯豫、周立波分別簽訂長期合作協(xié)議,約定由兩人分別擔(dān)任《魯豫有約》和《壹周立波秀》欄目主持人。其中,陳魯豫合同金額為每集4000元,合同期限為2011-2016年,合作期滿無異議自動(dòng)延續(xù)五年;而周立波為每集5萬元,期限為2011-2015年。
以此來看,周立波的勞務(wù)報(bào)酬是陳魯豫的10倍多。有業(yè)內(nèi)人士分析,一檔40分鐘左右的訪談?lì)惞?jié)目的勞務(wù)費(fèi)僅4000元,應(yīng)該是陳魯豫為公司犧牲個(gè)人利益,或者把勞務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)化成公司收入。如果以更為可信的市場價(jià)來看,陳魯豫每期節(jié)目勞務(wù)費(fèi)10萬元,那麼每年160期左右的《魯豫節(jié)目》就需要支出1600萬元左右,而能量傳播2014年的凈利潤也僅為2798萬元。
A股夭折 退居新三板
不乏有類似因唐德影視被資本市場青睞而出現(xiàn)趙薇、范冰冰等明星暴增數(shù)千萬元的造富神話。或許短期的勞務(wù)費(fèi)並不是陳魯豫關(guān)注的重點(diǎn),作為能量傳播背後的明星股東,公司一旦IOP成功,其創(chuàng)富效應(yīng)才是更多明星股東的最終目標(biāo)。
曾被外界看好會(huì)是“下一個(gè)光線傳媒”,即成為下一個(gè)由電視節(jié)目製作起家而成功上市的影視公司,但能量傳播的上市之路卻遭夭折。2015年9月,未通過IPO的能量傳播成功掛牌新三板,但明星股東陳魯豫、周立波所持股份升值空間大打折扣。
據(jù)2015年年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),目前陳魯豫持有能量傳播325萬股,佔(zhàn)比4.1%,為公司第五大股東。同時(shí),知名主持人周立波以200萬股持股佔(zhàn)比2.52%,也是公司的大腕股東,但兩人持股數(shù)量分別較之前招股説明書中顯示的比例有所下降。
儘管擁有眾多明星股東,但根據(jù)能量傳播之前發(fā)佈的招股説明書顯示,公司綜合毛利率逐年下滑趨勢明顯。而公司對於《魯豫有約》以及《壹周立波秀》兩檔節(jié)目依然存在著一定程度的依賴,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為過度依賴大客戶也可能影響了公司的IPO。同時(shí),也有券商分析人士指出,中國證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)可能是出於對公司持續(xù)盈利能力的擔(dān)憂。
在深創(chuàng)投華北區(qū)總經(jīng)理劉剛看來,影視公司業(yè)務(wù)不穩(wěn)定,但這也不會(huì)是審核不通過的主要原因。雖然能量傳播近兩年業(yè)務(wù)情況是增長狀態(tài),公司業(yè)績增長背後的原因以及該公司業(yè)務(wù)是否能夠帶動(dòng)公司業(yè)績持續(xù)增長,具有持續(xù)經(jīng)營的能力,這些才是更關(guān)鍵的因素。
新三板缺乏流動(dòng)性也沒有流動(dòng)性溢價(jià)。投行人士王先生指出,“能量傳播股價(jià)相當(dāng)於創(chuàng)業(yè)板的3折,儘管新三板公司估值低,但不一定具有投資價(jià)值”。
風(fēng)光與風(fēng)險(xiǎn)共存
能量傳播目前擁有“魯豫有約”、“壹周立波秀”、“超級(jí)演説家”、“我是演説家”等知名品牌,並通過節(jié)目成功聚集了眾多藝術(shù)人才,為節(jié)目內(nèi)容製作積累了豐富的藝術(shù)人才資源。但能量傳播也指出,“公司目前業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張,人才資源寶貴,尤其少數(shù)核心優(yōu)秀人才對公司業(yè)績的貢獻(xiàn)相對較高,公司對該類人才存在依賴。如果公司出現(xiàn)大量人才流失或核心人才流失,將對公司的持續(xù)經(jīng)營造成重大影響”。
從能量傳播成立之初的《魯豫有約》,到影響力減弱後增加的新欄目,可以説公司一直仰仗陳魯豫。在未來發(fā)展戰(zhàn)略方面,能量傳播還將維持“魯豫有約”等老品牌的內(nèi)容,並依靠“魯豫有約”公眾號(hào)和“言值”App深度參與移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路傳播,發(fā)揮粉絲經(jīng)濟(jì)效應(yīng),實(shí)現(xiàn)品牌節(jié)目的收入延伸。而且,未來不僅是王健林,加入直播的《魯豫有約》或許還會(huì)打造多個(gè)網(wǎng)紅。可見“魯豫牌”仍會(huì)是能量傳播的最主要盈利途徑。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)研究院院長魏鵬舉表示,明星作為稀缺資源,與公司綁定能增強(qiáng)一定的競爭力。但明星利用自己的吸金效應(yīng),成立公司或入股公司,忽略原本支出的藝人出場費(fèi)直接轉(zhuǎn)化為公司收入,公司利潤就會(huì)明顯增加。這部分利潤有可能在資本市場上被放大。
中國創(chuàng)意産業(yè)研究中心主任張京成認(rèn)為,有些實(shí)力並不很雄厚的公司,在重大事項(xiàng)的公告中,不排除利用明星轉(zhuǎn)化的公司收入,惡意改寫盈利能力,為謀上市或資本的案例。能量傳播押寶“魯豫”是公司運(yùn)營策略的問題,但需要特別注意的是,在公司業(yè)績不太好時(shí),如何深度運(yùn)營和挖掘名人價(jià)值是關(guān)鍵。
能量傳播公告還顯示,演職人員勞務(wù)費(fèi)、道具、場景等節(jié)目製作成本上升導(dǎo)致公司毛利率下降,回款週期長存在現(xiàn)金流量凈額波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、制播分離存在的作品內(nèi)容審查風(fēng)險(xiǎn)等。此外,能量傳播還面臨光線傳媒 、唯眾傳播、東方風(fēng)行、燦星製作、華策影視、華錄百納、新文化等主要競爭對手。如此一來,押寶“魯豫牌”的能量傳播看上去風(fēng)光,但背後的風(fēng)險(xiǎn)卻不小。
[責(zé)任編輯:葛新燕]