今年3月底中國銀監(jiān)會(huì)推出了限制銀行理財(cái)産品“通道業(yè)務(wù)”的“8號(hào)文”，掀起理財(cái)監(jiān)管風(fēng)暴。一個(gè)多月過去了，如今銀行理財(cái)産品呈現(xiàn)“量價(jià)齊跌”的現(xiàn)象。市場驚呼，銀行理財(cái)正遭遇“吸金變局”。

　　曾經(jīng)是社會(huì)閒散資金“吸金石”的理財(cái)市場，是否由此拉開資金外流大幕？數(shù)萬億資金流向何方？銀行理財(cái)市場未來如何發(fā)展？種種疑問，引發(fā)市場關(guān)注。

　　在監(jiān)管部門一系列監(jiān)管動(dòng)作後，銀行理財(cái)産品出現(xiàn)了“量價(jià)齊跌”現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份我國商業(yè)銀行共發(fā)行2439款理財(cái)産品，環(huán)比3月份大幅下降12.8%。而5月份的第一週，35家銀行的理財(cái)産品發(fā)行量也僅為282款，環(huán)比前一週減少一半多。

　　收益率方面，4月份除3至6個(gè)月及一年期以上理財(cái)産品預(yù)期收益率水準(zhǔn)上升外，其餘期限類型理財(cái)産品預(yù)期收益率均明顯下滑。

　　對(duì)於這一現(xiàn)象，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，“8號(hào)文”發(fā)佈後，銀行會(huì)對(duì)理財(cái)産品結(jié)構(gòu)進(jìn)行一些調(diào)整，過去投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資産的銀信、銀政、合作類項(xiàng)目的理財(cái)産品佔(zhàn)比會(huì)明顯下降。由於這類産品佔(zhàn)比並不低，在受到監(jiān)管部門限制後，這類産品到期不再發(fā)行，因此總量必然下降。

　　中國社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛表示，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資産是理財(cái)産品中收益率較高的投資標(biāo)的，一旦這部分投資比例出現(xiàn)下降，收益率下降亦是必然結(jié)果。

　　一直以來，數(shù)萬億元理財(cái)資金中，總會(huì)有相當(dāng)部分投向地方融資平臺(tái)和房地産市場。目前銀行理財(cái)資金外流後，是否影響到地方政府融資平臺(tái)、房地産項(xiàng)目的資金流，市場對(duì)此充滿疑慮。

　　對(duì)此郭田勇認(rèn)為，由於銀信、銀政、合作類理財(cái)項(xiàng)目受限，確實(shí)對(duì)這部分資金流有所影響。“今年前4個(gè)月信貸規(guī)模衝高，即和理財(cái)受到限制有一定關(guān)係。”

　　今年以來信貸貨幣增速明顯強(qiáng)化，與理財(cái)市場資金增勢形成此消彼長的格局，可見一部分資金確實(shí)從理財(cái)市場出逃進(jìn)入了信貸市場。

　　曾剛則認(rèn)為，資金外流或?qū)θ谫Y平臺(tái)和樓市有一定衝擊，但影響不會(huì)很大。“理財(cái)産品的餘額不到8萬億元，涉及到的非標(biāo)資産的也就兩三萬億元，‘8號(hào)文’中還允許有35%的容量，實(shí)際上銀行超標(biāo)部分不多，因此對(duì)資金流影響不會(huì)太明顯。”

　　根據(jù)中金公司的研究數(shù)據(jù)，截至2012年末，理財(cái)産品餘額為7.1萬億元，其中，“非標(biāo)資産”約為2.8萬億元。

　　銀行理財(cái)遭遇的“吸金變局”是否會(huì)成為常態(tài)備受市場關(guān)注。對(duì)此曾剛強(qiáng)調(diào)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的這些資金仍然可以通過銀行理財(cái)?shù)那垒斎耄壳暗摹稗D(zhuǎn)向”只是一個(gè)暫時(shí)的調(diào)整現(xiàn)象。未來這些資金可能要轉(zhuǎn)變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)化資産的形式出現(xiàn)。

　　曾剛解釋道：“所謂標(biāo)準(zhǔn)化資産，就是通過銀行間市場和銷售市場發(fā)行的金融工具。比如最近比較搶手的債券，就是在增加標(biāo)準(zhǔn)資産的持有。未來，市場上會(huì)出現(xiàn)一些新的金融工具代替過去的非標(biāo)準(zhǔn)化工具，比如用資産證券化工具來連結(jié)資金供需雙方的需求。”

　　事實(shí)上，減少非標(biāo)資産的投資，有利於倒逼銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。非標(biāo)資産受限後，商業(yè)銀行今後必然將更多精力投入到機(jī)構(gòu)性産品、資産管理類産品上，推動(dòng)理財(cái)産品向多品類發(fā)展創(chuàng)新，銀行理財(cái)産品依然有廣闊的發(fā)展空間。

　　“國外的理財(cái)産品佔(zhàn)信貸資産的比重達(dá)50%以上，而我國的銀行理財(cái)餘額截至去年年底不到8萬億元，與將近63萬億的信貸餘額相比，佔(zhàn)比不到15%。因此，我國銀行理財(cái)仍然有巨大的發(fā)展空間，目前看到的收縮局面只是暫時(shí)的調(diào)整過程。”曾剛説。

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