全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)捉摸不定、英國(guó)公投“脫歐”余波難平，讓今年上半年全球資本市場(chǎng)的交易顯得驚心動(dòng)魄。

　　不過(guò)，一些“聰明資金”依舊找到了理想的投資標(biāo)的。根據(jù)上證報(bào)記者上週末收到的報(bào)告，今年上半年商品及債券基金吸引到最多資金凈流入；相對(duì)而言，股票基金錶現(xiàn)略顯黯淡。

　　縱觀這些資産在今年上半年的表現(xiàn)，贏家和輸家一目了然。商品、國(guó)債以及日元等資産笑傲資産回報(bào)榜單，日本股市及英鎊等資産的表現(xiàn)相對(duì)較差。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在英國(guó)公投“脫歐”引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩中，亞洲股市最先遭受衝擊，但該地區(qū)在估值方面仍存在優(yōu)勢(shì)。

　　商品及債券成大贏家

　　2016年上半年的交易已經(jīng)收官。根據(jù)彭博的統(tǒng)計(jì)，在上半年的交易中，最大的贏家是大宗商品多頭。除了小麥和棉花，其他主要商品在上半年的交易中悉數(shù)上漲，白銀、大豆和燃料領(lǐng)漲。在原油價(jià)格自去年暴跌後強(qiáng)勁反彈的帶動(dòng)下，彭博大宗商品指數(shù)上揚(yáng)13%。

　　此外，跟蹤各類債券表現(xiàn)的美銀美林全球整體債券市場(chǎng)指數(shù)創(chuàng)下1997年推出以來(lái)的最大半年漲幅。自去年年底以來(lái)，美國(guó)國(guó)債的總回報(bào)率超過(guò)5%，為同期美股標(biāo)普500指數(shù)回報(bào)率的兩倍多。

　　根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)的統(tǒng)計(jì)，今年上半年，倫敦布倫特油價(jià)、金價(jià)、日元及日本政府債成為表現(xiàn)較佳的幾大資産類別，它們的漲幅在6.3％至36.4%不等。

　　在英國(guó)公投“脫歐”後，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，這提振了貴金屬的走勢(shì)。黃金已經(jīng)連續(xù)第五周上漲，9月交割的白銀期貨價(jià)格上週五漲幅高達(dá)5.18%，銀價(jià)上周累計(jì)上揚(yáng)超過(guò)10%，單周表現(xiàn)為2013年8月以來(lái)最佳。

　　這些資産也吸引到顯著資金流入。據(jù)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR提供給上證報(bào)的最新數(shù)據(jù)，今年上半年，所有商品基金吸引到256.96億美元，領(lǐng)跑行業(yè)基金。其中，黃金等貴金屬基金吸引到161.38億美元。而所有債券基金吸引到1007.47億美元。

　　阿根廷、俄羅斯等股市表現(xiàn)最佳

　　相對(duì)而言，貨幣及股市的回報(bào)率落後。在全球主要貨幣中，巴西雷亞爾在上半年的漲幅最大，英鎊則跌幅居首，回報(bào)率為負(fù)8.6%。

　　同期，MSCI全球指數(shù)下跌不到1%。新興市場(chǎng)股票表現(xiàn)優(yōu)於發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票。在StockQ的股指排行榜上，今年以來(lái)表現(xiàn)最佳的市場(chǎng)包括阿根廷、俄羅斯、巴西及菲律賓等。而美股標(biāo)普500指數(shù)今年上半年的漲幅僅小幅高於1%。

　　EPFR所監(jiān)測(cè)的所有發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票基金上半年遭遇1293.42億美元資金贖回，新興市場(chǎng)股票基金的“失血量”為71.24億美元。

　　6月發(fā)生的英國(guó)公投“脫歐”事件對(duì)於資本市場(chǎng)而言無(wú)疑可謂“一石激起千層浪”，引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。Old Mutual和花旗私人銀行等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在這波市場(chǎng)動(dòng)蕩中，亞洲股市最先遭受衝擊。日經(jīng)225股指在上半年的跌幅便超過(guò)18%。但這些機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，這一市場(chǎng)也有可能會(huì)最先反彈。

　　RS投資管理公司表示，這波跌勢(shì)提高了中國(guó)（含港澳臺(tái)地區(qū)）股票的吸引力。該公司認(rèn)為，跌宕的走勢(shì)可能促使美國(guó)推遲加息，進(jìn)而提高亞洲高收益率資産的吸引力。

　　根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，MSCI亞太地區(qū)指數(shù)的表現(xiàn)持續(xù)弱于其他地區(qū)，該指數(shù)相對(duì)於全球其他同類指數(shù)的估值逼近至少15年來(lái)的最低水準(zhǔn)。在截至6月24日的五年當(dāng)中，該指數(shù)下跌5.3%，歐洲基準(zhǔn)股指和標(biāo)普500指數(shù)同期漲幅分別為22%和61%。

　　鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)執(zhí)行主席麥樸思近日在接受海外媒體採(cǎi)訪時(shí)表示，亞洲被視為相對(duì)更理想的投資地，因其在很大程度上與歐洲的動(dòng)蕩隔絕開(kāi)來(lái)。