煤炭企業(yè)債臺高築已成為山西省政府最為揪心的事。為支援煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型，8月上旬，山西銀行業(yè)計劃將七大省屬煤企的貸款全部重組轉(zhuǎn)為“型升級中長期專項”貸款，涉及資金4000多億元。

　　事實上，4000億元的債務(wù)只是冰山一角。山西七大省屬煤炭企業(yè)2016年第一季度末負債總額已達1.2萬億元，幾乎相當(dāng)於全山西省在2015年1.28萬億元的生産總值。

　　數(shù)據(jù)

　　在煤炭行業(yè)內(nèi)，人們通常把大同煤礦集團有限責(zé)任公司（簡稱“同煤集團”）、山西焦煤集團有限責(zé)任公司（簡稱“焦煤集團”）、晉能集團有限公司（簡稱“晉能集團”）、山西晉城無煙煤礦業(yè)集團有限責(zé)任公司（簡稱“晉煤集團”）、陽泉煤業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（簡稱“陽煤集團”）、山西潞安礦業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（簡稱“潞安集團”）和山西煤炭進出口集團有限公司（簡稱“山煤集團”）統(tǒng)稱為山西七大省屬煤企。這7家煤企的原煤産量佔山西原煤總産量半數(shù)以上。

　　面對煤企日益加劇的債務(wù)問題，山西省政府不斷出招緩解企業(yè)壓力。7月中旬，山西省副省長王一新帶領(lǐng)山西9家煤炭企業(yè)在北京進行路演、拉投資。

　　如今山西嚴(yán)峻的形勢，使人不禁發(fā)問，山西煤炭的開採成本相對較低，為何煤企的債務(wù)壓力如此之重？有煤炭業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞（www.thepaper.cn）指出，雖然現(xiàn)在市場不好煤價相對處於歷史低位，但真正讓山西煤炭企業(yè)背上沉重財務(wù)負擔(dān)的，則是當(dāng)年的煤改，令這些大礦吃下了太多的高成本的小煤礦，且升級改造的費用巨大，為日後的高負債埋下了隱患。

　　“煤改”背後的經(jīng)濟賬

　　早在2008年前，山西就已進行了多輪的煤炭資源整合，但山西還是“多、小、散、亂”的煤炭開採格局，且礦難頻發(fā)。

　　2008年9月2日，山西省政府下發(fā)《關(guān)於加快推進煤礦企業(yè)兼併重組的實施意見》，被外界認(rèn)為是新一輪煤改的開始。值得一提的是，這輪山西煤改的兩個主要初衷是增加煤炭行業(yè)的集中度，以及通過大型煤企的運營來減少礦難的發(fā)生。

　　在此輪煤改階段，山西大幅提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，為兼併重組主體限定了嚴(yán)格的條件。2009年4月，山西省政府再次下發(fā)《關(guān)於進一步加快推進煤礦企業(yè)兼併重組整合有關(guān)問題的通知》(晉政發(fā)[2009]10號文，下稱10號文)。“10號文”指出，或為大型煤礦企業(yè)——具備年産300萬噸，而且至少有一個年産120萬噸機械化開採礦井的地方骨幹煤礦；或有一座年産90萬噸及以上礦井作支撐，兼併重組後生産規(guī)模不低於年産300萬噸，所屬礦井至少有一座不低於年産120萬噸。同月，山西還成立了一個“煤礦企業(yè)兼併重組整合工作領(lǐng)導(dǎo)組”。

　　2011年5月，時任山西省煤炭廳廳長的王守禎表示，山西煤炭資源整合和煤礦兼併重組基本結(jié)束，全省3年內(nèi)累計關(guān)閉礦井1500個，30萬噸／年以下小煤礦全部被淘汰。這一方面意味著煤炭大省山西在中國率先告別了“小煤窯”，也意味著此輪煤改正式告一段落了。

　　“10號文”中的高門檻在一定程度上把小煤礦擋在了門外，使得許多民營煤老闆被擠出了煤炭開採領(lǐng)域，同時也使得即便是被大煤企兼併重組來的小煤礦也要進行升級改造。

　　一位在山西長期從事能源開發(fā)諮詢工作的人士告訴澎湃新聞（www.thepaper.cn），其實那一輪的資源整合對於大型煤企來説，一方面兼併小煤礦需要資金，另一方面升級改造還需要大量的資金，而這兩方面所需資金數(shù)目都很大。

　　《證券市場週刊》在2010年報道稱，當(dāng)時一份資料顯示，初步估算山西煤炭資源整合需要動用資金5000億元。其中支付補償款項約2000億元，煤礦整改復(fù)産所需資金約3000億元。而這些僅僅是初步估算，在整個煤改過程中的實際的投資估計遠不止這些，也正是因為這些投資為後來企業(yè)鉅額負債買下了隱患。

　　澎湃新聞（www.thepaper.cn）翻閱同煤集團2009年的財報發(fā)現(xiàn)，同煤集團擬將山西安順煤礦等100座地方中小煤礦整合為38 座。截至2009年末，同煤集團就已支付兼併重組款項20.1億元，而這些還均未涉及到收購的小煤礦升級改造的投資。

　　上述山西從事能源開發(fā)諮詢工作的人士稱，很多整合過來的小煤礦因生産條件差等原因無法直接投産，需要進行升級改造，這個投資更是巨大。其稱，一般這個升級改造的過程需要一、兩年，每個礦的改造成本少則千萬多則上億。

　　不僅如此，更有甚者，個別礦在改造完成後才發(fā)現(xiàn)産量和品質(zhì)低，開採價值小，後直接就沒有運營。晉煤集團的內(nèi)部人士告訴澎湃新聞（www.thepaper.cn），2009年左右的煤改時，晉煤集團大概整合了四十多個小煤礦，但現(xiàn)在僅有5個煤礦改造投運了。

　　正因為上述多種原因，很多大型煤企並不想收購一些小煤礦。上述在山西從事能源開發(fā)諮詢工作的人士稱，其實那一輪的煤改很多都是政府強行“拉郎配”，大型煤企不買也得買，而小煤礦不賣也得賣。

　　據(jù)早前媒體的調(diào)查報道，山西省多個市、縣對整合主體與被整合企業(yè)的協(xié)議簽訂時間和資産評估等工作進行規(guī)定，並且採用了一些行政干預(yù)等措施。在簽訂協(xié)議、主體進入階段，主要領(lǐng)導(dǎo)親自坐鎮(zhèn)指揮，指定地點，召集各方洽談，限定時限完成任務(wù)，對不能按時完成目標(biāo)任務(wù)的，啟動問責(zé)制進行問責(zé)。

　　2009年左右的煤改就在這種“強迫”手段下完成了。但很不巧的是，在山西大肆煤改之際，煤炭行業(yè)還處於巔峰狀態(tài)。但在有些小煤礦升級改造結(jié)束甚至改造之中，煤價已開始走入下行通道，這也使很多煤礦被迫投資改造後卻難以收回投資，甚至難以投産。當(dāng)然，後來煤炭行業(yè)這種巨變，可能是煤改前並未料到的。

　　而在如今這輪煤炭去産能的過程中，很多當(dāng)時整合改造服務(wù)期限還未到的煤礦被迫關(guān)閉了。比如，陽煤集團的元堡煤礦就已在2015年關(guān)閉。元堡壘年産能達500萬噸，是2009年煤改時才進行整合的煤礦。據(jù)2009年5月的公開報道，元堡煤礦整合前年産能15萬噸，整合後年産能300萬噸，可採儲量2.28億噸，服務(wù)年限預(yù)計在54年左右。

　　被迫出局的煤老闆們現(xiàn)在看來是“因禍得福”

　　對於大型煤企來説，有些小煤礦他們並不情願收購；而對彼時的小煤礦來説，2009年左右正處於煤價高位，他們也並不願被收購。但他們也只有兩個選擇，要麼是按照規(guī)定投資進行升級改造，要麼是被大型煤企收購改造後再生産。在這種情況下，一般小煤礦因為資金的問題，多數(shù)會採取第二種方案。但是，即便是被迫接受了第二種方案，很多小煤礦的經(jīng)營者們也沒有得到應(yīng)有的補償。

　　2009年9月28日，山西省下發(fā)《關(guān)於煤礦企業(yè)兼併重組資源價款處置辦法》，規(guī)定兼併重組的主體企業(yè)應(yīng)向被兼併者退還資源價款，並按原價款標(biāo)準(zhǔn)的50%給予經(jīng)濟補償。上述山西業(yè)內(nèi)分析人士也對澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示，按照估算，這個標(biāo)準(zhǔn)遠低於市場的評估價格。

　　其實在山西，彼時民間資本主要流向還是煤炭産業(yè)。而山西煤改這種看似有些“一刀切”的整合模式，直接將大批煤老闆推向懸崖邊緣，使得部分民間資本不可避免地撤出煤炭産業(yè)。有人估計，這部分資本超過千億元。那時候受傷最嚴(yán)重的，莫過於浙商投資群體。據(jù)浙江方面相關(guān)人士估計，浙江大約有500億民營資本“深陷其中”，損失嚴(yán)重。

　　北京師範(fàn)大學(xué)中國市場經(jīng)濟研究中心副主任林永生對澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示，如果沒有當(dāng)初高門檻的煤改，允許小煤礦企業(yè)自由競爭，它們會充分利用其自身靈活性的特點，根據(jù)市場變化及時調(diào)整自身經(jīng)營策略，應(yīng)該可以減少或避免市場風(fēng)險。即便是遇到後來的行業(yè)萎靡，企業(yè)自身難以經(jīng)營下去了，那也是市場選擇地自動被淘汰。

　　不過，在2012年左右煤炭行業(yè)開始進行下行通道，很多煤企都是在賠錢生産。上述山西的研究人士對澎湃新聞（www.thepaper.cn）稱，其實現(xiàn)在再回頭來看，煤改時有些小煤礦被強行收購好像也並不是絕對的壞事。倘若那時民營的煤老闆沒有賣掉小煤礦，而且自己還進行投資改造的話，現(xiàn)在可能就笑不出來了。而煤改時因賣掉小煤礦而懊惱煤老闆們，現(xiàn)在看來就“因禍得福”了。

　　此外，中宇資訊煤炭分析師關(guān)大利對澎湃新聞分析稱，雖説當(dāng)時山西政府用帶有強制性的行政手段進行煤改，但確實也抑制了部分煤炭産能，否則煤炭行業(yè)的産能過剩現(xiàn)象將比現(xiàn)在更加嚴(yán)重。同時因為當(dāng)時的煤改，使山西半數(shù)以上的煤炭集中在山西七大省屬煤企手中。在此輪煤炭去産能的過程中，這些國有煤企落實得相對來説更好，才使得煤價開始觸底反彈，煤炭形勢出現(xiàn)向好的跡象。而作為同時在去産能的鋼鐵行業(yè)，因集中度不高，去産能的效果遠不如煤炭行業(yè)。