美聯(lián)儲(chǔ)本次加息在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，短期內(nèi)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)影響有限。但有必要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球和我國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期影響，若美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，將引發(fā)國(guó)內(nèi)借貸成本壓力上升，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來不利影響，同時(shí)應(yīng)密切關(guān)注加息週期形成可能帶來的“疊加效應(yīng)”

　　3月16日，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院組織專家研討美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。與會(huì)專家認(rèn)為，本次加息在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，短期內(nèi)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)影響有限。若美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，將引發(fā)國(guó)內(nèi)借貸成本壓力上升，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)將帶來不利影響。未來對(duì)於美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐、國(guó)際金融市場(chǎng)、匯率及各方面影響還要持續(xù)觀察，並提前做好應(yīng)對(duì)。

　　未來加息節(jié)奏待觀察

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員馬曉河認(rèn)為，美元加息週期已到來，應(yīng)密切關(guān)注加息週期形成可能帶來的“疊加效應(yīng)”。

　　商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員霍建國(guó)認(rèn)為，有必要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球和我國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期影響。從商品市場(chǎng)看，去年國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回升，帶動(dòng)不少國(guó)家物價(jià)水準(zhǔn)上漲，這有利於緩解通縮壓力、促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益好轉(zhuǎn)、提振國(guó)際貿(mào)易。未來如果美國(guó)持續(xù)加息，將增加美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，大宗産品價(jià)格需求難以出現(xiàn)明顯回升，同時(shí)可能導(dǎo)致美元匯率上漲。如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息並引發(fā)美元匯率上升的話，人民幣匯率還將繼續(xù)承壓。從債券市場(chǎng)看，如果美元持續(xù)加息可能引發(fā)全球性利率上漲，這對(duì)降低地方政府和企業(yè)的融資成本不利，將影響我國(guó)債券市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)作。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員白和金指出，本次美聯(lián)儲(chǔ)加息是一個(gè)標(biāo)誌性事件，標(biāo)誌著以美國(guó)為首的西方國(guó)家開始進(jìn)入新一輪的加息週期，但加息週期到什麼時(shí)候?yàn)橹梗Χ葧?huì)有多大，值得深入觀察和研究分析。同時(shí)，在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)帶給我國(guó)直接影響的同時(shí)，還要密切關(guān)注其他經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整給我國(guó)帶來的間接影響。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來加息的力度和節(jié)奏還存在較大不確定性。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，失業(yè)率也接近自然失業(yè)率水準(zhǔn)，但外部環(huán)境依然偏緊，復(fù)蘇基礎(chǔ)不紮實(shí)，加上加息對(duì)企業(yè)投資、居民消費(fèi)的抑製作用，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還存在一定的不確定性。其次，特朗普主張的減稅、增加基礎(chǔ)設(shè)施投資等政策將增加美國(guó)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，需要寬鬆貨幣環(huán)境的支援，而目前美國(guó)貨幣政策走向是背道而馳的。從以往情況看，美國(guó)的財(cái)政和貨幣政策往往是相互配合的，未來二者如何協(xié)調(diào)還有待觀察。

　　東興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策之間存在巨大衝突和矛盾，政府需要多花錢，特朗普基建的方案是在十年內(nèi)投入5500億美元，如果利率過高肯定是受不了的。

　　在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)吳澗生看來，若美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，高利差勢(shì)必會(huì)加劇全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分化，導(dǎo)致全球資本流動(dòng)性紊亂，極易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)加大“資本虹吸效應(yīng)”，新興經(jīng)濟(jì)體將面臨日益加大的資本抽逃壓力和風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)加重相關(guān)國(guó)家的資産價(jià)格下跌、貨幣貶值、外債負(fù)擔(dān)及國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期影響有限

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好，特別是近期固定資産投資、發(fā)電量、對(duì)外貿(mào)易等一系列指標(biāo)表現(xiàn)良好，PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)也已結(jié)束，增長(zhǎng)速度處於合理區(qū)間，未來經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好基礎(chǔ)將更加紮實(shí)。張立群認(rèn)為，在這樣的背景下，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息不必過度緊張。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)郭春麗認(rèn)為，要密切注意美國(guó)加息週期對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是製造業(yè)發(fā)展環(huán)境的影響，我國(guó)産能調(diào)整已經(jīng)持續(xù)六年時(shí)間，從週期波動(dòng)的角度判斷，今年産能調(diào)整可能會(huì)迎來短暫的觸底階段。去年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)比較好的態(tài)勢(shì)，應(yīng)該抓住這個(gè)態(tài)勢(shì)，積極促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是製造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　“此次加息對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的影響有限，但對(duì)全球範(fàn)圍的通脹上行勢(shì)頭將起到一定的減緩和抑製作用。”中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院市場(chǎng)與價(jià)格研究所所長(zhǎng)臧躍茹認(rèn)為，美元加息對(duì)股市、債市、樓市、匯市等重點(diǎn)市場(chǎng)的影響要區(qū)別對(duì)待。對(duì)股市和樓市影響較小，且主要是間接影響，股市和樓市走勢(shì)取決於國(guó)內(nèi)相關(guān)政策，對(duì)債市和匯市短期影響較小，中長(zhǎng)期受資本流動(dòng)和各國(guó)貨幣政策影響。美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息週期可能引發(fā)全球貨幣政策的調(diào)整、轉(zhuǎn)向，從過去的流動(dòng)性比較寬鬆轉(zhuǎn)向收緊的態(tài)勢(shì)，對(duì)全球範(fàn)圍通脹的上行將起到一定抑製作用，有助於緩解輸入性通脹壓力。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院投資研究所所長(zhǎng)張長(zhǎng)春認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息週期對(duì)我國(guó)投資的影響是比較明顯的，影響渠道是從匯率傳導(dǎo)到工業(yè)製造品，進(jìn)而傳導(dǎo)到製造業(yè)産出，再影響製造業(yè)投資。同時(shí)，貿(mào)易部門與非貿(mào)易部門聯(lián)繫密切，美元加息對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)的影響比較明顯。

　　市場(chǎng)反應(yīng)比較平穩(wěn)

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院産業(yè)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)黃漢權(quán)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息如期而至，市場(chǎng)的反應(yīng)比較平穩(wěn)。從産業(yè)的角度來説，有利有弊、好壞參半。從去年第四季度到今年1、2月份的數(shù)字來看，國(guó)內(nèi)産業(yè)走勢(shì)穩(wěn)中向好，無論是PPI的走勢(shì)、企業(yè)盈利、去産能進(jìn)展、傳統(tǒng)産業(yè)改造升級(jí)，還是新興産業(yè)和戰(zhàn)略性産業(yè)的發(fā)展，各種新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式、新産業(yè)的興起，均表現(xiàn)不錯(cuò)。美元加息對(duì)産業(yè)的影響不是短期的，而是一個(gè)長(zhǎng)週期的影響鏈條，短期影響可能是資金成本提升一點(diǎn)，總體影響不會(huì)太大。

　　在黃漢權(quán)看來，美元加息對(duì)我國(guó)産業(yè)發(fā)展有三個(gè)方面影響：一是降低企業(yè)進(jìn)口原材料價(jià)格，因?yàn)榧酉⒁葬岽笞谏唐返膬r(jià)格會(huì)下降，尤其是有色金屬、化工等領(lǐng)域原材料成本下降明顯，有助於降低企業(yè)成本和改善企業(yè)效益。二是對(duì)外資企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益産生影響。無論農(nóng)業(yè)、製造業(yè)還是服務(wù)業(yè)，加息以後相當(dāng)於美元收益上升了。三是對(duì)利用外資産生影響。這幾年我國(guó)製造業(yè)利用外資比例在降低，增長(zhǎng)幅度收窄。加息導(dǎo)致美元收益上升後，外資利用有可能受到影響。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院能源研究所副所長(zhǎng)高世憲認(rèn)為，美元加息將使大宗商品價(jià)格承壓，助推原油價(jià)格下降。同時(shí)，原油庫存增加、石油減産協(xié)議執(zhí)行力不夠等因素也會(huì)削弱油價(jià)上漲基礎(chǔ)。總體判斷，在國(guó)際原油市場(chǎng)供求基本面博弈中，推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格上升的因素略佔(zhàn)上風(fēng)，國(guó)際原油價(jià)格或?qū)⒙杂猩仙＃ń?jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 徐惠喜）