2012年，人民幣對(duì)美元匯率升值幅度為0.25%，這是自2005年7月匯率改革以來(lái)的次低。多位專家表示，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)基本面還是市場(chǎng)規(guī)律來(lái)看，人民幣大幅持續(xù)升值的時(shí)代已經(jīng)遠(yuǎn)去。

　　2月19日，央行網(wǎng)站發(fā)佈當(dāng)天銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率的中間價(jià)為1美元兌人民幣6.2821元，比前一個(gè)交易日小幅貶值5個(gè)基點(diǎn)。春節(jié)以來(lái)，人民幣對(duì)美元已連續(xù)兩日下跌。

　　實(shí)際上，人民幣偏離大幅升值的軌跡在去年就已顯現(xiàn)。根據(jù)央行近期公佈的《2012年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），2012年年末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.2855元，比上年末升值154個(gè)基點(diǎn)，升值幅度為0.25%。0.25%的升值幅度創(chuàng)下自2005年7月人民幣匯改以來(lái)的次低。

　　多名專家19日對(duì)國(guó)際商報(bào)記者稱，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)基本面還是市場(chǎng)規(guī)律來(lái)看，人民幣大幅持續(xù)升值的時(shí)代已經(jīng)遠(yuǎn)去。

　　近期人民幣持續(xù)走弱

　　《報(bào)告》顯示，2012年年末，人民幣對(duì)歐元、日元匯率中間價(jià)分別為1歐元兌8.3176元人民幣、100日元兌7.3049元人民幣，分別較年初貶值1.86%和升值11.03%。最為關(guān)鍵的人民幣對(duì)美元匯率，2012年升值幅度僅為0.25%，這是自2005年7月匯率改革以來(lái)的次低。2009年，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我國(guó)暫時(shí)收窄了人民幣匯率的波幅，當(dāng)年人民幣對(duì)美元升值幅度為0.09%。

　　值得注意的是，最低的0.09%和次低的0.25%有著截然不同的區(qū)別：2009年0.09%的升值幅度，是在巨大升值壓力下保持的人民幣匯率“基本穩(wěn)定”；2012年0.25%的升值幅度，則更多的是市場(chǎng)博弈的結(jié)果。

　　進(jìn)入2013年，人民幣繼續(xù)走弱。1月中旬以來(lái)人民幣匯率出現(xiàn)貶值，中間匯率貶值190個(gè)基點(diǎn)，即期匯率貶值181個(gè)基點(diǎn)，引起了市場(chǎng)的關(guān)注。這一趨勢(shì)一直延續(xù)到了年後。

　　年後的首個(gè)交易日（2月18日），人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2816，較前一交易日小幅貶值23個(gè)基點(diǎn)。2月19日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2821，比前一交易日再降5個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)兩日下跌。“人民幣近期貶值主要是由於投機(jī)套利在作怪，包括海外以及迎合的國(guó)內(nèi)力量。因?yàn)樗麄儗?duì)人民幣的前景看得很透徹，但是他們的預(yù)期、言論與行為、策略是不一樣的，恐怕這將是全年的博弈。”中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲在接受國(guó)際商報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)表示。

　　方正證券研究所副所長(zhǎng)石磊則表示，一方面近期歐美經(jīng)濟(jì)狀況向好緩解了市場(chǎng)對(duì)外部的擔(dān)憂，前期人民幣持續(xù)升值近半年，即期匯率升幅近3%，因此目前進(jìn)入調(diào)整期；另一方面監(jiān)管部門也在大力疏導(dǎo)人民幣供需。

　　譚雅玲認(rèn)為，人民幣已錯(cuò)過(guò)最佳貶值時(shí)期，目前的貶值狀況面臨很大風(fēng)險(xiǎn)：

　　第一，進(jìn)入到投機(jī)套利的結(jié)合點(diǎn)，中國(guó)面臨被做空風(fēng)險(xiǎn)；第二，能否扛住貶值在於我國(guó)經(jīng)濟(jì)的出路在哪，一味砸錢投資將不可持續(xù)；第三，人民幣的地位認(rèn)知出現(xiàn)錯(cuò)位，目前人民幣只是本幣，不要去調(diào)侃美元、歐元、人民幣是未來(lái)三足鼎立的國(guó)際貨幣，因?yàn)槿嗣駧胚B自由兌換都還未實(shí)現(xiàn)。

　　“目前，我們要以經(jīng)濟(jì)扶持政策和産業(yè)調(diào)整配合貶值，讓企業(yè)靜下心來(lái)搞研發(fā)、提高品質(zhì)和品牌。如果仍一味追求速度和數(shù)量的話，貶值就會(huì)對(duì)我們?cè)斐珊艽蟮男n擊。”譚雅玲説。

　　未來(lái)將告別大幅升值

　　央行在《報(bào)告》中稱，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)至2012年年末，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值31.68%。“2005年匯改以來(lái)人民幣經(jīng)歷了大幅升值，一方面是由於中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的反映，另一方面是對(duì)過(guò)去匯率低估的糾正。”對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志傑對(duì)國(guó)際商報(bào)記者説。

　　數(shù)據(jù)顯示，2005～2012年的近8年時(shí)間裏（2005年為7月21日初始調(diào)整後累計(jì)升值），人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升值幅度依次為0.49%、3.35%、6.9%、6.88%、0.09%、3%、5.11%和0.25%。不難看出，2007年、2008年，為升值幅度最大的兩個(gè)年份，只有2009和2012年兩個(gè)年度升值幅度小于1%。“但目前來(lái)看，人民幣匯率已經(jīng)處?kù)断鄬?duì)均衡的水準(zhǔn)。未來(lái)決定人民幣匯率波動(dòng)和走勢(shì)的將更多是經(jīng)濟(jì)基本面、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的對(duì)比狀況。所以基於這些因素，未來(lái)出現(xiàn)像過(guò)去那種較長(zhǎng)時(shí)期、持續(xù)升值的可能性不大。”丁志傑説。

　　譚雅玲也表示，人民幣已經(jīng)不具備持續(xù)、大幅升值的條件。

　　首先，2005~2010年的人民幣升值與國(guó)際市場(chǎng)的基本趨勢(shì)是相違背的，因?yàn)檫@6年中國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)歷了兩輪暴跌和兩輪上漲，而人民幣只走了一輪。31.68%的累計(jì)升值幅度對(duì)於一個(gè)非自由貨幣的發(fā)展中國(guó)家來(lái)説，由於升值導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力削弱的風(fēng)險(xiǎn)很大，因此人民幣升值的可能性在降低。

　　其次，從近6年的經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)生産總值（GDP）的增長(zhǎng)能力、貿(mào)易及股市的實(shí)際能力都在減弱。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副研究員閆小娜對(duì)國(guó)際商報(bào)記者説，去年美國(guó)已經(jīng)實(shí)行了量化寬鬆政策，因此今年再推出的可能性不大，人民幣未來(lái)出現(xiàn)3~5個(gè)點(diǎn)升值的可能性也不會(huì)大。

　　但丁志傑表示，由於中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在趕超的過(guò)程中，因此人民幣還是一種強(qiáng)勢(shì)貨幣。在通脹被控制住的情況下，名義匯率還會(huì)有一定程度的升值。(滕飛)

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