“我們這一代人可能是全球化最大的受益者一代，下一代人有可能將是全球化風(fēng)險的承受者。”8月25日舉行的亞布力夏季論壇上，港交所行政總裁李小加表示，對中國而言，全球化的影響正在從凈受益轉(zhuǎn)向凈風(fēng)險。

　　李小加認為，當前應(yīng)從三方面觀察全球化對於中國的影響：收益、責(zé)任和風(fēng)險。過去二三十年，中國在各個方面均受益於全球化；但放眼當下，收益正逐步向“凈風(fēng)險”轉(zhuǎn)變，意即所得遠小于所失。

　　凈風(fēng)險何在？李小加認為，匯率首當其衝。由於人民幣缺乏定價能力，隨時面對貶值風(fēng)險，居民財産也同步面臨縮水危機。雖然收入絕對值不變，但卻時刻發(fā)生相對變動。這樣的變化並非海嘯一般席捲，但卻像退潮潛移默化，不知不覺間水準面就已開始下降。

　　在應(yīng)對上，李小加給出的解決方案則是加快人民幣國際化、抓緊開放國內(nèi)資本市場。人民幣國際化邁出的上一個關(guān)鍵步驟是在去年11月30日，IMF宣佈正式將人民幣納入SDR貨幣籃子；決議將於今年10月1日生效。2015年年中以來人民幣不斷承壓，年末央行推出人民幣兌CFETS貨幣籃指數(shù)，藉此追蹤人民幣對美元以外主要貨幣的價格趨勢。到本月中旬，該指數(shù)較去年下跌約8.6%。

　　此外他還談到，目前民眾仍習(xí)慣於將錢存入銀行，而非自行做出投資決策；財富更大程度上由政府主導(dǎo)，這也在一定程度上加大了風(fēng)險。李小加提出，應(yīng)當“把錢還給老百姓，讓機體中、毛細血管裏面的人知道怎麼管自己的錢。”

　　多元化的資産配置有多重要？李小加以日本為例：雖然二十年以來GDP基本處於原地踏步狀態(tài)，但由於擁有海外權(quán)益和資産配置，日本民眾仍能維持較高的生活水準。對比之下，中國持有債務(wù)較多，核心貨幣利率不敢動；但動則有短痛，不動卻有長痛。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，日本在GDP幾乎沒有增長的情況下，GNP由1995年的2.9萬億增長至去年末的4.8萬億美元。

　　但面對風(fēng)險和損失，投資者仍然依賴於政府主導(dǎo)的監(jiān)管和保護模式，像一個時常哭鬧的孩子：“稍微開放一下就叫，政府一看孩子哭了就得管。”他認為，這樣的迴圈也束縛了改革；只有經(jīng)過幾番動蕩，才能完成資本市場的開放。

　　李小加曾數(shù)次談及匯率波動風(fēng)險。今年1月，他在網(wǎng)志中再次強調(diào)應(yīng)係好匯率“安全帶”：管理人民幣匯率風(fēng)險的需求迫切，匯率形成機制更加市場化，雙向波動將成為新常態(tài)。