生豬價(jià)格刷新23個(gè)月新低 最強(qiáng)豬週期盈虧點(diǎn)迫近

　　2016年全年豬價(jià)高位運(yùn)作，讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)迎來(lái)躺著都賺錢(qián)的好日子。因?yàn)楸据嗀i價(jià)上漲是有史以來(lái)最景氣的行情，所以整個(gè)行業(yè)資金充裕，虧損來(lái)的時(shí)候要面臨的淘汰過(guò)剩産能壓力較大、時(shí)間較長(zhǎng)，預(yù)測(cè)2018年養(yǎng)殖企業(yè)將開(kāi)始大面積虧損。

　　“一年高，一年平，一年低位行”的豬週期，讓養(yǎng)豬企業(yè)頻繁糾纏在大盈大虧的生死局裏。經(jīng)歷了2016年最強(qiáng)“豬週期”行情後，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的生豬養(yǎng)殖戶(hù)們，不得不又一次步入豬價(jià)快速下行的週期慣性裏。

　　本輪豬價(jià)下行的週期是否已經(jīng)啟動(dòng)？今年養(yǎng)殖企業(yè)還能否確保盈利？

　　證券時(shí)報(bào)·e公司記者近日多方採(cǎi)訪(fǎng)獲悉，生豬出欄價(jià)已跌至23個(gè)月新低，且價(jià)格仍將持續(xù)下行。不過(guò)年內(nèi)，生豬養(yǎng)殖或仍將處?kù)队麉^(qū)間，但到2018年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)可能會(huì)全面步入虧損期。

　　生豬價(jià)格刷新

　　23個(gè)月新低

　　春節(jié)過(guò)後，國(guó)內(nèi)生豬銷(xiāo)售照慣例進(jìn)入淡季，然而今年，淡季卻僅是大跌的開(kāi)始。

　　“2017年1月份，全國(guó)生豬出欄均價(jià)為18.19元/公斤。春節(jié)後豬價(jià)持續(xù)下滑，目前全國(guó)均價(jià)已接近14元/公斤，部分地區(qū)已跌破這一數(shù)值。”卓創(chuàng)生豬分析師牛哲告訴記者，2016年，生豬價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到約21元/公斤。如今的價(jià)格較年初下滑了23%，較2016年最高點(diǎn)下滑了33%，已刷新自2015年6月以來(lái)近23個(gè)月的新低。

　　2013年末至2015年中長(zhǎng)達(dá)21個(gè)月的虧損，讓2016年的豬價(jià)上行週期來(lái)得異常猛烈。統(tǒng)計(jì)顯示，2015年3月至2016年6月間，豬價(jià)從11.5元/公斤猛漲至21.1元/公斤，總體漲幅高達(dá)83.5%。

　　大漲之後的價(jià)格回調(diào)似乎已是必然，但這其中，養(yǎng)殖戶(hù)人為惜售，屠宰企業(yè)壓價(jià)收購(gòu)，更加劇了近段時(shí)期豬價(jià)下行的速度。

　　“春節(jié)後是消費(fèi)淡季，價(jià)格下降也屬正常，但由於很多養(yǎng)殖戶(hù)之前補(bǔ)的高價(jià)仔豬，不願(yuàn)意低價(jià)出售，加之市場(chǎng)預(yù)測(cè)五六月份或?qū)⒂瓉?lái)一波漲價(jià)，更加劇了農(nóng)戶(hù)惜售的心理。”

　　搜豬網(wǎng)負(fù)責(zé)人馮勇輝接受採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，正常情況下，生豬價(jià)格在3、4月份下跌，但5、6月份會(huì)迎來(lái)一波上漲行情。由於5、6月份出欄的標(biāo)豬是今年春節(jié)前出生的，冬季仔豬成活率偏低，因此5、6月份可供出欄的標(biāo)豬數(shù)量會(huì)下降，價(jià)格也將上漲。

　　今年可能會(huì)有不同，由於預(yù)測(cè)到了上述趨勢(shì)，許多養(yǎng)殖戶(hù)人為改變豬的出欄週期。本來(lái)3月份就要出欄的標(biāo)豬，被一直養(yǎng)成現(xiàn)在300多公斤的肥豬。目前肥豬和標(biāo)豬積壓在一起，5月至6月的豬價(jià)不僅不會(huì)上漲，還可能有下降的趨勢(shì)。

　　牛哲也稱(chēng)，去年對(duì)於生豬養(yǎng)殖行業(yè)的環(huán)保拆遷政策，導(dǎo)致大量散戶(hù)退出，規(guī)模廠(chǎng)看到這一契機(jī)，進(jìn)行了大量補(bǔ)欄，而這批豬在今年一季度集中出欄，從而導(dǎo)致市場(chǎng)供大於求。

　　2018年以後虧損

　　幾成定局

　　2016年全年豬價(jià)高位運(yùn)作，讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)迎來(lái)躺著都賺錢(qián)的好日子。行業(yè)龍頭溫氏股份（300498）2016年凈利潤(rùn)117億元，同比增長(zhǎng)84.91%，不僅刷新了行業(yè)紀(jì)錄，也使溫氏股份登上了創(chuàng)業(yè)板首家年度凈利潤(rùn)超百億元企業(yè)的寶座。牧原股份（002714）同期實(shí)現(xiàn)了23億元的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)達(dá)289.68%。而雛鷹農(nóng)牧（002477）受益於養(yǎng)殖板塊毛利同比高達(dá)183.74%的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也超過(guò)8.69億元，同比增長(zhǎng)294.29%。

　　然而，隨著豬價(jià)下行，這些養(yǎng)殖上市公司的高利潤(rùn)很難維持下去。

　　“就目前對(duì)養(yǎng)殖戶(hù)的走訪(fǎng)情況來(lái)看，市場(chǎng)上前期二次育肥的肥豬仍未消化完畢，農(nóng)戶(hù)投入太大，如今惜售心理尚在持續(xù)，所以預(yù)測(cè)今年5月份豬肉價(jià)格仍有回落空間。”牛哲稱(chēng)，2016年下半年農(nóng)戶(hù)大量補(bǔ)欄，當(dāng)時(shí)仔豬價(jià)格在900元/頭，最高的甚至達(dá)到1100元/頭，而淡季時(shí)仔豬的售價(jià)也就在500元/頭左右，所以短時(shí)間內(nèi)，農(nóng)戶(hù)為了保留盈利，仍將持續(xù)壓欄。但這也導(dǎo)致市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力不斷加大，價(jià)格快速下滑。

　　馮勇輝也認(rèn)為，短期內(nèi)生豬存欄量較大，價(jià)格很難上漲。今年大趨勢(shì)向下，期間會(huì)有小幅反彈，反彈力度有限，時(shí)間也有限。

　　“今年的低點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在國(guó)慶節(jié)前後，到時(shí)生豬出欄價(jià)格或?qū)⒔咏?.5元/斤。因?yàn)榇藭r(shí)出欄的豬都是在春季出生的，仔豬成活率偏高，出欄量將大幅提升。”

　　他表示，豬糧比去年同期為11.5：1，在去年5月底6月初時(shí)達(dá)到12：1的峰值。而目前豬糧比已經(jīng)接近8.2：1，今年或?qū)⒌?.5：1。不過(guò)，養(yǎng)豬盈虧平衡線(xiàn)在5.5：1到6：1之間，所以今年雖然豬價(jià)下行，但養(yǎng)殖戶(hù)還將有盈利。

　　牧原股份董秘秦軍表示，雖然生豬價(jià)格下行屬於必然，但全年看豬價(jià)應(yīng)該處?kù)稓v史上中等偏好水準(zhǔn)。2016年養(yǎng)殖一頭豬的盈利已高達(dá)800元左右，而正常平均年份一頭豬盈利約兩三百元，今年應(yīng)該會(huì)高於這個(gè)水準(zhǔn)，達(dá)到400元/頭左右。

　　雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得也認(rèn)為，今年生豬價(jià)格將中位運(yùn)作，雖然比去年差一點(diǎn)但不會(huì)大幅下跌，企業(yè)還是有利潤(rùn)空間，毛利或比去年下降10%到15%。

　　儘管市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年豬價(jià)仍將處?kù)队麉^(qū)間，但2018年以後的虧損似乎也已成定局。

　　馮永輝表示，上一輪豬週期是5年，持續(xù)了59個(gè)月。2013年至2015年連續(xù)21個(gè)月都處?kù)短潛p期，整體平均盈利水準(zhǔn)是115元/頭。而這輪豬週期剛兩年，本輪大幅盈利後平均盈利水準(zhǔn)已達(dá)到610元/頭。因?yàn)楸据嗀i價(jià)上漲是有史以來(lái)最景氣的行情，所以整個(gè)行業(yè)資金充裕，虧損來(lái)的時(shí)候要面臨的淘汰過(guò)剩産能壓力較大、時(shí)間較長(zhǎng)。所以預(yù)測(cè)2018年養(yǎng)殖企業(yè)將開(kāi)始大面積虧損，且虧損的強(qiáng)度和時(shí)間要超過(guò)2013至2015年的水準(zhǔn)。

　　養(yǎng)殖企業(yè)

　　戰(zhàn)略佈局現(xiàn)分化

　　豬週期的規(guī)律性，讓行業(yè)盈利走勢(shì)相對(duì)透明。如何平抑利潤(rùn)，對(duì)抗週期低谷困局，也是近年來(lái)養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的佈局核心。

　　目前，雛鷹農(nóng)牧已形成了生豬養(yǎng)殖、糧食貿(mào)易、網(wǎng)際網(wǎng)路、産業(yè)基金四大板塊。其2016年年報(bào)顯示，期內(nèi)養(yǎng)殖+深加工板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.35億元，佔(zhàn)本期營(yíng)業(yè)收入的56.41%，但糧食貿(mào)易板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.32億元，佔(zhàn)比達(dá)16.95%，網(wǎng)際網(wǎng)路板塊營(yíng)業(yè)收入12.85億元，佔(zhàn)比21.09%，産業(yè)基金投資收益也有1.23億元。

　　據(jù)悉，自2015年年底開(kāi)始，雛鷹農(nóng)牧即頻繁佈局産業(yè)基金項(xiàng)目。到2016年上半年，公司就參與主投了五份産業(yè)基金項(xiàng)目，涉及領(lǐng)域包括電競(jìng)、農(nóng)業(yè)、扶貧開(kāi)發(fā)等，總投資額超過(guò)25億元。此外，2016年12月，雛鷹農(nóng)牧還與“中國(guó)餐飲三巨頭”之首沙縣小吃展開(kāi)系列戰(zhàn)略合作，聯(lián)合子公司共同出資約1.35億元，成為沙縣小吃?xún)杉液腺Y公司的第二大股東，成功佈局了産業(yè)鏈下游。

　　“目前公司的戰(zhàn)略佈局中，全産業(yè)鏈?zhǔn)侵匾徊糠郑▽?duì)沙縣小吃下游的佈局。行情越差，越可以通過(guò)對(duì)下游渠道的推進(jìn)來(lái)平滑利潤(rùn)。”吳易得稱(chēng)，雛鷹農(nóng)牧在上一輪強(qiáng)週期時(shí)佈局的雛牧香門(mén)店，如今已有一定市場(chǎng)影響。去年雛鷹農(nóng)牧參與的幾隻産業(yè)基金，所投企業(yè)均為飼料、藥品、設(shè)備供應(yīng)商等，也與雛鷹形成上下游關(guān)係。公司處?kù)稄?qiáng)週期時(shí)抓緊佈局，有助於降低在週期低谷的影響。

　　考慮到通過(guò)佈局平滑週期因素的，還有行業(yè)龍頭溫氏股份。

　　2011年，溫氏股份成立資本運(yùn)作管理中心溫氏投資，業(yè)務(wù)涵蓋股權(quán)投資、證券投資及産業(yè)投資等各領(lǐng)域。

　　溫氏投資投資總監(jiān)羅月庭此前接受媒體採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)透露，截至2016年9月底，溫氏投資已投資了好一多乳業(yè)、正邦科技（002157）、東亞水産、上海新農(nóng)、福百盛、唐人神（002567）、楊氏果業(yè)、佛山正典、大北農(nóng)等大農(nóng)業(yè)企業(yè)；同時(shí)還投資了包括千禾味業(yè)（603027）、黑芝麻（000716）、光明乳業(yè)（600597）、金百萬(wàn)餐飲、志鴻物流、美團(tuán)及大眾的母公司新美大、跨境通（002640）、會(huì)稽山（601579）等。溫氏投資實(shí)際管理自有資金已接近60億元，重點(diǎn)關(guān)注大農(nóng)業(yè)、大消費(fèi)、大健康、大文化以及高端智造領(lǐng)域，目標(biāo)兩三年內(nèi)將管理資産規(guī)模擴(kuò)大到100億元。

　　不過(guò)，謀求多渠道發(fā)展並不是上市養(yǎng)殖企業(yè)的共同選擇。牧原股份董秘秦軍接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)就表示，公司目前仍將暫時(shí)專(zhuān)注主業(yè)。

　　長(zhǎng)江證券研報(bào)曾透露，2016年牧原股份子公司鄧州牧原、臥龍牧原、曹縣牧原、鐘祥牧原陸續(xù)建成達(dá)産，2014年設(shè)立的子公司亦有部分開(kāi)始投産，公司整體産能大幅增長(zhǎng)。2016年全年生豬出欄量達(dá)311萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)62.6%。

　　2017年1月23日牧原股份還公告稱(chēng)，擬分別出資2000萬(wàn)元在吉林省雙遼市、山西省永濟(jì)市、山西省忻州市、河南省商丘市等地設(shè)立四家子公司，並對(duì)通許牧原農(nóng)牧有限公司、太康牧原農(nóng)牧有限公司和商水牧原農(nóng)牧有限公司等三家全資子公司進(jìn)行增資。而早在2016年12月15日，牧原股份還審核通過(guò)了關(guān)於在白水縣、海興縣、新河縣、墾利縣、灌南縣等地設(shè)立子公司的決定，擬分別出資500萬(wàn)元。

　　“近兩年牧原新建很多子公司，從功能設(shè)置上都是為新建産能配備的。目前很多大企業(yè)産能擴(kuò)增態(tài)度堅(jiān)決，都是出於對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期的看好。目前行業(yè)集中度不高，增長(zhǎng)空間依然很大。”秦軍認(rèn)為，雖然養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)較大，但從高峰和低谷年平均下來(lái)，整體盈利還是遠(yuǎn)高於産業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的，所以牧原股份沒(méi)有考慮産業(yè)鏈延伸，仍將專(zhuān)注主業(yè)發(fā)展。