IPO常態(tài)化行而未遠(yuǎn)便遭遇如此之多的非議，一些過激的聲音甚至又在嚷嚷著要叫停，並不是沒有原因的。其最根本的原因，在筆者看來，並不是什麼別的，而是改革的師出無名。

　　無可否認(rèn)，IPO常態(tài)化是發(fā)揮市場在資源配置中決定性作用的題中應(yīng)有之義，是支援實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)。同時，企業(yè)申請上市也可給資本市場引來源頭活水，使高品質(zhì)的上市公司與市場增量資金之間所存在的高度正相關(guān)更好地起到活躍市場的積極作用。就此而言，證監(jiān)會在依法監(jiān)管，嚴(yán)格監(jiān)管，強(qiáng)化監(jiān)管有所進(jìn)展的基礎(chǔ)上積極推進(jìn)IPO常態(tài)化，這個決心應(yīng)該説並沒有什麼錯，至少説沒有大錯。

　　在註冊制改革被擱置的條件下，監(jiān)管是不是有可能成為IPO常態(tài)化唯一靠得上的選擇呢？不能不看到，依靠有力的行政干預(yù)和監(jiān)管支援，即使在短時間內(nèi)有可能對虛假資訊披露和內(nèi)幕交易、市場操縱等不法違規(guī)行為起到一定的威懾作用，並通過對興風(fēng)作浪的資本大鱷的打擊，在一定程度上為IPO常態(tài)化的推進(jìn)掃除一些市場障礙，但是在很多時候很多情況下，如果老是只能靠這種依賴行政權(quán)力的決斷而缺乏相應(yīng)法律依據(jù)來處理各種市場問題，則何以保障對新股發(fā)行審核真正意義上的“公正、公平、公開”，且又如何在涉及懲治造假、強(qiáng)制退市以及規(guī)範(fàn)大小非減持等許多各種各樣常見問題上，不至於使得蹺蹺板、翻燒餅等現(xiàn)象勢不再依然成為司空見慣屢見不鮮的常見現(xiàn)象呢？無可否認(rèn)，所有的這些，對於我們的市場來説，都不能不成為牽一髮而動全身的具有根本性影響的問題。實踐已經(jīng)證明，並且也許還將一再地繼續(xù)證明，困惑著我們的市場也困惑著我們的監(jiān)管者和投資者的這些老問題，除了在深化改革的基礎(chǔ)上推進(jìn)依法治市之外，繞，顯然是繞不過去的。就此而言，只講監(jiān)管而不講改革的IPO常態(tài)化，又何以得以繞得過去呢？

　　“資本市場沒有穩(wěn)定的市場環(huán)境，任何改革都無法推進(jìn)。但另一方面，如不改革，資本市場就無活力，穩(wěn)定就無基礎(chǔ)。改革和穩(wěn)定是相輔相成的。”劉主席的這番話，在筆者看來，説得最正確也不過了。在任何一個資本市場的發(fā)展歷程中，向前看才是推進(jìn)市場改革進(jìn)步的目標(biāo)和方向，而回頭看則不過是為了更好地總結(jié)經(jīng)驗，吸取教訓(xùn)，以利再戰(zhàn)。一個人生了病要治，但無論什麼病，也不能老是用休克療法去治，弄不好，病還沒治就先把病人給治死了。更何況，新股帶病發(fā)行即使未必是什麼不治之癥，又怎麼有可能能夠在連續(xù)9次暫停了都沒治好的情況下，卻還要反反覆復(fù)地去繼續(xù)指望這個治不好病的老套路呢？這是無論如何也是説不過去的。

　　目前這種主要只是加快了新股發(fā)行進(jìn)度的所謂IPO常態(tài)化，不僅算不上真正意義上的註冊制，也算不上什麼準(zhǔn)註冊制，至多只是同此前多次暫停之後又重新啟動的形式主義新股發(fā)行改革一樣的換湯不換藥而已。真正意義上的新股發(fā)行改革或並不在於冠不冠什麼名頭，而在於堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，堅持問題導(dǎo)向的改革哲學(xué)，下決心根治行政權(quán)力為帶病發(fā)行做背書的制度性頑疾，從而讓市場在資源配置中真正起到?jīng)Q定性的作用。這也就是我們通常所説的資本市場的改革所需要解決也必須解決的根本性問題。“言而無文，行之不遠(yuǎn)”。改革，只有改革，才是IPO常態(tài)化唯一走得通的正確方向，同時也是使之真正有可能行而久遠(yuǎn)的活的靈魂。