中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：如果説2013年是並購元年，那麼2014年就是並購井噴年。這其中，文化産業(yè)領(lǐng)域的並購更是如火如荼，跨界、融合、顛覆，據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)文化産業(yè)頻道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2014年截止到12月20日，文化産業(yè)共發(fā)生並購事件159起，並購總規(guī)模達(dá)1000億元人民幣，2014年前6個(gè)月的並購規(guī)模已超過2013年全年總規(guī)模。主要發(fā)生在影視傳媒、遊戲動漫、移動網(wǎng)際網(wǎng)路、教育培訓(xùn)和旅遊戶外5個(gè)行業(yè)板塊，其中影視、新媒體板塊是並購的熱點(diǎn)領(lǐng)域，55起事件並購金額達(dá)450億元，佔(zhàn)並購總金額的45%。與2013年相比，並購事件涉及領(lǐng)域更廣，熱點(diǎn)領(lǐng)域也由遊戲動漫轉(zhuǎn)移到影視傳媒領(lǐng)域。

　　2014年以來，我國文化産業(yè)利好不斷，國家頻繁出臺了《文化産業(yè)振興規(guī)劃》、《文化部關(guān)於加快文化産業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《關(guān)於金融支援文化産業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》等一系列促進(jìn)文化産業(yè)發(fā)展的扶持政策，將我國文化産業(yè)發(fā)展與振興提升到了國家發(fā)展戰(zhàn)略的新高度。

　　而國家利好政策的頒布，更加堅(jiān)定了市場對文化産業(yè)發(fā)展的信心，資本更加活躍的進(jìn)入到文化産業(yè)，文化産業(yè)的消費(fèi)需求也不斷提升，2014年文化産業(yè)相關(guān)並購規(guī)模保持高速增長。可以説，文化産業(yè)引領(lǐng)了中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，文化産業(yè)正逐漸替代傳統(tǒng)製造業(yè)、金融服務(wù)業(yè)成為潛力大、發(fā)展速度快的優(yōu)質(zhì)産業(yè)。

　一、整體規(guī)模持續(xù)增加　

2014年文化産業(yè)各月份並購規(guī)模 新元文智製圖

　　2014年文化産業(yè)並購延續(xù)了2013年高速增長的態(tài)勢，在並購事件數(shù)量和並購金額方面都有大幅提高。2013年文化産業(yè)發(fā)生96起並購事件，並購金額500億元；2014年截止到12月20日，文化産業(yè)共發(fā)生並購事件159起，並購總規(guī)模達(dá)1000億元人民幣，2014年前6個(gè)月的並購規(guī)模已超過2013年全年總規(guī)模。

　　2014年6月份並購數(shù)量和金額是全年最高，23起並購事件並購金額達(dá)200億元。1-6月份並購數(shù)量和規(guī)模呈震蕩式增加，主要是延續(xù)了2013年文化産業(yè)並購潮的趨勢，整體規(guī)模增速較快；6-12月份並購規(guī)模呈波動式下降，文化産業(yè)在經(jīng)歷了較長一段時(shí)間的大規(guī)模並購後，文化産業(yè)市場資金量和企業(yè)進(jìn)入量急速增加，資本在經(jīng)歷了“瘋狂”的並購後開始回歸理性，但是整體並購規(guī)模依然處在高位。

2014年文化企業(yè)並購領(lǐng)域分佈 新元文智製圖

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)文化産業(yè)頻道記者了解到，2014年並購事件主要發(fā)生在影視傳媒、遊戲動漫、移動網(wǎng)際網(wǎng)路、教育培訓(xùn)和旅遊戶外5個(gè)行業(yè)板塊，其中影視、新媒體板塊是並購的熱點(diǎn)領(lǐng)域，55起事件並購金額達(dá)450億元，佔(zhàn)並購總金額的45%。與2013年並購事件相比，有兩個(gè)明顯區(qū)別：一是2014年並購事件涉及領(lǐng)域更廣。2013年並購事件主要涉及遊戲動漫，影視傳媒和網(wǎng)際網(wǎng)路3個(gè)板塊，2104年教育培訓(xùn)和旅遊戶外領(lǐng)域的並購事件也顯著增加，並購金額也達(dá)數(shù)十億元人民幣；二是並購熱點(diǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。2014年並購事件主要集中在影視傳媒板塊，而2013年並購事件規(guī)模最大的是在遊戲動漫領(lǐng)域。

　　二、影視是並購的高發(fā)區(qū) 大資本也不斷進(jìn)入　　結(jié)合整體並購環(huán)境和數(shù)據(jù)來看，2014年並購的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：

圖片來自網(wǎng)路

　　一是影視並購熱。隨著泰亞股份、熊貓煙花、禾盛新材、中科雲(yún)網(wǎng)等眾多産業(yè)外企業(yè)並購影視行業(yè)的發(fā)佈之後，影視公司幾乎成了傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的“救命稻草”，不論是出現(xiàn)了業(yè)績下滑趨勢的上市公司，還是尋求轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)，都紛紛向影視公司靠攏，希望借影視行業(yè)高速增長的光環(huán)為公司注入活力。當(dāng)然，影視公司的並購也確實(shí)為部分企業(yè)帶來的利潤高增長和上市企業(yè)股票的飆升，自2013年長城影視借殼江蘇宏寶以來，上市公司只要發(fā)佈收購影視公司的預(yù)案，資本市場便以股價(jià)的瘋狂漲停來回應(yīng)。而今年6月份，海潤影視借殼上市就讓申科股份收穫了11個(gè)漲停板，更是掀起了影視並購的狂熱。　　同時(shí)，受資本市場整體的並購環(huán)境影響，今年以來，證監(jiān)會放鬆了對並購的審核程式，鼓勵(lì)上市公司加速並購整合，而前期並購影視公司帶來的高回報(bào)股價(jià)，極大地吸引了上市公司的投資熱情。另外對於部分影視企業(yè)，特別是一些體量小的民營影視公司，也渴望有財(cái)務(wù)能力的投資者來緩解企業(yè)的資本壓力，並在獲得足夠資金支援後進(jìn)行擴(kuò)大經(jīng)營。

　　二是遊戲動漫行業(yè)依然是跨界並購的多發(fā)地。在文化産業(yè)中，遊戲行業(yè)是最早市場化的一個(gè)版塊，也是目前文化産業(yè)中運(yùn)營體系較為健全的一個(gè)行業(yè)，遊戲主要體現(xiàn)在娛樂性上，並且目前我國擁有龐大的遊戲用戶基礎(chǔ)，遊戲的魅力在於在玩的過程中實(shí)現(xiàn)價(jià)值。遊戲行業(yè)是一個(gè)有大規(guī)模盈利和爆發(fā)的領(lǐng)域，並且可以快速的産生高價(jià)值回報(bào)，當(dāng)一款遊戲産品包含了典型的文化要素以及可被大眾普遍接受的價(jià)值觀時(shí)，依靠龐大的客戶群體，可以在短時(shí)間內(nèi)為遊戲企業(yè)創(chuàng)造巨大的財(cái)富，並且可以延長遊戲産品的盈利週期。

　　2013年文化産業(yè)並購中的遊戲版塊，主要體現(xiàn)在PC端網(wǎng)遊和頁遊兩個(gè)方向，被並購方在整個(gè)遊戲行業(yè)中的規(guī)模體量較大，資本並購遊戲産業(yè)主要目的就是為了進(jìn)入遊戲産業(yè)而進(jìn)入。2014文化産業(yè)並購中的遊戲版塊，則更多的向移動端手遊遷移，擁有內(nèi)容創(chuàng)新的小型遊戲團(tuán)隊(duì)或者是遊戲工作室越來越受文化産業(yè)資本的偏愛；同時(shí)跨界並購現(xiàn)象在遊戲行業(yè)中依然特別明顯且並購規(guī)模較大，像張化機(jī)收購5173遊戲網(wǎng)、松遼汽車收購上海都玩網(wǎng)路、大東南收購上海遊唐網(wǎng)路、巨龍管業(yè)收購艾格拉斯科技等，並購金額基本都在10億級以上，遊戲行業(yè)是文化産業(yè)外企業(yè)進(jìn)入文化産業(yè)的高發(fā)領(lǐng)域，且這些買方企業(yè)偏好100%收購，進(jìn)入文化産業(yè)的願望要遠(yuǎn)超出對遊戲行業(yè)本身“內(nèi)容為王”的考量。

　　三是大資本不斷進(jìn)入。在買方市場中，A股上市企業(yè)、以BAT為代表的網(wǎng)際網(wǎng)路公司和非上市企業(yè)中的大集團(tuán)出現(xiàn)的更加頻繁，其手筆也更大。同時(shí)，在買方企業(yè)背後，逐漸開始出現(xiàn)風(fēng)投的影子，2014年統(tǒng)計(jì)的有風(fēng)投機(jī)構(gòu)參與的文化産業(yè)並購事件有11起，且這些風(fēng)投多與A股上市企業(yè)和一些大集團(tuán)同時(shí)出手。

　　2014年文化産業(yè)並購中，並購金額超10億級的事件有28起，總金額達(dá)680億元，佔(zhàn)並購總金額的67%，事件主要分佈在影視傳媒和遊戲動漫領(lǐng)域。上市公司頻繁出手文化産業(yè)並購，一是希望豐富自身産業(yè)鏈，凸顯企業(yè)核心競爭力；二是搭乘文化産業(yè)發(fā)展的快車來實(shí)現(xiàn)利潤的擴(kuò)增。而BAT等網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)，主要目的就是要優(yōu)先佈局並整合産業(yè)鏈。這些企業(yè)的共同特點(diǎn)就是“不差錢”，産業(yè)鏈的佈局要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高於利潤的實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然隨著大佬們的進(jìn)入，文化産業(yè)整體實(shí)力會增強(qiáng)。在BAT資本和渠道的雙重支援下，行業(yè)競爭加劇，會迫使企業(yè)優(yōu)化升級，所帶來的直接效應(yīng)是大量優(yōu)秀的文化産品，包括電影、圖書、遊戲的誕生，讓消費(fèi)者直接受益。

　　四是內(nèi)容製作公司和渠道企業(yè)之間有更多的可能。文化産業(yè)最主要的特點(diǎn)就是以內(nèi)容和創(chuàng)意取勝，而隨著網(wǎng)際網(wǎng)路的發(fā)展，特別是現(xiàn)階段移動網(wǎng)際網(wǎng)路的佈局，網(wǎng)際網(wǎng)路公司對於影視傳媒等傳統(tǒng)行業(yè)的顛覆越來越明顯，網(wǎng)際網(wǎng)路正在全方位地顛覆內(nèi)容産業(yè)，它從根本上影響和改變很多內(nèi)容生産的方式，舊的傳統(tǒng)媒體在衰落，而新的內(nèi)容形式在不斷涌現(xiàn)。

　　基於網(wǎng)際網(wǎng)路的行銷、發(fā)行的新變化，都會使內(nèi)容本身的生産方式和傳播方式發(fā)生非常根本性的變化。像目前發(fā)展迅速的眾籌模式，很多文化産業(yè)中的像影視、音樂作品，出版內(nèi)容等，都已經(jīng)開始和眾籌模式結(jié)合，且已經(jīng)出現(xiàn)了很多像“十萬個(gè)冷笑話”這樣優(yōu)秀的作品。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)文化産業(yè)頻道記者了解到，隨著企業(yè)競爭之間的加劇，對於內(nèi)容創(chuàng)意企業(yè)的産品，“酒香也怕巷子深”，如果一款産品不能很好的推向市場，推向客戶，也很容易被湮沒在眾多同類産品中，網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)擁有龐大用戶介面，可以很快速有效的將産品推向市場，內(nèi)容企業(yè)和渠道企業(yè)的合作可以很好的鞏固雙方的優(yōu)勢。

　　五是新型傳媒集團(tuán)是未來方向。8月份國家發(fā)佈《關(guān)於推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》，傳媒行業(yè)的發(fā)展?jié)摿χ鸩斤@現(xiàn)，像華誼兄弟、華策影視、百視通等上市公司開始加速並購。

　　目前我國大部分文化企業(yè)都屬於中小微企業(yè)，只有大幅度提高行業(yè)集中度，才有可能提升行業(yè)整體實(shí)力，孕育出可以在全球範(fàn)圍內(nèi)進(jìn)行佈局的大型傳媒集團(tuán)。11月份百視通和東方明珠開始整合，百視通將旗下內(nèi)容、渠道和服務(wù)終端企業(yè)進(jìn)行了重整，將全力打造包括“內(nèi)容、平臺與渠道、服務(wù)”在內(nèi)的網(wǎng)際網(wǎng)路媒體生態(tài)系統(tǒng)，還將推進(jìn)傳統(tǒng)媒體與新興媒體的融合，成為文廣集團(tuán)統(tǒng)一的産業(yè)平臺和資本平臺。兩家公司合併後，對未來傳媒行業(yè)的發(fā)展樹立一支新的標(biāo)桿，將提振整個(gè)板塊的發(fā)展趨勢。

　　百視通打造的是內(nèi)容+平臺+終端聚合傳媒集團(tuán)，而華誼兄弟、華策影視、華錄百納、光線傳媒等則屬於影視與遊戲泛娛樂化概念集團(tuán)，將圍繞同一IP開發(fā)影視+遊戲+文學(xué)+動漫等作品。前者重在以平臺來凝聚並展現(xiàn)競爭力，而後者則主要體現(xiàn)在以內(nèi)容來發(fā)散産業(yè)鏈的産品。

　　三、文化産業(yè)作為內(nèi)容産業(yè)有獨(dú)特性

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　　在文化産業(yè)並購進(jìn)行的風(fēng)生水起之時(shí)，我們還應(yīng)能夠透過火熱的現(xiàn)象來看到在並購中，文化産業(yè)存在的一些值得警惕方面：

　　一是成功的不可複製性。文化産業(yè)是典型的以創(chuàng)意下的內(nèi)容取勝的領(lǐng)域，但是恰好創(chuàng)意具有嚴(yán)重的不確定性，過去的成功創(chuàng)意不能代表將來還可以再次創(chuàng)意成功。以今年筷子兄弟的《猛龍過江》和《小蘋果》來説，特別是小蘋果的成功，的確是一次對創(chuàng)意和內(nèi)容的極大肯定，其所屬公司儒意影業(yè)也被中技控股以15億元的價(jià)格收購，而《猛龍過江》的總票房也不過3億，雖然儒意影業(yè)之前參與製作的《致青春》和《小時(shí)代3》均獲成功，但收購增值率依然超過300%，同時(shí)誰也保證儒意影業(yè)在被收購後是否能夠再次創(chuàng)造出小蘋果的神話，而這樣高投入的收購，其意義也值得商榷。

　　影視和遊戲企業(yè)的核心競爭力在於內(nèi)容和創(chuàng)意，即使更多的資本投入，也不能保證就會有相應(yīng)的價(jià)值産出，特別是文化産業(yè)外企業(yè)進(jìn)行跨界並購時(shí)，“門外漢”在後期合理的整合經(jīng)營，是無法用資本的投入多少來衡量的。

　　二是警惕資本的炒作。目前有大量的資本參與文化産業(yè)的並購，上市企業(yè)主要想依靠文化版塊來提升企業(yè)股價(jià)，BAT等網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)通過文化産業(yè)的並購來展開文化産業(yè)的整體佈局，一般的大企業(yè)集團(tuán)主要通過並購來實(shí)現(xiàn)體量的增長和業(yè)務(wù)的延伸，但是近期文化産業(yè)的並購事件中，逐漸有風(fēng)投機(jī)構(gòu)的影子，投資機(jī)構(gòu)也開始加入到文化産業(yè)並購的浪潮中，同時(shí)，目前在文化産業(yè)的並購中，也出現(xiàn)了一家企業(yè)被多家買方來回接手的情況，這就不得不令人警惕目前文化産業(yè)中一部分資本的收購動機(jī)。

　　另外，文化産業(yè)企業(yè)多為輕資産公司，目前文化産業(yè)的並購中，並購估值增值率普遍較高，基本都在200%以上，有些甚至高達(dá)800%，但這些被並購企業(yè)的整體資産和利潤創(chuàng)造力遠(yuǎn)達(dá)不到其被收購的價(jià)格，也就是説目前文化産業(yè)並購中是存在相當(dāng)大的泡沫的。

　　四、並購是開始 整合才是關(guān)鍵

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　　文化産業(yè)並購的現(xiàn)象事件以及取得的成績，是對文化産業(yè)未來發(fā)展的絕對肯定，但是在火熱的並購之後，企業(yè)還是要回歸到正常的經(jīng)營中去，並購只是邁向未來發(fā)展的起步，未來還有很長的路要走，並購之後雙方如何進(jìn)行資源的整合，並購之後的企業(yè)能夠走多遠(yuǎn)，就要看雙方的努力和緣分了。

　　並購只是開始，整合才是關(guān)鍵。現(xiàn)階段文化産業(yè)的並購規(guī)模很大，但是從交易的目的，估值水準(zhǔn)和預(yù)期效果來看，目前文化産業(yè)的並購中，還未發(fā)現(xiàn)有能夠借助並購實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和價(jià)值鏈提升的案例，企業(yè)被並購後的利潤和經(jīng)營狀況普遍呈下坡趨勢，更有一部分企業(yè)被並購後出現(xiàn)核心人才“出逃”的現(xiàn)象，造成企業(yè)創(chuàng)新能力嚴(yán)重下滑，這不論是對企業(yè)還是行業(yè)的未來發(fā)展均不利。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)文化産業(yè)頻道記者了解到，文化産業(yè)的並購在我國還未有先例，在並購後的整合階段，雙方要面臨人員的整合，財(cái)務(wù)的整合，資源的整合以及企業(yè)管理方式的整合，不同管理模式下企業(yè)的經(jīng)營狀況也不盡相同，同時(shí)企業(yè)成長的成熟度也會阻礙雙方後期的整合環(huán)節(jié)，這些都考驗(yàn)著並購方的整合能力以及並購之後的業(yè)務(wù)協(xié)同管理能力。

　　資本的進(jìn)入本來是要提高文化産業(yè)的生産力和産業(yè)效率，但是並購雙方在後期的不合理整合，受到傷害的往往是被並購方，這對於整個(gè)文化未來的發(fā)展不但沒有提升作用，還會對現(xiàn)有文化産業(yè)企業(yè)和從業(yè)者帶來負(fù)面影響。特別是現(xiàn)階段文化産業(yè)已經(jīng)有泡沫出現(xiàn)的情況下，部分資本有炒作文化産業(yè)的嫌疑，資本對文化産業(yè)的大力投資是對文化産業(yè)未來發(fā)展的肯定，但是用資本來炒作文化産業(yè)的這種心態(tài)，也將會對文化産業(yè)的發(fā)展帶來很不利的影響。

　　同時(shí)文化産業(yè)是內(nèi)容産業(yè)，內(nèi)容産業(yè)企業(yè)本質(zhì)的特點(diǎn)不是一個(gè)爆發(fā)的行業(yè)，文化産品和創(chuàng)意需要前期很長時(shí)間的積澱，後期還要有積極有效的渠道推廣，很多有優(yōu)秀內(nèi)容的文化産業(yè)企業(yè)，其爆發(fā)也要有一段醞釀期。文化産業(yè)的發(fā)展需要長期的運(yùn)作，和合適的外部市場運(yùn)作環(huán)境，文化企業(yè)要能夠靜下心來經(jīng)營。

　　另外，在文化産業(yè)的大發(fā)展形式下，對內(nèi)容和創(chuàng)意的保護(hù)，是對從業(yè)者的尊重，也是對文化産業(yè)整體發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃，具體到內(nèi)容産業(yè)本身，能夠形成系列的版權(quán)價(jià)值會變得越來越重要。是不是能做成有版權(quán)價(jià)值的、能夠持續(xù)開發(fā)的內(nèi)容，未來會是一個(gè)內(nèi)容公司最核心的競爭力。而現(xiàn)實(shí)是目前在我國範(fàn)圍內(nèi)，産品和創(chuàng)意之間的抄襲依然普遍，對版權(quán)合法有效的保護(hù)，才能調(diào)動文化創(chuàng)意産業(yè)的發(fā)展積極性。

　　此外，隨著移動網(wǎng)際網(wǎng)路技術(shù)的飛速發(fā)展，未來基於傳統(tǒng)網(wǎng)際網(wǎng)路的文化産業(yè)子行業(yè)會逐漸向移動網(wǎng)際網(wǎng)路端遷移，這是未來的趨勢，也是新的産生內(nèi)容的方式。在技術(shù)改變渠道以及內(nèi)容生産方式的未來，對文化産業(yè)來説，能不能形成系列生産、系列開發(fā)的能力，也是未來衡量企業(yè)能否同步跟上時(shí)代發(fā)展能力的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　五、並購將是常態(tài)

　　總的來説，文化産業(yè)作為一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，崛起的勢頭非常強(qiáng)勁，對文化産業(yè)來説，經(jīng)濟(jì)價(jià)值依賴於文化價(jià)值，文化新産品的開發(fā)需要直覺和創(chuàng)意，這種直覺性知識是非常冒險(xiǎn)的，從這種意義上講，文化産業(yè)需要在充滿風(fēng)險(xiǎn)、變化莫測的市場中應(yīng)對各種風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然在政策利好和市場消費(fèi)需求升級的雙重背景下，企業(yè)的並購將成為一種常態(tài)，通過並購，雖然企業(yè)擁有了更多的産業(yè)資源，但文化企業(yè)仍要做強(qiáng)自己，實(shí)現(xiàn)新的優(yōu)化升級。