【導(dǎo)讀】國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今天發(fā)佈3月中國(guó)製造業(yè)PMI為50.2%，自去年8月以來(lái)首次回到榮枯線以上，一些積極變化開始顯現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》帶來(lái)數(shù)據(jù)解讀：製造業(yè)生産和市場(chǎng)有所回暖。

　　央廣網(wǎng)北京4月1日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，四月春光明媚，我國(guó)製造業(yè)的數(shù)據(jù)也由陰轉(zhuǎn)晴。今天上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與採(cǎi)購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)佈了3月份中國(guó)製造業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI，數(shù)值為50.2%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

　　首先分企業(yè)規(guī)模來(lái)看，大型企業(yè)PMI為51.5%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè)和小型企業(yè)則繼續(xù)位於臨界點(diǎn)之下，處?kù)妒湛s期間。

　　從分類指數(shù)看，在構(gòu)成製造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生産指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高於臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低於臨界點(diǎn)。特別是生産指數(shù)為52.3%，比上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，表明製造業(yè)生産增速加快。新訂單指數(shù)為51.4%，比上月上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間，表明製造業(yè)市場(chǎng)需求回升。而供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為51.3%，高於臨界點(diǎn)，表明製造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間有所加快。

　　此外，3月份，中國(guó)非製造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.8%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，為近兩年來(lái)的較大升幅，略高於去年同期水準(zhǔn)，非製造業(yè)擴(kuò)張步伐加快。

　　如何解讀3月中國(guó)製造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間？中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬進(jìn)行評(píng)論解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：3月份，製造業(yè)PMI為50.2%，比上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，這是自去年8月以來(lái)首次回到榮枯線以上。我國(guó)製造業(yè)開始出現(xiàn)哪些積極的變化？

　　溫彬：這個(gè)數(shù)據(jù)是市場(chǎng)非常期待的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。50這個(gè)臨界點(diǎn)很重要，50以上表示經(jīng)濟(jì)開始擴(kuò)張，低於50是收縮。這次是自去年8月份以後首次進(jìn)入了50以上擴(kuò)張區(qū)間，反映出前期的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策開始發(fā)揮效應(yīng)，製造業(yè)開始出現(xiàn)回暖的跡象。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：生産指數(shù)為52.3%，比上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為51.4%，比上月上升2.8個(gè)百分點(diǎn)。上升幅度應(yīng)該是不小的，怎麼看待這兩指數(shù)漲的最多最大？

　　溫彬：這兩個(gè)指數(shù)是反映PMI很重要的數(shù)據(jù)，這兩個(gè)指數(shù)有較大回升，跟去年同期比都是提高，確實(shí)釋放更加積極信號(hào)，説明我們前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)開始在顯現(xiàn)，同時(shí)也表明工業(yè)的生産開始趨於活躍，有利於我們下一步宏觀經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：採(cǎi)購(gòu)指數(shù)52.6%，升幅是4.7個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為55.3%，高於上月5.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月高於臨界點(diǎn)。這兩個(gè)指數(shù)變化幅度較大，説明瞭什麼問(wèn)題？

　　溫彬：過(guò)去幾年受制于産能過(guò)剩壓力，工業(yè)生産是逐步下滑的，同時(shí)企業(yè)也經(jīng)歷被動(dòng)去庫(kù)存過(guò)程。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，生産開始回暖，企業(yè)就會(huì)增加採(cǎi)購(gòu)，同時(shí)來(lái)回補(bǔ)庫(kù)存，需求上升同時(shí)採(cǎi)購(gòu)價(jià)格開始逐步回升，反映出工業(yè)生産開始趨於活躍，預(yù)計(jì)三月份PPI降幅也會(huì)進(jìn)一步收窄。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從業(yè)人員指數(shù)48.1%繼續(xù)是在臨界點(diǎn)的下方，表明我們製造業(yè)的用工量還是在收窄，是不是説明企業(yè)仍然面臨市場(chǎng)需求不足的問(wèn)題？

　　溫彬：這次經(jīng)濟(jì)回升跟前期主要與基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)以及房地産開始企穩(wěn)回升有很大關(guān)係。在這個(gè)過(guò)程中，可能大企業(yè)受到拉動(dòng)效應(yīng)更加直接和明顯。從PMI企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)來(lái)看，大型企業(yè)PMI是高於50，對(duì)PMI回升起到積極作用。但是中小企業(yè)還是處?kù)兜挽?0的收縮區(qū)間，反映在經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)中經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張傳遞到中小企業(yè)需要個(gè)過(guò)程。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：既然受益於基礎(chǔ)設(shè)施投資，地産拉動(dòng)，未來(lái)趨勢(shì)還能不能延續(xù)？如果政策方向出現(xiàn)變化的話，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還能否延續(xù)觸底反彈狀態(tài)嗎？

　　溫彬：投資對(duì)於經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)中的作用是非常重要的，投資的見底企穩(wěn)是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的重要標(biāo)誌。今年從政策上，在基礎(chǔ)設(shè)施投資上還有是非常大潛力和空間，包括在鐵路、水利建設(shè)、城市地下管網(wǎng)還有很大空間。近期由於房地産市場(chǎng)活躍，房地産投資前兩個(gè)月同比增長(zhǎng)3%，比去年1%開始有所回升。不過(guò)因?yàn)榉康禺b目前面臨一個(gè)區(qū)域性差別，儘管一線城市、部分二線城市成交活躍，價(jià)格有較大漲幅，但是三四線城市還面臨著較大去庫(kù)存壓力。總體上，房地産投資可能會(huì)在目前情況下有所企穩(wěn)回升，但主要還是要靠一些基礎(chǔ)設(shè)施、一些新興産業(yè)加大投資，才能使經(jīng)濟(jì)保持真正企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從現(xiàn)在的情況來(lái)看的話，能預(yù)期一季度總體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)嗎？

　　溫彬：從目前來(lái)説，相對(duì)比較樂(lè)觀。我們今年制定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)間是6.5%到7%，而目前預(yù)測(cè)應(yīng)該在6.8%、6.9%左右。從現(xiàn)在看，一方面固定資産已開始企穩(wěn)回升。同時(shí)外需從前三月PMI出口指數(shù)回暖企穩(wěn)。這樣的話，可能有利於外需穩(wěn)定，從這個(gè)意義上，可能整個(gè)宏觀的一季度是總體是比較樂(lè)觀的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：宏觀出現(xiàn)樂(lè)觀跡象之後，對(duì)於貨幣政策包括財(cái)政政策方向有什麼建議嗎？這個(gè)時(shí)候是進(jìn)入觀察期還是繼續(xù)發(fā)力？

　　溫彬：總體上，宏觀政策還是要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，這是非常重要的。儘管一季度我們出現(xiàn)了積極的變化和信號(hào)，但是其實(shí)經(jīng)濟(jì)下行壓力還是比較大，我們還是處在一個(gè)結(jié)構(gòu)性的變化的過(guò)程中。財(cái)政的積極政策應(yīng)該是今年一個(gè)既定的目標(biāo)，加大財(cái)政的支援和投入，同時(shí)貨幣政策還是要保持在穩(wěn)定基礎(chǔ)上，更重要的是加大一些國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，包括三農(nóng)特別是中小企業(yè)的金融的支援力度，同時(shí)也會(huì)利用金融手段促進(jìn)企業(yè)之間並購(gòu)重組，實(shí)際上是發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支援作用，只有這樣才能更好使經(jīng)濟(jì)走的更健康。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：再?gòu)奈⒂^企業(yè)角度，尤其是産能過(guò)剩行業(yè)，可能未來(lái)幾年面臨的最重要的問(wèn)題，就是淘汰落後産能，在這樣一個(gè)過(guò)程中，怎麼利用宏觀的優(yōu)勢(shì)給企業(yè)騰挪出更多的空間來(lái)？

　　溫彬：主要是對(duì)傳統(tǒng)過(guò)剩産能這樣一個(gè)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，一方面是要“做好減法”，通過(guò)行業(yè)之間並購(gòu)重組使企業(yè)更有競(jìng)爭(zhēng)力，把一些僵屍企業(yè)從市場(chǎng)上淘汰掉。同時(shí)還要“做好加法”，戰(zhàn)略新興産業(yè)以及包括服務(wù)業(yè)還有很大空間，通過(guò)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化使整個(gè)産業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，更加具有擴(kuò)張能力。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：金融角度，從大類資産配置來(lái)看，首先建議的會(huì)是什麼方向？

　　溫彬：從金融的角度，要加大銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支援的力度，前兩個(gè)月實(shí)際信貸的投放還是比較快，而且更多體現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支援，包括對(duì)製造業(yè)並購(gòu)，包括對(duì)新興産業(yè)投入以及基礎(chǔ)設(shè)施投入佔(zhàn)比都比較大，同時(shí)對(duì)於促進(jìn)居民消費(fèi)和惠民生方面，比如在住房按揭提供消費(fèi)信貸方面，投入規(guī)模還是都是比較大的。除此之外，還重要的就是優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，要降低企業(yè)杠桿率，在資本市場(chǎng)上還有很大的空間，不僅僅通過(guò)IPO的方式，更重要的是發(fā)揮債券市場(chǎng)。