“從2012年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，零售行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)了12.17%和-7.67%，營(yíng)業(yè)收入增速明顯回落，凈利潤(rùn)多年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。”廣發(fā)證券零售行業(yè)分析師歐亞非説。

　　行業(yè)回暖動(dòng)力不足

　　根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類，零售業(yè)74家上市公司2012年“成績(jī)單”已公佈，從凈利潤(rùn)來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)分化明顯，其中依靠老店增長(zhǎng)的百貨公司業(yè)績(jī)幾乎全線下滑，家電連鎖、超市等同樣增速放緩。具體來(lái)看，百貨零售子板塊營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)9.55%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)11.94%；專業(yè)連鎖子板塊營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)14.58%，凈利潤(rùn)大幅下降38.9%；商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)子板塊營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)14.74%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.14%。

　　“從目前行業(yè)數(shù)據(jù)及零售公司經(jīng)營(yíng)情況看，行業(yè)回暖動(dòng)力尚不足。”安信證券零售行業(yè)分析師王園園認(rèn)為。

　　從龍頭企業(yè)情況看，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均表現(xiàn)較好的是銀座股份，截至2012年末，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.36億元，同比增長(zhǎng)24.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬於母公司所有者的凈利潤(rùn)3.47億元，同比增長(zhǎng)199.59%。此外，友阿股份、鄂武商、歐亞集團(tuán)等也成績(jī)較好，凈利潤(rùn)分別達(dá)到3.76億元、4.02億元和2.02億元，同比增長(zhǎng)29.44%、21.47%和24.86%。

　　而東百集團(tuán)、蘇寧雲(yún)商、大東方、開元投資、中興商業(yè)、成商集團(tuán)、文峰股份等上市公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均有所下滑，其中東百集團(tuán)2012年僅盈利3839.95萬(wàn)元，同比下降88.07%；蘇寧雲(yún)商凈利潤(rùn)26.76億元，同比下降44.49%；大東方凈利潤(rùn)1.21億元，同比減少41.45%。

　　“2012年我國(guó)商企盈利能力下滑的主要原因在於毛利率下降及剛性成本上升兩方面。”中信證券商業(yè)、旅遊行業(yè)首席分析師趙雪芹表示，各子行業(yè)面臨的短期壓力不同，導(dǎo)致了盈利增長(zhǎng)的短期分化。其中，家電連鎖子行業(yè)受網(wǎng)購(gòu)價(jià)格戰(zhàn)影響，導(dǎo)致毛利率大幅下滑2.6個(gè)百分點(diǎn)至13.3%；而超市子行業(yè)則是受到高速擴(kuò)張中人工、房租成本上漲帶來(lái)的較大壓力，同店收入增速放緩，導(dǎo)致凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，2012年費(fèi)用率上升1.0個(gè)百分點(diǎn)至17.8%；但從百貨子行業(yè)來(lái)看，大部分人工、租金成本轉(zhuǎn)移至供應(yīng)商，收入與凈利潤(rùn)增速基本匹配。

　　未來(lái)取決渠道下沉

　　“如果僅從短期來(lái)看，行業(yè)發(fā)展主要取決於宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和居民收入增速提升帶來(lái)的消費(fèi)需求回升。”歐亞非認(rèn)為，“而從中長(zhǎng)期來(lái)看，越來(lái)越激烈的多渠道競(jìng)爭(zhēng)是影響行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。”

　　對(duì)於未來(lái)零售行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，宏源證券商貿(mào)零售行業(yè)分析師姜天驕認(rèn)為，主要包括“大小上下”四個(gè)方面，其中“大”是指城市購(gòu)物體的發(fā)展，受居民對(duì)娛樂休閒一體化需求的上升，倒閉的多為小百貨公司；“小”是指在老齡化影響以及都市人群對(duì)時(shí)間敏感性的提升，提升對(duì)中百集團(tuán)、紅旗連鎖等便利超市的需求，便利性業(yè)態(tài)受電商衝擊較小；“上”是指向線上發(fā)展，如蘇寧易購(gòu)等；“下”則是渠道下沉，新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　“但短期來(lái)看，渠道下沉空間可能還是有限，畢竟三四線城市的消費(fèi)能力還比較弱。”姜天驕説。

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