不管你信或不信，願意或不願意，IPO網(wǎng)下市場正發(fā)生有史以來最大的變化——合格投資者數(shù)量出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，符合條件的網(wǎng)下申購?fù)顿Y者首次不增反降。

　　網(wǎng)下打新“黑榜”名單長度，也是沒有最長，只有更長。中證協(xié)公佈的2017年第二批“首次公開發(fā)行股票配售對象黑名單”，514個的記錄，刷新了上一次的309個，成為網(wǎng)下打新“黑榜”史最長的“黑榜”。

　　IPO網(wǎng)下投資者數(shù)量首次負增長

　　如果説新增開戶數(shù)是A股市場的“晴雨錶”的話，那新增網(wǎng)下投資者數(shù)量無疑是新股發(fā)行市場的“溫度計”。

　　歷經(jīng)2015年至2016年從1000多名躍升到今年50000多名後，網(wǎng)下投資者的新增速度進入緩慢期。進入2017年，一週新增網(wǎng)下投資者數(shù)量一般維持在一位數(shù)至兩位數(shù)，網(wǎng)下投資者總數(shù)維持著緩慢增長狀態(tài)。

　　而今這一緩慢增長被徹底逆轉(zhuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在中證協(xié)備案的網(wǎng)下投資者數(shù)量為50509個，其中個人投資者數(shù)量為47163人。就在12天前，也就是4月26日，在中證協(xié)備案的網(wǎng)下投資者數(shù)量為50752個，其中個人投資者數(shù)量為47428人。

　　也就是説，12天時間內(nèi)，在中證協(xié)備案的網(wǎng)下投資者數(shù)量減少了243個，其中個人投資者數(shù)量減少265人。

　　“這在網(wǎng)下投資者群體擴張歷史上絕對是首次，之前一直是凈增長的，這次卻出現(xiàn)凈減少。”北京某投行部總經(jīng)理分析説，出現(xiàn)網(wǎng)下投資者備案數(shù)量放緩，甚至出現(xiàn)負增長，完全意料之中。

　　券商中國記者的數(shù)據(jù)跟蹤統(tǒng)計顯示，在2015年，到中證協(xié)備案的新增網(wǎng)下投資者，每月約在100-500人之間；2016年最高甚至達到過1萬人。但進入2016年四季度，該數(shù)據(jù)迅速回落至三位數(shù)。2017年，單月新增數(shù)一般徘徊在100-300人之間。

　　一位投行發(fā)行人士對此分析稱，2015年以來，隨著證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭升級，不少券商將參與網(wǎng)下新股申購作為攬客的行銷手段，遊説符合要求的投資者開通了網(wǎng)下新股申購資格，“但這個群體的投資者在A股市場上畢竟是有限的，開發(fā)完一個就會少一個。”

　　“現(xiàn)在參與網(wǎng)下IPO申購門檻已經(jīng)從當(dāng)初的1000萬提升到了3000萬，甚至5000萬，今年以來還出現(xiàn)了6000萬，有多少投資者符合這麼高的門檻要求呢？”這位投行負責(zé)人分析説，以6000萬網(wǎng)下新股申購門檻計算，滬深兩市合計要求的市值門檻就是1.2億元。

　　“更要命的是，現(xiàn)在網(wǎng)下投資者最終的獲配比例偏低，又需那麼高的股票市值，當(dāng)前的市場行情下，管理好股票市值的難度正在加大，而新股申購的風(fēng)險也越來越高。”深圳一家大型私募機構(gòu)投資部負責(zé)人分析説，眼下股票市值波動越來越大，新股收益率走低，有時已不能彌補市值波動損失。

　　申購黑榜沒有最長只有更長

　　就在這次網(wǎng)下投資者數(shù)量出現(xiàn)負增長的同時，2017年第二批“首次公開發(fā)行股票配售對象黑名單”也新鮮出爐。第二批“黑榜”以514個上榜配售對象名單不僅超越上一次309個上榜黑名單，也再次刷新了IPO網(wǎng)下“黑榜”長度記錄。

　　“應(yīng)該説，這次網(wǎng)下投資者出現(xiàn)負增長，和第二批‘黑榜’不無關(guān)係。”北京某投行事業(yè)部總經(jīng)理分析説，這次“黑榜”上公佈的配售對象數(shù)量多達514個，按照第一批黑榜公佈的時間2月17日計算，也就是説從2月17日至5月2日之間，違規(guī)網(wǎng)下申購的投資者數(shù)量為514個。但這期間網(wǎng)下投資者數(shù)量從49072上升到了50509，凈增加了1437個。

　　“這就是説，再加上這次被貼到‘黑榜’上的配售對象，此間網(wǎng)下投資者還是增長了1951。”上述投行部負責(zé)人進一步分析説，和過往相比，增加量並不算少，“但現(xiàn)在情況是，增加量減少，但違規(guī)數(shù)卻在增加，表現(xiàn)出來的最終結(jié)果就是網(wǎng)下投資者凈增加量出現(xiàn)負增長。”

　　根據(jù)券商中國記者跟蹤統(tǒng)計，中證協(xié)此次公佈的網(wǎng)下配售“黑榜”名單，幾乎是2016年的四倍。2016年累計上黑榜配售對象才138個。但進入2017年，“黑榜”名單明顯延長，今年2月份公佈的第一批上榜名單就長達309個。

　　不過，與以往公佈“黑榜”時不一樣，此次“黑榜”並未公佈各個配售對象具體的違規(guī)原因，而僅僅公佈了違規(guī)名單。不過，根據(jù)券商中國記者此前的統(tǒng)計，目前配售對象違規(guī)主要有兩種：一種為未按時足額繳付認購資金，另一種為提供有效報價但未參與申購。

　　從此次上榜的網(wǎng)下投資者類型看，個人投資者依然佔居絕大部分，514個上榜配售對象中，469個人為個人投資者。具體的45個法人賬戶名單如下：