日前，五糧液和貴州茅臺(tái)分別發(fā)佈2016年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，五糧液上半年?duì)I收和凈利增長(zhǎng)均超過貴州茅臺(tái)。值得注意的是，上半年，五糧液庫(kù)存總量比上年同期增長(zhǎng)逾8億元，分析表示，目前公司渠道庫(kù)存已處?kù)墩Ｋ疁?zhǔn)。但貴州茅臺(tái)2016年上半年預(yù)收款大幅增加，在其背後實(shí)則是“經(jīng)銷商擔(dān)心沒酒賣而支付預(yù)付款”的窘境。

　　此外，5月26日，五糧液發(fā)佈公告稱，公司混改方案獲得四川國(guó)資委通過。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，五糧液有更強(qiáng)的業(yè)績(jī)表達(dá)欲。據(jù)報(bào)道，過去十年間，由於品牌亂象，導(dǎo)致五糧液股價(jià)雖幾經(jīng)震蕩，但始終無力重回巔峰。五糧液市值從比肩茅臺(tái)到茅臺(tái)市值三分之一。

　　多次提價(jià) 五糧液凈利增18%

　　據(jù)新京報(bào)報(bào)道，五糧液8月24日披露今年上半年業(yè)績(jī)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.56億元，同比增長(zhǎng)18.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.87億元，同比增長(zhǎng)17.87%。公司方面表示，期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要由於酒類産品銷量增加所致。

　　分析認(rèn)為，“提價(jià)”對(duì)五糧液業(yè)績(jī)提升起到了積極作用。五糧液明確表示，多措並舉推動(dòng)核心品牌順利提價(jià)，實(shí)現(xiàn)了“利潤(rùn)上揚(yáng)”等目標(biāo)，今年以來已多次恢復(fù)性調(diào)整52度五糧液價(jià)格。

　　今年3月，五糧液將“普五”出廠價(jià)提到679元每瓶，直接刺激五糧液批發(fā)價(jià)和零售價(jià)的上揚(yáng)。

　　上市酒企庫(kù)存壓力不減：五糧液庫(kù)存金額最大

　　據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，五糧液6.56億元的增長(zhǎng)庫(kù)存佔(zhàn)十家企業(yè)總增加庫(kù)存的69.27%，半年期末93.56億元的庫(kù)存總量也比上年同期85.07億元有所增長(zhǎng)。

　　據(jù)了解，上市公司財(cái)報(bào)中的存貨包括原材料、自製半成品、庫(kù)存商品、週轉(zhuǎn)材料等，並不包括渠道庫(kù)存。而據(jù)券商研報(bào)顯示，中高端白酒在經(jīng)銷商等流通渠道中的庫(kù)存普遍呈樂觀態(tài)勢(shì)。

　　長(zhǎng)江證券關(guān)於五糧液的中期研報(bào)指出，從渠道調(diào)研情況來看，預(yù)計(jì)目前公司渠道庫(kù)存已處?kù)墩Ｋ疁?zhǔn)，預(yù)計(jì)中秋節(jié)前後經(jīng)銷商庫(kù)存有望消化完畢。

　　貴州茅臺(tái):上半年盈利88億 同比增長(zhǎng)11%

　　據(jù)中國(guó)證券網(wǎng)報(bào)道，8月26日晚間，白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)半年報(bào)靚麗出爐。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181億元，同比增長(zhǎng)15.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)88億元，同比增長(zhǎng)11.59%。截止6月底，公司預(yù)收款高達(dá)114.8億元。

　　其中，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收174.7億元，較上年同比增長(zhǎng)14%，毛利率93.8%，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.9億元，較上年同比增長(zhǎng)55.8%，毛利率減少至44.9%。來自國(guó)外的營(yíng)收達(dá)7.2億元，較上年同比大幅增長(zhǎng)69.5%。

　　中泰證券此前研究報(bào)告中指出，回顧此前2012年至2015年三年行業(yè)調(diào)整，茅臺(tái)酒的價(jià)格由一度逾兩千元下跌至850元附近，在實(shí)現(xiàn)放量後再實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)回升，同時(shí)價(jià)格的一路下行倒逼經(jīng)銷商和大眾消費(fèi)清理渠道庫(kù)存。

　　茅臺(tái)上半年預(yù)收款首超百億 經(jīng)銷商擔(dān)心沒貨賣

　　據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)報(bào)道，截至6月底，貴州茅臺(tái)預(yù)收款高達(dá)114.8億元，較年初增加32.2億元，增長(zhǎng)近四成，再刷新歷史紀(jì)錄。實(shí)際上，在2015年，茅臺(tái)的預(yù)收款就出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)。截至2015年底，貴州茅臺(tái)的預(yù)收賬款達(dá)82.62億元，較上年期末大增459.64%。

　　在白酒深度調(diào)整期那三年，這一科目實(shí)際上呈現(xiàn)過嚴(yán)重下滑的趨勢(shì)。中泰證券快消分析師胡彥超告訴界面新聞?dòng)浾摺Ｔ?012年至2014年，茅臺(tái)的預(yù)收款分別為50.91億元、30.45億元、14.76億元，同比分別下滑27.54%、40.19%和51.52%。

　　胡彥超指出，2015年以後茅臺(tái)的預(yù)收款增幅較大，主要的原因分為三個(gè)方面：首先是經(jīng)過三年行業(yè)調(diào)整，茅臺(tái)酒的價(jià)格由一度逾兩千元下跌至850元附近，價(jià)格的一路下行倒逼經(jīng)銷商和大眾消費(fèi)清理渠道庫(kù)存；其次是市場(chǎng)回暖，茅臺(tái)開始通過提價(jià)控量的方式，保證自身利潤(rùn)；最後就是，用於主産品飛天茅臺(tái)53度生産的基酒産量有限，經(jīng)銷商擔(dān)心沒酒賣而支付預(yù)付款。

　　方案獲國(guó)資委通過 五糧液混改

　　據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，5月26日，五糧液發(fā)佈公告表示，混改方案已經(jīng)獲得四川國(guó)資委通過，目前尚待證監(jiān)會(huì)審批。

　　該次國(guó)資委通過的方案內(nèi)容和此前公佈的內(nèi)容幾乎相同，最大亮點(diǎn)是員工和經(jīng)銷商持股。對(duì)於本次混改的目的，五糧液在公告中指出，包括提高員工的積極性和引進(jìn)優(yōu)秀經(jīng)銷商，鞏固銷售渠道，以及滿足公司行銷體系和行銷模式的變革需求等層面。

　　值得注意的是，五糧液目前總股本37.96億股，第一大股東宜賓市國(guó)有資産經(jīng)營(yíng)有限公司直接持有13.67億股、通過控股子公司持有五糧液7.62億股，直接和間接持有五糧液股票合計(jì)21.28億股，持股比例為56.07%。本次增發(fā)1億股方案若成功實(shí)施，則增發(fā)後宜賓市國(guó)有資産經(jīng)營(yíng)有限公司的持股比例將由56.07%微降至54.63%，仍然處?kù)督^對(duì)控股地位。

　　五糧液10年套牢股民:從比肩茅臺(tái)到茅臺(tái)市值1/3

　　據(jù)報(bào)道，在過去十年間，五糧液股價(jià)雖幾經(jīng)震蕩，但始終無力重回巔峰。2007年牛市，五糧液于10月達(dá)到市值頂峰，市值高達(dá)1719億元，這是五糧液以後近十年裏的最高點(diǎn)。當(dāng)月貴州茅臺(tái)市值也僅有1654億元。不過，在此後兩個(gè)月裏貴州茅臺(tái)就再創(chuàng)股價(jià)與市值新高。

　　一直以來，五糧液不停的開發(fā)地方品牌，多品牌給企業(yè)業(yè)績(jī)帶來提升的同時(shí)，五糧液、地方酒企和經(jīng)銷商之間對(duì)利益的角逐，也導(dǎo)致五糧液商譽(yù)接二連三受到衝擊。在資本市場(chǎng)上，這種品牌戰(zhàn)略亂象似乎也成了五糧液的肘腋之患。

　　確實(shí)，曾經(jīng)受益於依靠諸多子品牌的覆蓋效應(yīng)，五糧液的銷量得到了很大提升。但是，在這個(gè)過程中，良莠不齊的子品牌，也給五糧液的聲譽(yù)造成了一定的影響。

　　截至昨日（8月29日）收盤，五糧液市值1309.99億，貴州茅臺(tái)市值3863.19億。