“新股下周可能就要發(fā)行。”這是本週初某基金公司策略會的重點討論內(nèi)容。

　　在基金經(jīng)理丁曉（化名）的會議記錄本上，中國證券報記者看到該公司此輪打新的戰(zhàn)略方針：“低調(diào)、奢華、有內(nèi)涵”；加強對擬上市公司的調(diào)研分析，則是此輪新股投資的重點策略之一。

　　“掃街式”調(diào)研

　　“本週例行策略會的討論比以往任何時候都激烈。”丁曉説，從多個渠道了解的情況看，IPO啟動進入倒計時。“大部分基金經(jīng)理認為，很可能下周IPO就要開閘。”

　　其實，這個結(jié)果也是丁曉的心理預判。基於此，在策略會的第二天，他便馬不停蹄地趕往兩家擬上市公司進行調(diào)研。

　　在上一輪打新中，丁曉所在公司斬獲良多。於是，對此輪新股投資，公司更加積極。“但在新規(guī)則下，打新的策略肯定會有所調(diào)整。”丁曉説，加強對擬上市公司的調(diào)研分析，是自己對此輪新股投資的重點策略之一。“從市場空間、競爭格局、公司質(zhì)地等方面，對擬上市公司進行調(diào)查分析，嚴格篩選優(yōu)質(zhì)標的，以便參與詢價。”

　　“要對擬上市公司的可比公司估值區(qū)間進行鎖定，在該區(qū)間內(nèi)進行報價；並對新股發(fā)行與老股減持比例、承銷費率等關鍵變數(shù)進行分析，從而提高中簽率。”丁曉稱，打新策略總體是以基本面估值定價、模型測算為主；中簽後，分配是按照同公司不同産品的申報量進行等比例分配，公司沒有自主分配權(quán)，主要是看産品自身的申報量。

　　具體到新股投資，丁曉透露，從目前預披露的公司看，比較看好品牌消費、高端裝備、醫(yī)藥生物板塊；在投資節(jié)奏上，四季度前發(fā)行的新股都會積極參與。

　　證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，目前已過會企業(yè)約有50家。“這三個月我成了空中飛人，只為把所有企業(yè)‘掃街式’調(diào)研個遍。”丁曉説，證監(jiān)會此前表示，從6月到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，並按月大體均衡發(fā)行上市。“因此，按照月度均衡測算，6月至12月每月上市的新股約16家，四季度前將有64家新股上市。這些新股我們都會儘量參與。”

　　報價能力受考驗

　　“對這次打新，公司老總特別強調(diào)‘低調(diào)、低調(diào)、再低調(diào)’。”基金經(jīng)理張林向中國證券報記者透露，在上輪新股發(fā)行過程中，不少機構(gòu)推出打新産品並高調(diào)宣傳，不僅影響了市場情緒，而且受到監(jiān)管層調(diào)查。“因此，低調(diào)是我們參與此輪打新的首要方針。”張林説，這次公司會把“打新基金”做成混合基金向投資者推介。“當然，打新基金佔比仍然會高一些，至於多大比例暫時不便透露。”

　　“除了要有低調(diào)參與的態(tài)度外，更要有較強的報價能力。”張林表示，證監(jiān)會3月底發(fā)佈的《關於修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》中增加了網(wǎng)下投資者參與報價時應持有一定金額的非限售股份的要求，同時對機構(gòu)的報價能力提出了更高要求。

　　根據(jù)《決定》，網(wǎng)下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數(shù)，且只能有一個報價。非個人投資者應當以機構(gòu)為單位進行報價。

　　“即把原規(guī)定中的‘一個産品三個價’改成‘一個公司一個價’。”張林舉例説，按照原規(guī)定，A公司若有3個基金産品，那麼3個産品均可參與報價，而且每個産品可報3個價，這樣A公司便有9個報價；B公司若只有1個基金産品，按一個産品三個價的規(guī)定，B公司只能有3個報價。“現(xiàn)在新規(guī)定明確，不論公司有多少産品，每個公司只能有一個報價，這讓機構(gòu)在報價方面實現(xiàn)了平等。接下來考驗的便是機構(gòu)的報價能力了。”

　　丁曉對此深表贊同，他認為，報價能力強的機構(gòu)將在此輪打新中更勝一籌。

　　超低倉位待開閘

　　面對即將開啟的IPO，集中資金打新成為不少機構(gòu)的投資首選。“集中火力打新、炒新成為行業(yè)內(nèi)的共識。”丁曉説，預計新股不敗的神話將繼續(xù)上演。目前已有不少基金産品調(diào)低了倉位，等著打新。他所負責的混合型基金正在以超低倉位等待IPO開閘的那一刻。

　　從業(yè)多年的基金經(jīng)理王棟（化名）則認為，除了打新，下半年的炒新行情同樣值得期待。“打新的中簽率很低，手頭還會剩大把的資金。不管有沒有打著，炒新也是必須的。”

　　在王棟看來，每年都會有一波“吃飯”行情，今年下半年應該也會出現(xiàn)，而新股是比較確定的機會。對於新股投資的風險，王棟有著自己的獨到看法。“貌似風險很大，其實不然。除了IPO政策對於市場的呵護，新股發(fā)行市盈率預計會比較低，更要看到當前的資金偏好就是炒小、炒新。”

　　王棟解釋説，儘管炒新看起來是給人接盤，但同時要看到股價的上漲空間，投資價值就在這裡。“雖然炒新並不是閉著眼睛買股票，但需要做的研究沒有那麼深，關鍵指標是市值和行業(yè)。只要市值足夠小，就有成長性。如果屬於熱門行業(yè)，想像空間就更大。把成長股簡單理解為創(chuàng)業(yè)板股票已經(jīng)不合時宜。”

　　張林的打算與王棟不謀而合。實際上，在今年1月IPO啟動過程中，張林已經(jīng)嘗到甜頭。他打開全通教育的走勢圖，“上市第3天買進去，第二天就來了一個漲停，後來從64.8元的價位開始往下調(diào)整，一度跌到成本線，但我沒有猶豫，而是繼續(xù)加倉，現(xiàn)在股價又創(chuàng)新高。”

　　對於全通教育這類次新股的走勢，張林認為，資金的邏輯其實很理性，僅僅從當前的業(yè)績看，股價的泡沫無疑隨時可能破滅；但是從長期看，這些公司的市值絕不會像現(xiàn)在這樣小，這個邏輯短期又難以證偽。而IPO的節(jié)奏決定了市場對於新股短期內(nèi)不會審美疲勞，因此實際的投資風險不大。另外，大盤藍籌股的估值水準雖然很低，但只要經(jīng)濟在窄幅區(qū)間內(nèi)波動，而穩(wěn)增長的主線依然是“微刺激”，短期就還看不到機會。