據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》1月3日?qǐng)?bào)道，歐元區(qū)始終存在影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但這些風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)已改變。百達(dá)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納迪婭·加爾比總結(jié)道：“接下來(lái)數(shù)月，較之經(jīng)濟(jì)和金融層面，這些風(fēng)險(xiǎn)更集中于政治層面。”

　　政治不穩(wěn)定將影響投資

　　由於特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以及英國(guó)公投決定脫歐，2016年標(biāo)誌著一場(chǎng)政治大倒退。法國(guó)外貿(mào)銀行資産管理公司經(jīng)濟(jì)研究部主任菲利普·韋克特稱(chēng)：“這可能只是2017年的一段預(yù)告而已。”2017年全年都有重大選舉，3月在荷蘭，4月到5月在法國(guó)，秋天在德國(guó)，義大利也可能會(huì)組織選舉。每場(chǎng)選舉都可能有民粹運(yùn)動(dòng)得勢(shì)。

　　彭博資訊研究公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克西姆·斯貝伊認(rèn)為：“這將對(duì)貨幣聯(lián)盟的凝聚力構(gòu)成極大考驗(yàn)。”危險(xiǎn)是什麼呢？他安慰道：“肯定不會(huì)有國(guó)家退出歐元區(qū)。”

　　但政治疑慮將影響私人投資。而且市場(chǎng)可能會(huì)向企業(yè)和國(guó)家索要更高利率。公共財(cái)政或?qū)⒈幌魅酢４送猓€有英國(guó)脫歐談判以及特朗普治國(guó)計(jì)劃的不確定性。特朗普的保護(hù)主義承諾一旦落實(shí)可能會(huì)破壞本就萎靡的世界貿(mào)易。

　　恢復(fù)通脹將削弱購(gòu)買(mǎi)力

　　石油價(jià)格上漲將推動(dòng)歐元區(qū)物價(jià)緩慢上漲。歐洲央行預(yù)計(jì)，2017年通脹率將由2016年的0.2%升至1.2%，進(jìn)而逐漸靠近2%這一目標(biāo)。此事乍看是喜訊，畢竟自2013年以來(lái)陰魂不散的通縮威脅終於漸漸遠(yuǎn)去了。

　　但與在美國(guó)的情況相反，歐元區(qū)像石油這類(lèi)進(jìn)口産品價(jià)格上漲幾乎不會(huì)帶動(dòng)工資顯著增加。何況歐洲失業(yè)率一直在10%左右居高不下。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯特凡妮·維萊爾解釋説：“在歐洲，通脹恢復(fù)或?qū)⒅饕憩F(xiàn)為家庭購(gòu)買(mǎi)力下降，這會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

　　利率上調(diào)或損害歐元區(qū)

　　2016年12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，而美國(guó)主權(quán)債券利率從去年夏季開(kāi)始上升，推高了法國(guó)、德國(guó)和義大利的利率。美國(guó)銀行美林金融管理部經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉勒·莫埃克指出：“在歐洲，利率上漲可能會(huì)讓最脆弱的國(guó)家付出很大代價(jià)，尤其是義大利和葡萄牙。”

　　為了避免這種情況，歐洲央行去年12月決定將購(gòu)債計(jì)劃延長(zhǎng)至2017年末。但這可能還不夠：貨幣工具已不像過(guò)去那麼有用，而且歐洲央行如今彈藥不足。另外，美國(guó)利率上調(diào)將資本引向了美國(guó)，可能因此削弱新興國(guó)家乃至世界經(jīng)濟(jì)。唯一的安慰就是歐元或?qū)⒗^續(xù)對(duì)美元貶值，有利於歐洲出口……

　　義大利銀行業(yè)依然堪憂(yōu)

　　義大利政府將救助數(shù)月來(lái)一直令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的西雅那銀行。但即使在這樣做之後，呆賬高達(dá)3600億歐元的義大利銀行系統(tǒng)仍然脆弱。美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所專(zhuān)家尼古拉·韋龍指出：“當(dāng)?shù)匦°y行尚未整頓，這些銀行盈利極少。”這些弱點(diǎn)不可能引發(fā)新的重大金融危機(jī)。但它們會(huì)影響義大利這個(gè)歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)，進(jìn)而拖累其貿(mào)易夥伴。

　　希臘債務(wù)問(wèn)題仍將延續(xù)

　　在歐洲，沒(méi)人再提希臘退出歐元區(qū)的可能性。然而，雅典及其債權(quán)方之間的緊張討論在接下來(lái)的一整年仍將持續(xù)。國(guó)際貨幣基金組織一直沒(méi)有證實(shí)會(huì)參與2015年夏天達(dá)成的860億歐元第三輪援助計(jì)劃，而且德國(guó)拒絕為削減希臘公共債務(wù)付出更多努力。

　　如果今後情況不發(fā)生改變，事實(shí)很可能就是如此，7月可能會(huì)再次出現(xiàn)部分債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)希臘應(yīng)向歐洲央行償還39億歐元。這將破壞希臘經(jīng)濟(jì)數(shù)月來(lái)的脆弱復(fù)蘇勢(shì)頭。

　　2016年12月8日，在德國(guó)法蘭克福的歐洲中央銀行總部，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉（右）和副行長(zhǎng)康斯坦西奧出席新聞發(fā)佈會(huì)。 歐洲央行當(dāng)天宣佈維持零利率並延長(zhǎng)購(gòu)債計(jì)劃。（新華社）