巨人網(wǎng)路董事長史玉柱估計經(jīng)常夢裏笑醒，因為運氣真的很不錯。

　　2014年，巨人網(wǎng)路搶先完成私有化，從納斯達克退市。歷時兩年，史玉柱終於借殼成功，登上了世紀遊輪這條A的資本之船。和私有化完成、至今仍飄在資本市場之外的盛大網(wǎng)路、中手遊等公司相比，在中概股回遊大潮中，巨人網(wǎng)路的境遇可謂是天壤之別。

　　另外，成功借殼的同時，史玉柱順手還以29.58元/股的價格募資50億。今年5月份，巨人網(wǎng)路借殼方案通過，並完成工商變更登記。

　　6月17日，證監(jiān)會就修改《上市公司重大資産重組管理辦法》公開徵求意見，並明確此次修改《重組辦法》的重點就是進一步規(guī)範借殼上市行為。在修改後的《重組辦法》中，證監(jiān)會宣佈取消重組上市的配套融資。

　　就這樣，巨人網(wǎng)路不僅借殼成功，還趕在借殼新規(guī)之前成功拿到50億募資。

　　登陸A股沒多久，史玉柱又向資本市場扔了一顆重磅炸彈。今年10月份，停牌三個多月世紀遊輪公告稱，以向財團發(fā)行股份方式，收購核心業(yè)務為休閒社交棋牌類網(wǎng)路遊戲的以色列公司Playtika。其中，255億元的交易對價以每股39.34元價格直接增發(fā)給13名交易方組成的財團，而其餘50億元則以每股43.66元向巨人投資募集。

　　首先來看一下發(fā)行價格。財團認購價39.34元，雖然低於巨人投資的認購價格，但是遠高於借殼時的募資價格29.58元。很顯然，財團為史玉柱借殼募資買了單。不管是財團的認購價還是巨人投資的認購價，都遠低於世紀遊輪目前的股價（截至上交易日，世紀遊輪報收62.40元）。305億的豪賭牌桌上，股票成了沉甸甸的賭注。大批股票解禁後撒入二級市場，為史玉柱買單的都是股民。

　　針對這次收購，有評論説，史玉柱開啟買買買模式，擴充了手遊的軟實力。但在筆者看來，史玉柱是把博彩類棋牌遊戲，“填鴨式”的塞進了上市公司。

　　根據(jù)世紀遊輪的説法，Playtika是一家跨國經(jīng)營的網(wǎng)路遊戲開發(fā)商和發(fā)行商。查詢發(fā)現(xiàn)，Playtika成立於2010年，成立8個月後，被美國博彩巨頭凱撒娛樂收購51%股份。2011年年底，凱撒收購Playtika剩餘49%股份。

　　援引2015年1月份《華爾街日報》消息，因2001年未能在澳門順利拿下開賭場的牌照，錯失亞洲博彩市場；加上2008年的杠桿收購案，負債纍纍的凱撒娛樂申請破産。

　　雖然同屬網(wǎng)路遊戲，但Playtika的業(yè)務和巨人網(wǎng)路的現(xiàn)有業(yè)務並不搭邊。

　　在巨人網(wǎng)路私有化時，曾有多家媒體指出，巨人老牌巔峰力作網(wǎng)頁遊戲《征途》吸金能力下滑後，又錯失手遊先機，導致其凈利大幅下滑。

　　借殼上市後，史玉柱開始發(fā)力手遊市場。就目前數(shù)據(jù)看，世紀遊輪業(yè)績符合預期。巨人網(wǎng)路前三季度凈利潤7.65億，完成率為76.50%。如此業(yè)績，主要得益於《征途手機版》和《球球大作戰(zhàn)》遊戲的上線。照此水準下去，巨人網(wǎng)路完成2016年10億的業(yè)績承諾問題不大。

　　此次收購的Playtika，僅今年上半年就賺了10.67億，預計2016年、2017年、2018年的凈利潤分別為15.28億、19.94億、24.15億，明顯優(yōu)於巨人網(wǎng)路盈利能力。換句話説，如果收購成功，未來幾年，Playtika將會成世紀遊輪的第一核心業(yè)務。

　　另外，史玉柱這一收購，直接將皮球踢給監(jiān)管機構。前不見古人的案例，成了“填鴨式”教學的必答題。

　　此前，Playtika官網(wǎng)顯示，其（Playtika隸屬於凱撒娛樂，而博彩類遊戲全部歸屬於Platika旗下）旗下共有10款博彩類遊戲，分別是《Slotomania》、《Caesars Casino》、《 Bingo Blitz》、《House of Fun》、《World Series of Poker》、《Vegas Downtown Slots》等。

　　雖然，凱撒娛樂在公告中明確指出，“這筆交易不包括凱撒娛樂世界撲克錦標賽或涉及到真錢的遊戲。在Playtika平臺上的虛擬貨幣將繼續(xù)保持不能兌換成真實貨幣。”但這都改變不了Playtika和博彩業(yè)息息相關的事實。

　　而博彩業(yè)在國內尚屬敏感區(qū)域。不過，巨人網(wǎng)路也説了，“Playtika暫時沒有進入中國市場的計劃。”這一招巧妙地避開了博彩業(yè)在國內的敏感身份。

　　其實不然。以中概股為例，雖在納斯達克上市，但上市公司的運營主體卻都在中國。難道，美國證券監(jiān)督管理委員會對中概股的在中國的業(yè)務運營就無權監(jiān)管麼？

　　世紀遊輪自己也意識到了政策風險，其在公告中表示，交易仍存在多項審批風險，尚需履行的審批套裝程式括：1、上市公司股東大會審議通過本次重組方案及相關議案；2、本次交易獲得國家發(fā)改委的備案；3、本次交易獲得商務主管部門的備案；4、中國證監(jiān)會核準本次交易。

　　11月21日，證監(jiān)會受理了世紀遊輪的行政許可申請。至於批還是不批？不管對證監(jiān)會，還是對發(fā)改委、商務部而言，這都將是個難題。(股民 錢小散)