諾亞研究認(rèn)為，短期內(nèi)，因受到資本流入增多及基本面回升的影響，印度、中國香港、內(nèi)地等亞太市場的投資機(jī)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。中長期來看，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的環(huán)境下，亞洲相較于其他經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒈３殖掷m(xù)增長，有利於亞太權(quán)益類市場的長期投資發(fā)展。

　　印度：受益於人口紅利

　　一季度印度GDP同比增速達(dá)7.9%，比中國一季度增速高1.2個(gè)百分點(diǎn)，成為2016年全球新興市場的最大亮點(diǎn)。短期內(nèi)，印度製造業(yè)增加值和固定資本形成對GDP的貢獻(xiàn)有望進(jìn)一步加強(qiáng)，支撐GDP維持7.5%以上的較高增速。

　　聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)顯示，到2050年，印度將成為世界最大勞動(dòng)力市場，佔(zhàn)全球勞動(dòng)力的18.8%。印度一直將勞動(dòng)力世界第一視為晉陞世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的基礎(chǔ)力量，而這意味著印度需要充分釋放自身的“人口紅利”。

　　究竟“人口紅利”如何利好經(jīng)濟(jì)發(fā)展？世行和IMF聯(lián)合報(bào)告顯示，世界勞動(dòng)年齡人口減少是拖累世界經(jīng)濟(jì)增長的重要原因。勞動(dòng)力、投資、科技創(chuàng)新對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，自1900年以來全球人口紅利在日本、美國、臺(tái)灣、韓國以及中國等國家交替出現(xiàn)，在人口、制度、科技等紅利下全球需求擴(kuò)張。但隨後以下國家先後進(jìn)入老齡化，投資率出現(xiàn)下降趨勢，全球經(jīng)濟(jì)潛在增長動(dòng)力下降。

　　印度經(jīng)濟(jì)存有潛在的巨大需求，而經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展將進(jìn)一步帶動(dòng)需求端的壯大。過去5個(gè)月中，在一些核心板塊，如水泥、鋼鐵、電力和石油行業(yè)中都呈現(xiàn)出兩位數(shù)的需求增長數(shù)值趨勢。

　　印度經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將帶動(dòng)實(shí)體企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)盈利面的不斷擴(kuò)大使得股市處於發(fā)展拐點(diǎn)。如果經(jīng)濟(jì)加速上漲，那麼全球股票投資者將把目光投向印度股票市場。

　　香港：危機(jī)中爆發(fā)投資空間

　　2016年以來“黑天鵝事件”頻發(fā)，金融市場風(fēng)險(xiǎn)加劇。然而在股市走勢未有明確方向之際，內(nèi)地投資者成為港股最堅(jiān)實(shí)的支援者。

　　目前港股的估值市盈率只有8.9倍，而其他股票市場同期PE都在13倍以上，可以説港股這種10倍以下的整體市盈率非但相對於A股，相對於全球市場都是低位。而且，目前港股的估值處於十年來的底部，基本接近2008年金融危機(jī)底部的估值水準(zhǔn)。

　　退歐公投導(dǎo)致美元走強(qiáng)，人民幣短期承壓。由於對外投資渠道有限，人民幣對港幣貶值和未來貶值的預(yù)期增加了內(nèi)地投資者將人民幣兌換成港幣的意願(yuàn)，形成滬港通“南熱北冷”的格局。一系列影響使得港幣資金面更加寬鬆，從而提升港股的投資空間。

　　“深港通”開通等政策面利好因素影響，內(nèi)地資金會(huì)加速佈局香港市場，屆時(shí)香港市場有望迎來一波上漲行情。港股作為價(jià)值投資者的天堂很可能成為近期內(nèi)地投資者避險(xiǎn)保值的選擇，而基於亞洲相對穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)而言，歐美股市的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)概率較大。

　　中國：金融改革成破局驅(qū)動(dòng)力

　　對於剛剛經(jīng)歷了股災(zāi)的A股市場而言，結(jié)構(gòu)性行情在未來的一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)。

　　從社會(huì)融資規(guī)模的變化看，結(jié)構(gòu)趨於優(yōu)化。從高凈值人群境內(nèi)可投資資産結(jié)構(gòu)的變化看，股權(quán)類資産需求上升。在資金供給方面，預(yù)計(jì)2016年新增資金供給較2015年會(huì)出現(xiàn)萎縮。在資金需求方面，預(yù)計(jì)IPO和再融資規(guī)模將會(huì)回歸正常水準(zhǔn)，但定增解禁以及私募産品開放贖回將會(huì)給全年市場資金面造成較大壓力。整體來看，全年市場資金面處於存量平衡博弈且略微偏緊的狀態(tài)。

　　目前整體A股估值趨向合理，中小創(chuàng)股票仍然昂貴。科技板塊估值最高，金融地産板塊估值最低，同時(shí)消費(fèi)板塊也享有較高的估值。盈利大幅好轉(zhuǎn)的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的ROE相比上一季度反而下降。此外，比較中國市場與美國前期五次並購重組經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、資本市場繁榮以及法律環(huán)境是促使並購重組潮出現(xiàn)的三大主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　放眼未來，註冊制改革仍將是股市制度改革的核心，將會(huì)為股市長期可持續(xù)發(fā)展與繁榮奠定基礎(chǔ)。此外，未來養(yǎng)老金、新增保險(xiǎn)資金和海外機(jī)構(gòu)投資者等長期資金將陸續(xù)入市，也是發(fā)展多層次資本市場的重要舉措。

　　諾亞研究認(rèn)為，下半年A股市場依然為存量博弈，呈區(qū)間振動(dòng)趨勢。打破目前股指存量弱勢博弈的驅(qū)動(dòng)力在於（供給側(cè)）經(jīng)濟(jì)改革的成功、深港通開通及其他政策預(yù)期。