iphone5工藝太複雜，成本降不下來，牽動蘋果整體毛利率。C FP供圖

　　過去一個季度，蘋果在推出iPhone5之後不久就創(chuàng)造了蘋果股價的歷史最高點，但隨後蘋果股價在波動中下跌，市值大幅蒸發(fā)，並丟掉了市值第一的頭銜。與此同時，有關(guān)市場需求疲軟，蘋果主動減少iPhone5産量的説法不脛而走。牽一髮動全身，無論美國本土還是中國市場，與蘋果休戚相關(guān)的“蘋果概念股”近來亦隨著蘋果股價潮起潮落，成為二級市場關(guān)注的重點。

　　一直以來，廣東都是蘋果重要供應(yīng)商及渠道商所在地，德賽電池、天音控股、比亞迪、大族鐳射……從元器件生産商到代工商，再到産品分銷商，在廣東這些上市公司身上你都能找到蘋果的影子。據(jù)元器件電商科通芯城執(zhí)行副總裁朱繼志透露，他從多家蘋果相關(guān)企業(yè)處了解到，由於春節(jié)假期和産品需求回歸至正常水準(zhǔn)的緣故，從2月開始蘋果iP hone5的産量將從1400萬臺/月下調(diào)至700萬臺左右，並預(yù)計直到下代産品及廉價版iPhone推出前，都會保持在這個水準(zhǔn)。

　　蘋果丟失全球市值最高寶座

　　2012年9月12日，蘋果正式發(fā)佈iPhone5，9月19日，蘋果股價創(chuàng)下705.07美元的歷史最高價。四個月之後，截至2013年1月25日收盤時，蘋果股價下跌至439.88美元，股價逼近52周新低，較歷史高位時累計下跌37%。蘋果目前市值4130億美元，自9月創(chuàng)下最高以來市值已蒸2000多億美元，而埃克森美孚石油週五收盤時市值報4182.3億美元，至此，蘋果失去全球市值老大寶座。

　　值得注意的是，自上周蘋果發(fā)佈其2013財年第一財季財報後，蘋果股價連續(xù)三日下跌。在蘋果最新財報中顯示，2013財年第一財季，蘋果營收為545.12億美元，同比增長17 .7%；凈利潤為130 .78億美元，同比增長0 .1%。儘管營收和凈利潤均創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，但凈利率增長幅度創(chuàng)十年來最低讓分析者認(rèn)為蘋果高速增長的時代已經(jīng)終結(jié)。

　　2012年iPhone銷量也不及分析師普遍預(yù)計。財報顯示，iPhone銷量為4778 .9萬部，同比增長29%，但仍低於市場預(yù)期的5000萬臺，其營收為306.6億美元，同比增長28%。

　　美股蘋果概念預(yù)期兌現(xiàn)，小幅漲跌

　　在美股市場上，蘋果相關(guān)概念股為美國本土的4家蘋果零部件供應(yīng)商，分別是豪威科技、淩雲(yún)半導(dǎo)體、高通和博通公司。在蘋果公佈最新財報後，與A股蘋果概念股的集體下跌不同，海外市場由於對於蘋果業(yè)績低於預(yù)期已經(jīng)提前做出反應(yīng)，當(dāng)日預(yù)期兌現(xiàn)，個股表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)。美國本土4家蘋果零部件供應(yīng)商中，豪威科技股價小幅下跌0 .46%，淩雲(yún)半導(dǎo)體、高通、博通公司小幅上漲。

　　在此之前，關(guān)於蘋果削減iPhone5零部件訂單的傳聞曾一度使得蘋果股價下跌。當(dāng)時，這4家相關(guān)概念股亦應(yīng)聲下跌。

　　截止到目前，至少14家投資銀行下調(diào)了蘋果目標(biāo)股價。美國投資銀行Jefferies將蘋果股票評級從“買入”降至“持有”，將目標(biāo)股價下調(diào)300美元至500美元。德銀將蘋果目標(biāo)股價從800美元下調(diào)至575美元。高盛週五下調(diào)了蘋果公司未來12個月股價目標(biāo)至660美元，此前的股價目標(biāo)為760美元。不過，蘋果仍在高盛的“購買名單”中。其樂觀地認(rèn)為，在未來幾個月的新産品將促進(jìn)蘋果用戶增長。

　　“蘋果在iPhone5上犯了一個錯誤，就是有點過度設(shè)計了。”朱繼志稱，從蘋果財報看，其毛利率比去年低了很多，其中主要原因來自於工藝複雜的iPhone5。所以設(shè)計是好設(shè)計，但成本沒控制好。

　　他特別舉例稱，過去每一代iPhone開賣的首季度中，成本都會比較高，因為給蘋果供應(yīng)螢?zāi)弧⒕⑼鈿さ墓?yīng)商需要用全新的設(shè)計甚至生産工藝去做新iPhone，良品率自然較低，只能在後續(xù)量産的過程中把成本控制下來。但據(jù)他了解，iPhone5因為工藝太複雜，“這一次用了大半年時間生産成本仍未能完全降下來，牽動了蘋果整體的毛利率。”

　　A股蘋果概念上周開跌

　　在此次蘋果公佈的最新財報中，首次單列出大中華區(qū)的數(shù)據(jù)，大中華區(qū)營收為68.3億美元，同比增長67%。科通芯城副總裁朱繼志認(rèn)為，這顯示出中國市場對於蘋果公司愈發(fā)重要。因此，國內(nèi)蘋果相關(guān)概念股的表現(xiàn)也受到業(yè)界密切的關(guān)注。

　　根據(jù)W ind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在目前A股中共有17家上市公司涉及蘋果概念，分別涉及觸摸屏、軟體、電源管理和終端銷售等各個方面。這17隻股票蘋果概念股去年的漲幅為17.23%，而同期滬深300指數(shù)只有7.79%，全部A股僅3.10%。截至上週四收盤，蘋果概念股今年以來漲幅為7.31%。

　　不過上週三，在蘋果公佈第一財季業(yè)績後，隨蘋果股價下跌，A股市場的蘋果概念股也大面積下挫。當(dāng)日，17隻蘋果概念股中16隻下跌。其中，廣東上市公司的蘋果概念股中，大族鐳射下跌6 .90%，金髮科技、德賽電池、立訊精密、比亞迪等也都有不同程度的下跌。

　　對此，業(yè)界普遍認(rèn)為蘋果削減iPhone5産量是主要因素，朱繼志則持相對謹(jǐn)慎但樂觀的態(tài)度。“從2月份開始iP hone的訂單，尤其是iP hone5的訂單肯定是大幅降低的。原因除了春節(jié)工廠放假以外，還有就是為6月份即將推出的新款iPhone，即標(biāo)準(zhǔn)升級版iPhone和廉價版iPhone留出市場空間。”他同時表示，蘋果預(yù)計將會加大廉價版iPhone的供應(yīng)量，那麼整體供應(yīng)量加起來會比以前的更大，這對國內(nèi)上游供應(yīng)商來説是一個好消息。

　　此外朱繼志還補(bǔ)充道，因為iPhone5工藝要求太高，所以到現(xiàn)在上游成本還未能完全降下來，但廉價版iPhone肯定會以成熟元器件為主，這會大大降低上游供應(yīng)商的壓力，也將是未來的利好之一。

　　廣東蘋果概念股，券商多數(shù)看好

　　德賽電池(000049 .S Z )

　　深圳市德賽電池科技股份有限公司的主營業(yè)務(wù)為移動電源系列産品。公開資料顯示，目前德賽電池旗下子公司惠州藍(lán)薇和惠州電池的電池保護(hù)板業(yè)務(wù)與模組業(yè)務(wù)已是蘋果iPhone電池保護(hù)板的最大供應(yīng)商。

　　2013年1月14日，公司發(fā)佈關(guān)於放棄兩家子公司股份優(yōu)先購買權(quán)的關(guān)聯(lián)交易公告，同時公告放棄對惠州億能增資擴(kuò)股優(yōu)先權(quán)的議案(預(yù)測為其單獨(dú)上市考慮)。華創(chuàng)證券分析師認(rèn)為，該公司資産重組隨時可啟；再融資助其業(yè)務(wù)起飛；獲IPad訂單與三星銷量上升將打開新的業(yè)績大幅增長空間，目前公司各項業(yè)務(wù)運(yùn)營順利，蘋果對保護(hù)板與組裝業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略部署仍在進(jìn)行中，公司有望為新IPad/IPadM ini供貨，目前IPad市場與IPhone相當(dāng)，德賽的增長空間也將至少增加一倍。華創(chuàng)證券給予該股票強(qiáng)烈推薦評級。

　　立訊精密(002475 .S Z )

　　深圳立訊精密工業(yè)股份有限公司2011年收購?fù)欣ド铰?lián)滔電子有限公司，從而間接進(jìn)入蘋果産品線，為蘋果提供平板電腦、智慧手機(jī)連接器等産品。

　　目前浙商證券研究報告對立訊精密維持“買入”評級，預(yù)計公司2012至2014年營業(yè)收入分別為30 .78億元、44 .47、65 .69億元，同比增速分別為20 .44%、44.48%、47.71%，分析認(rèn)為，該公司産品佈局完成，戰(zhàn)略清晰，具備成為世界級連接器大廠的潛力。2012年全年業(yè)績平穩(wěn)，四季度同比有所改善。儘管當(dāng)前PC産業(yè)景氣度依舊低迷，但是公司四季度業(yè)績與三季度相比維持相對穩(wěn)定，意味著核心客戶産品切換影響效應(yīng)開始減弱，而公司産品線的擴(kuò)充逐步顯示正效應(yīng)。“今年是公司長遠(yuǎn)發(fā)展過程中融合、調(diào)整的關(guān)鍵之年，公司未來的成長將是消費(fèi)電子、汽車、通信三大連接器業(yè)務(wù)齊頭並進(jìn)的格局。”報告預(yù)計該公司2013年汽車和通信連接器業(yè)務(wù)將進(jìn)入全面爆發(fā)階段。

　　比亞迪(002594 .S Z )

　　比亞迪股份有限公司的前身深圳市比亞迪實業(yè)有限公司，為蘋果提供代工服務(wù)，主要負(fù)責(zé)一些結(jié)構(gòu)件和週邊的零部件，並參與産品的研發(fā)與製造。

　　招商證券分析師認(rèn)為，經(jīng)過兩年多的調(diào)整，比亞迪已經(jīng)具備二次騰飛基礎(chǔ)。公司未來經(jīng)營亮點在於傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢復(fù)蘇，純電動汽車推廣進(jìn)展良好，手機(jī)代工業(yè)務(wù)處於底部向上，光伏業(yè)務(wù)虧損逐年減少，業(yè)績彈性較大，經(jīng)營反轉(zhuǎn)趨勢明顯，維持“審慎推薦-A”投資評級，未來兩年公司發(fā)展將出現(xiàn)明顯的改善。

　　大族鐳射(002008 .S Z )

　　大族鐳射是鐳射加工設(shè)備生産廠商，主要産品包括鐳射打標(biāo)機(jī)、鐳射切割機(jī)、鐳射焊接機(jī)等，主要向蘋果公司及其代工商提供的産品包括鐳射資訊標(biāo)記設(shè)備、鐳射焊接設(shè)備，由於去年公司來自蘋果的訂單放量增長，助推了公司業(yè)績。

　　長江證券對於大族鐳射維持“推薦”評級，結(jié)合公司消費(fèi)電子類鐳射加工設(shè)備的確定性業(yè)績，以及鐳射切割和PCB設(shè)備的向上空間，外加上3D列印業(yè)務(wù)上的類似技術(shù)儲備，預(yù)測公司2012-2014年E PS為0 .59、0 .74、0 .90元，對應(yīng)PE為18.44、14.68、11.96倍。分析師認(rèn)為未來大族鐳射仍將繼續(xù)受益iPhone5消費(fèi)電子行業(yè)設(shè)備需求的增長，其相關(guān)設(shè)備、小功率資訊標(biāo)記、焊接設(shè)備等仍將有較大增長空間。

　　金髮科技(600143 .S H )

　　金髮科技股份有限公司研發(fā)的PPE合金材料是蘋果公司超薄筆記型電腦風(fēng)扇指定材料，金髮科技是蘋果公司在該類材料上的供應(yīng)商。作為全球CPU冷卻風(fēng)扇材料的最大供應(yīng)商和領(lǐng)導(dǎo)者，金髮科技成功開發(fā)出了高強(qiáng)度、高耐溫、超高尺寸穩(wěn)定性、耐化學(xué)溶劑的無鹵阻燃增強(qiáng)合金PPE材料。

　　去年底萬聯(lián)證券對於金髮科技的研究報告中認(rèn)為，隨著增發(fā)項目逐步落成，公司盈利能力有望隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和改性塑膠整體市場成長逐步提升，維持“增持”評級。

[責(zé)任編輯： 雍紫薇]