在貴州茅臺股價走出326.8元的歷史高位時，有關(guān)白酒行業(yè)整體復蘇的聲音一浪高過一浪。而據(jù)《證券日報》記者對酒行業(yè)的觀察，在整個國內(nèi)經(jīng)濟沒有向好的情況下，白酒行業(yè)迎來整體復蘇的説法有點牽強。但是，對於高端白酒貴州茅臺和五糧液而言則不同，在酒行業(yè)經(jīng)歷了3年多時間的調(diào)整後，一線名酒銷售回暖跡象在今年一季度已經(jīng)有所體現(xiàn)。如今，在一年一度的銷售旺季即將到來之際，資本已經(jīng)嗅到了“酒香”的味道，白酒股股價走高則是最強有力的證明。

　　 高端白酒提價預期高漲

　　 7月8日，貴州茅臺股價走出326.8元/股的歷史高位，昨日，茅臺股價報收于324.73元/股；而五糧液股價昨日則報收于38.07元/股，漲幅為1.96%。其中，五糧液股價自6月份至今，漲幅達到了26%。

　　 一線名酒企業(yè)股價上漲的背後，除了投資機構(gòu)對白酒板塊進行的補倉需求外，另外一方面則是在白酒行業(yè)經(jīng)歷了3年多時間的調(diào)整後，酒企的渠道庫存已經(jīng)進入到一個良性發(fā)展狀態(tài)，高端白酒回暖跡象顯現(xiàn)，五糧液和茅臺的經(jīng)銷商積極打款的舉動則説明一切。

　　 事實上，酒企的業(yè)績在今年一季度整體表現(xiàn)向好已經(jīng)釋放出白酒業(yè)回暖的積極信號。

　　 數(shù)據(jù)顯示，A股18家白酒類上市公司中，除了*ST皇臺、順鑫農(nóng)業(yè)一季度凈利潤出現(xiàn)下滑外，其他16家白酒企業(yè)今年一季度凈利潤均出現(xiàn)10%以上的增長幅度，而五糧液一季度凈利潤增幅為31.91%。二季度雖然是傳統(tǒng)意義上的消費淡季，但是從酒企釋放出的信號來看，淡季不淡已經(jīng)成為高端白酒業(yè)真實的寫照。

　　 貴州茅臺公司某高管接受《證券日報》記者採訪時表示，每年夏天都是傳統(tǒng)意義上的淡季，公司也會對設(shè)備進行停産檢修，但是，今年夏季公司所有生産線都在運轉(zhuǎn)，公司産品供不應(yīng)求。

　　 而五糧液相關(guān)人士也對本報記者表示，公司社會庫存處在可控的範圍內(nèi)，二季度比一季度要更好，部分市場還出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。

　　 物以稀為貴，産品價格是由供需決定的，這一點在白酒行業(yè)表現(xiàn)的淋漓盡致。當供大於求時，産品價格自然回落，昔日的千元酒很難覓到蹤跡。經(jīng)過近4年的産業(yè)調(diào)整，酒企與經(jīng)銷商一起，在消化社會庫存，開展創(chuàng)新行銷、服務(wù)下沉等舉措下，高端酒在今年年初開始觸底反彈。而從貴州茅臺、五糧液以及瀘州老窖的産品量價齊升的表現(xiàn)來看，則説明市場上對於高端酒的需求較大。

　　 在行業(yè)分析師看來，目前茅臺一批價格在880元左右，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)惜售，行銷公司也全面取消對經(jīng)銷商承兌匯票支援，渠道成本提升進一步加劇經(jīng)銷商提價勢頭；五糧液目前一批價站穩(wěn)650元-660元；瀘州老窖採取系統(tǒng)性提價策略，停止1573供貨後實行國窖年份酒定價、提高部分區(qū)域二批價和零售價。

　　 “高端白酒供需關(guān)係逆轉(zhuǎn)基本確立，旺季仍有提價空間，提高出廠價或水到渠成。”在證券分析師看來，在高端酒漲價預期逐步兌現(xiàn)的驅(qū)動下，白酒板塊下半年的行情才剛剛開始，在基本面沒有走壞以前不建議提前下車。

　　 而低估值滯漲的一線高端白酒五糧液和基本面反轉(zhuǎn)的瀘州老窖成為機構(gòu)分析師重點推薦的公司。

　　 對於貴州茅臺而言，公司內(nèi)部雖然表示不再提價，繼續(xù)保持819元/瓶，但是在市場庫存為零，或者較少的背景下，茅臺經(jīng)銷商已經(jīng)開始醞釀提價，有的地區(qū)的提價在每瓶30元-50元不等。

　　 山東溫河王酒業(yè)集團總經(jīng)理肖竹青接受《證券日報》記者採訪時表示，影響價格的兩大因素是成本和供求關(guān)係，在成本變化不大的前提下，供不應(yīng)求價格會上漲，供過於求價格會下跌，而渠道信心恢復也帶來漲價的心理預期。目前市場上茅臺、五糧液漲價的心理預期來自高端酒渠道供銷兩旺，渠道商對高端酒中秋節(jié)行情看好，因此惜售。

　　 在肖竹青看來，茅臺、五糧液是能代表面子的高端酒，只是茅臺産能小，漲價容易。五糧液産能巨大，每一次漲價都需要審時度勢，而本輪高端酒漲價是市場需求推動。未來高端酒市場份額的增長是擠壓式增長，是此消彼長式的增長，未來行業(yè)內(nèi)最慘烈的競爭是以茅臺、五糧液為代表的面子酒和以山東溫河王酒、湖南湘窖酒、甘肅金徽酒這些主打性價比和地方鄉(xiāng)情的裏子酒的競爭。

　　 五糧液混改穩(wěn)步推進

　　 不排除下半年提價

　　 7月1 日，五糧液發(fā)佈了《非公開發(fā)行股票預案（修訂稿）》，根據(jù)6 月份股東大會期間公司的回應(yīng)，計劃本月將方案報到證監(jiān)會，此後大概需要4個月左右才能批復，預計最早今年10月份拿到證監(jiān)會批文，拿到批文後公司會立即實施。

　　 對此，中信建設(shè)分析師黃付生在研究報告中表示，通過此次非公開發(fā)行（擬融資23.34億元），公司、員工及經(jīng)銷商成為更加緊密的利益共同體，該激勵機制的實施有望為五糧液注入新的活力。

　　 從五糧液股價表現(xiàn)來看，從年初至今，五糧液股價漲幅接近40%。

　　 在業(yè)內(nèi)人士看來，五糧液股價上漲，一方面是機構(gòu)投資者對白酒行業(yè)的回暖給予了肯定，另外，五糧液通過一系列舉措，社會庫存偏低，加之市場上對於五糧液終端價提價的預期高漲，這些都是促進五糧液股價上漲的因素。

　　 事實上，在分析師看來，五糧液的普五動銷較好，目前整體的庫存仍處合理狀態(tài)；另外，公司已經(jīng)明確表示五糧液終端價尚未達到公司目標，公司將繼續(xù)採取措施以縮小與茅臺的終端價差距。因此，儘管普五的出廠價從去年609元一路漲至679元，並取消了每瓶30元的市場支援費用，但經(jīng)銷商的打款熱情依然高漲。

　　 數(shù)據(jù)顯示，五糧液今年一季度公司的預收賬款達到68.26億元，同比增長777.02%，創(chuàng)下2013年以來的新高。

　　 另據(jù)《證券日報》記者了解，五糧液一方面實施“控量穩(wěn)價，量價平衡”戰(zhàn)略解決價格倒掛以及渠道庫存問題；另一方面繼續(xù)推進“1+5+N”品牌戰(zhàn)略，收縮産品線，積極推進公司五大主要品牌獨立市場化運作。通過一系列舉措，五糧液實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)步增長。

　　 在文化輸出方面，五糧液更是走在了行業(yè)前頭。繼去年米蘭世博會後，今年五糧液又啟動了“耀世之旅”全球文化巡展活動，目前已經(jīng)完成上海、成都、鄭州的巡展，深圳站巡展即將啟動，而西安、瀋陽和北京在不久也將迎來五糧液巡展的身影。

　　 對於舉行“耀世之旅”全球文化巡展的意義，在五糧液相關(guān)負責人看來，這在五糧液的發(fā)展史上是從來沒有出現(xiàn)過的。此次巡展的目的就是輸出五糧液文化，讓經(jīng)銷商、消費者與企業(yè)之間進行深度的互動。

　　 一位了解五糧液的業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，五糧液在今年年初的提價策略，目前來看是非常成功的，這從市場銷售及産品價格走勢上可以看出提價的效果。而年初提價幅度較小，也為其下半年的提價做了鋪墊，不排除五糧液下半年繼續(xù)提價的可能性，大約會有50元/瓶的提價空間。(記者 夏 芳)