2016年10月10日，中國聯(lián)通發(fā)佈公告，確認大股東聯(lián)通集團正研究討論混合所有制改革實施方案。

　　中國聯(lián)通混改或將“戴著鐐銬跳舞”

　　“聽説BAT（百度、騰訊、阿里巴巴）會入局是真的嗎？那以後我們聯(lián)通是不是可以和移動、電信PK了？普通員工的待遇會增加嗎？”中國聯(lián)通員工李方（化名）目前並沒有收到任何內部關於混合所有制改革（以下簡稱“混改”）的消息，倒是聽到了不少坊間傳言。

　　4月5日，中國聯(lián)通A股向交易所申請緊急停牌一天，因集團正籌劃並推進“混改”，宣佈于4月6日起停牌，並承諾自停牌日起5個工作日內公佈混改進展。截至記者發(fā)稿，尚未有新消息發(fā)佈。

　　不過，在香港聯(lián)交所上市的聯(lián)通H股未停牌，在4月份的前幾個交易日中呈現(xiàn)大幅震蕩格局。

　　4月11日，中國聯(lián)通A股繼續(xù)停牌。

　　法治週末記者聯(lián)繫到騰訊、百度相關人士，對方稱不予置評，一切以中國聯(lián)通公告回復為準。

　　數(shù)位接受法治週末記者採訪的通信專家表示，混改對於中國聯(lián)通的推動作用很微弱，基本不可能對目前三大運營商格局産生根本性改變。

　　為何混改

　　3月份，中國聯(lián)通公佈的2016年財報凸顯了其在三大運營商競爭格局中的窘況。

　　2016年，中國聯(lián)通全年營收2741.97億元，同比下降1%，而本公司權益持有者應佔盈利為6.3億元，同比下滑94.1%。

　　法治週末記者比較發(fā)現(xiàn)，在全年營收方面，中國電信是中國聯(lián)通的近1.3倍，中國移動則是中國聯(lián)通的2.6倍；在本公司權益持有者應佔盈利方面，中國電信約為中國聯(lián)通的30倍，中國移動則是中國聯(lián)通的172倍。

　　著名經濟學家宋清輝對法治週末記者稱，對於中國聯(lián)通而言，混改是其改善未來業(yè)績的重要途徑。“由混改帶來的股權多元化優(yōu)勢，不但有助於改變聯(lián)通當前困境、煥發(fā)生機活力，而且還能夠助力聯(lián)通在5G時代佔據(jù)先機，與中國移動、中國電信在同一起跑線競爭。”宋清輝説道。

　　中國聯(lián)通總經理陸益民在3月份曾表示，中國聯(lián)通希望通過混改，實現(xiàn)“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”。

　　但在通信專家項立剛看來，聯(lián)通混改與其業(yè)績不佳並無聯(lián)繫，“聯(lián)通的老闆是國資委，混改與否取決於政府”。

　　“雖然在電信運營商的競爭中，聯(lián)通面臨一些困難和壓力，但它仍是一個盈利企業(yè)，也具有競爭力，不過它屬於國有企業(yè)管理機制，效率不夠高，能力不夠強，思想不夠開放，業(yè)務發(fā)展不夠快，資金不夠強，所以要進行混改，讓民營資本、私企進入企業(yè)，給企業(yè)帶來變化。”項立剛對法治週末記者表示。

　　模糊的入局者

　　誰來參與混改？如何混改？引發(fā)市場關注。

　　所以，聯(lián)通A股混改方案尚未出爐，市場對於該方案的猜測已甚囂塵上。

　　關於入局聯(lián)通混改的外部機構的猜想，從BAT三大網(wǎng)際網(wǎng)路公司巨頭到中信集團、中國廣播電視網(wǎng)路有限公司（以下簡稱“中國廣電”）等兩家國資背景企業(yè)，甚至華為公司也“不幸躺槍”。

　　關於如何進行混改，《北京商報》報道稱，聯(lián)通混改將通過定向增發(fā)擴股和轉讓舊股的方式，調整股權結構，聯(lián)通集團持有中國聯(lián)通股權由62.74%減至36%。

　　4月10日，法治週末記者就上述猜想是否屬實採訪中國聯(lián)通相關負責人，對方回復：“沒有發(fā)過具體數(shù)字，以聯(lián)通官方公告為主，其他的我也不能過多透露。”

　　不過早在去年11月3日，中國聯(lián)通副總經理姜正新表示，混改將重點選擇與聯(lián)通業(yè)務互補性強的合作夥伴，“不是簡單地引進資本，更看重價值上、産業(yè)鏈上的互補，增強聯(lián)通整體競爭力”。

　　法治週末記者梳理髮現(xiàn)，中國聯(lián)通與BAT的合作由來已久。

　　2016年3月，聯(lián)通與騰訊的合作由微信沃卡延伸至反電信欺詐、社會化行銷、雲(yún)數(shù)據(jù)計算等方面；2016年11月2日，聯(lián)通與百度簽約戰(zhàn)略合作，涉及移動網(wǎng)際網(wǎng)路、人工智慧、大數(shù)據(jù)、通信基礎業(yè)務等；2016年11月12日，聯(lián)通宣佈與阿里巴巴在基礎通信服務、移動網(wǎng)際網(wǎng)路及産業(yè)網(wǎng)際網(wǎng)路等領域展開深入合作。

　　法治週末記者聯(lián)繫到騰訊、百度相關人士，欲就是否成為中國聯(lián)通混改的投資方進行採訪。騰訊方面稱“此事我們不方便回應，以聯(lián)通官方公告為準”；百度方面則表示“不予置評”；中信集團和中國廣電均回復稱，“不知情”。

　　項立剛則認為，BAT參與聯(lián)通混改的可能性較大，“因為要引入非國有企業(yè)、資金，在資金方面至少要引入300個億，同時要有業(yè)務整合，而BAT業(yè)務和運營商業(yè)務具有互補、支援和幫助作用”。

　　宋清輝則向法治週末記者判斷，投資方將以戰(zhàn)略合作夥伴的角色進入中國聯(lián)通，與聯(lián)通的高管團隊一起操控新型網(wǎng)際網(wǎng)路業(yè)務以及推動轉型。

　　效果預想有分歧

　　隨著聯(lián)通混改的推進，不但國內證券公司對聯(lián)通A股重拾信心，如早在3月底渤海證券便對聯(lián)通A股維持“增持”評級，東吳證券則給予“買入”評級，而且國際大行對聯(lián)通H股也普遍看好，其理由是混改將改變股權結構，利好H股。

　　例如，德銀錶示，如果聯(lián)通A股引入網(wǎng)際網(wǎng)路公司為股東，預計其將引入高達470億元人民幣資金，這470億元中的一部分，或用於增持聯(lián)通H股，且稱A股公司願意接受H股的潛在價格；高盛指出，聯(lián)通A股進行混改，或改變股權架構，聯(lián)通H股則會考慮以不同方式從聯(lián)通A股獲得資金髮展，因此給予聯(lián)通H股“買入”評級，給予聯(lián)通A股“中性”評級；麥格理則表示，聯(lián)通或引入私營部門，可提升經營效率，帶來新業(yè)務機會，給予聯(lián)通“跑贏大市”評級。

　　然而，儘管投資機構對聯(lián)通混改一片看好，但業(yè)內通信專家卻表示疑慮重重。

　　通信專家劉啟誠對法治週末記者稱：“混改在聯(lián)通A股平臺進行，主要目的在於引入資本，但混改是摸著石頭過河，很難説能否推動聯(lián)通未來良好發(fā)展。”

　　項立剛則認為，這場混改是“戴著鐐銬在跳舞”。

　　他對法治週末記者稱，目前，中國聯(lián)通是一個股份制上市公司，有很多流通股，無需“混改”就能引入BAT等外部資本，但作為大股東的聯(lián)通集團受國資委管理，其管理、機制、思路不可能出現(xiàn)根本轉變，因此引入的BAT及或他企業(yè)基本不會對聯(lián)通格局産生影響。

　　“除非放棄國企思維，讓民企控股。如果讓國企控股，又要引進民企的資金共同往前走，在機制、思維、管理模式方面很難有根本性突破。”項立剛説道。

　　突破艱難

　　對於公眾關心的聯(lián)通混改能否改變三大運營商格局，項立剛認為，除非拆分中國移動或者不給移動發(fā)放5G牌照，否則難以改變目前移動一家獨大的局面。

　　中國聯(lián)通董事長王曉初曾表示，聯(lián)通已在資金上做好5G投資準備，不會犯4G時的策略錯誤，不能過遲建設網(wǎng)路，積極備戰(zhàn)5G卡位賽。

　　但在聯(lián)通分公司基層工作的李方，尚未感受到備戰(zhàn)“硝煙”。他反問法治週末記者，既然混改引入了資金，那麼聯(lián)通能趕上5G發(fā)展的快車道嗎？

　　劉啟誠解釋道：“5G發(fā)展首先要有網(wǎng)路資源，其次要能獲得5G牌照，第三要在資金充沛的基礎上提前佈局。如何在混改過程中摸索出一種其他運營商在5G時代不具備的新業(yè)態(tài)，是聯(lián)通搶跑5G的關鍵。”

　　“但要想發(fā)展新業(yè)態(tài)太難了。聯(lián)通混改將面臨兩大難點，首先是在聯(lián)通集團佔51%股份的基礎上，入局企業(yè)的發(fā)言權能有多少？其次是在去行政化、去官僚化的進程中，如果出現(xiàn)了與外部資本博弈，如何取捨、如何平衡各方利益？所以這場混改可能成功，也可能失敗。”劉啟誠對法治週末記者説道。