美媒稱,中國正處於近年曆史上最大的借貸狂潮之中。2015年,它的債務(wù)總額達(dá)到26.6萬億美元,大約是10年前的5倍,是該國經(jīng)濟(jì)總量的2.5倍多。這種巨大增長促使著名投資者索羅斯把中國與2008年金融危機前的美國相比較。

　　據(jù)美國之音電臺網(wǎng)站9月8日報道,傳統(tǒng)觀點是快速增長的債務(wù)最終會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機。它可能以幾種方式發(fā)生。在希臘,罪魁禍?zhǔn)资钦?它累積了超過自己承受能力的債務(wù)。在美國,風(fēng)險潛伏在銀行和家庭財務(wù)方面。

　　報道稱,在中國,這個問題主要存在於公司方面。中國最大的企業(yè)——尤其是那些國有企業(yè)——是借入的主體。更高的債務(wù)意味著公司將不得不在支付利息和償還方面投入更多,在投資和雇傭方面投入更少。這就可能導(dǎo)致惡性迴圈。減少投資和雇傭方面的開支,會打擊整體經(jīng)濟(jì),損害企業(yè)的盈利,讓還債變得愈發(fā)艱難。不良貸款會上升,銀行放貸會被凍結(jié),金融體系的信心會受到動搖,從而引發(fā)全面的銀行業(yè)危機。

　　中國是僅次於美國的世界第二大經(jīng)濟(jì)體,在促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮著重要作用。中國如果出現(xiàn)這種局面,其影響可能擴(kuò)散到世界各地。

　　中國債務(wù)是左右口袋倒騰的內(nèi)債

　　另一方面,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,中國堆積如山的債務(wù)並不像表面看起來那樣可怕。

　　匯豐銀行(HSBC)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曲宏斌及其團(tuán)隊表示,中國的債務(wù)僅僅是該國金融系統(tǒng)的運營方式所帶來的後果。由於種種原因,中國企業(yè)和家庭儲蓄的資金比其他國家的企業(yè)和家庭多得多。這些資金匯聚在銀行裏,又變身為貸款,導(dǎo)致中國的債務(wù)水準(zhǔn)居高不下。曲宏斌説,這些債務(wù)有儲蓄做支撐,因此風(fēng)險沒有那麼大。“有關(guān)中國的債務(wù)水準(zhǔn)已達(dá)臨界值,可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂被誇大了,”其團(tuán)隊在4月份寫道。

　　其他一些人聲稱,中國的債務(wù)在很大程度上得到了政府的背書,因此不會構(gòu)成太大威脅。許多貸款都源自國有銀行,它們是中國大型國企的主要債權(quán)人。這意味著北京可以阻止銀行把借款人逼得太狠,而且很有可能為金融體系提供支撐,以防發(fā)生自由程度更高的市場經(jīng)濟(jì)體可能遭遇的危機。

　　報道稱,這些債務(wù)基本是內(nèi)債,使得中國不太可能因為受境外問題的鉗制而陷入危機。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家憂中國陷入日本式衰退

　　不過,也有充分的證據(jù)表明,債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)張幾乎總是會帶來災(zāi)難性的後果。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱,中國即便逃過一場全面危機,也有可能無法逃脫不斷攀升的債務(wù)造成的危害。他們擔(dān)心中國或許會像日本那樣陷入為期多年的衰退。自從日本在20多年前爆發(fā)銀行業(yè)危機以來,其經(jīng)濟(jì)增長常常微乎其微,甚至出現(xiàn)過零增長。

　　就中國而言,類似的結(jié)果可能引發(fā)慘烈得多的問題,因為它會在人民生活水準(zhǔn)相對低很多的時候進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長放緩的階段。有跡象表明,中國的債務(wù)已經(jīng)開始妨礙其經(jīng)濟(jì)進(jìn)步了。中國銀行加大了放貸力度,竭力刺激經(jīng)濟(jì),但實際增長率並未加速。這在某種程度上是因為中國經(jīng)濟(jì)得用越來越多的債務(wù)為其帶來同等的經(jīng)濟(jì)成效。

　　國際貨幣基金組織在8月的一份報告中就“下行風(fēng)險提升”做出警告,稱有必要採取“果斷的行動”,降低經(jīng)濟(jì)對信貸的依賴,包括改組甚至關(guān)停負(fù)債過高的公司。