證券時報記者 張國鋒

　　5月9日晚間，A股上市公司宣亞國際發(fā)佈公告，宣佈重大資産重組的標的資産為北京蜜萊塢網(wǎng)路科技有限公司（網(wǎng)路直播平臺“映客”的運營主體），收購其不低於50%的股權(quán)以實現(xiàn)控股。

　　宣亞國際在公告中稱，根據(jù)宣亞國際與有關(guān)方的初步商議結(jié)果，本次重組的主要交易對象包括標的公司的創(chuàng)始人股東、員工持股平臺，以及機構(gòu)投資者。

　　從雙方體量上看，宣亞國際今年2月上市，自4月11日停牌至今，目前股價100元，總市值72億元。去年9月，崑崙萬維曾出售映客3%的股權(quán)，售價為2.1億元。當時，映客估值高達70億元，已是業(yè)內(nèi)獨角獸。

　　就這麼看，對於映客來説，出售不低於50%的股權(quán)給宣亞國際，似乎有些讓人唏噓。但就映客以及其所處的直播行業(yè)近況來看，或許也是一種不得已而為之的做法。

　　為何出售股權(quán)？

　　實際上，就在這次並購達成的幾天前，映客在蘋果App Store又一次經(jīng)歷了下架風(fēng)波。據(jù)統(tǒng)計，從2016年初至今，映客已經(jīng)先後三次從App Store慘遭下架。

　　與當前泛娛樂直播平臺中，日活躍用戶數(shù)量超200萬的其他8個平臺相比，映客躋身一級梯隊的唯一支撐理由居然只有流量。據(jù)艾瑞諮詢發(fā)佈的《2017年中國泛娛樂直播平臺發(fā)展盤點報告》中指出，這9個第一梯隊的平臺中，其中包括鬥魚等4個平臺最早以遊戲起家。從表演類直播來看，共5家平臺上榜：來瘋、YY綜合佈局PC、移動端業(yè)務(wù)，全網(wǎng)流量優(yōu)勢明顯；哈你、一直播屬於單純的移動直播平臺，且跨平臺聯(lián)動作用明顯，外部導(dǎo)流流量較大，促使其榜上有名。

　　艾瑞整理統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2016年12月起，泛娛樂直播每月活躍用戶數(shù)呈現(xiàn)明顯下降趨勢。根據(jù)CNNIC數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月，網(wǎng)路直播使用人數(shù)達3.44億，滲透率為47.1%，其中真人秀直播增長率僅為0.6%。

　　此外，與競爭對手相比，映客似乎從出身上就差了別人一大截：17直播有王思聰投資，花椒直播是360孵化的，YY直播背後是上市公司歡聚時代，一直播得到新浪微博的支援、火山直播聯(lián)手今日頭條，來瘋直播抱著阿裏的大腿，騰訊則聚集了鬥魚、龍珠、Now、企鵝直播、QQ空間直播、花樣直播等9家直播平臺。

　　反觀映客，自從去年1月獲崑崙萬維A+輪6800萬元獨家投資之後，至今再無任何新資本的介入。依靠大筆運營資金的投入刷廣告、導(dǎo)流量，映客促成了快速擴張的勢頭，但這樣的發(fā)展模式，並沒有行程良性的生態(tài)閉環(huán)。目前映客的日活和月活出現(xiàn)了明顯的增長瓶頸，甚至還有下滑的趨勢。其行業(yè)地位也相當尷尬，流量導(dǎo)入拼不過一直播，明星資源比不上花椒，社交資源比不過陌陌，垂直領(lǐng)域落後於專門做遊戲直播的鬥魚。

　　從這個角度來看，映客出售不低於50%的股權(quán)給宣亞國際，或許正是為了繼續(xù)引進用戶和流量，需要解決資金缺口的問題。

　　直播行業(yè)最熱時期已過

　　事實上，映客的境地，或許是整個直播行業(yè)目前的縮影。2016年前三個月，直播行業(yè)正處全盛時期，包括映客、花椒、一直播等超過100家直播平臺拿到融資。然而，從去年年底開始，直播的風(fēng)口有散去之勢。在被稱為“網(wǎng)路直播元年”的2016年，直播市場充斥了過度娛樂化的群體消費，讓監(jiān)管部門從去年9月開始紛紛針對網(wǎng)路直播行為下發(fā)系列文件。而針對直播平臺的監(jiān)控要求不斷提高、監(jiān)管內(nèi)容愈加細化，讓這些直播平臺的生存空間受到擠壓。

　　由艾瑞諮詢發(fā)佈的《2017年中國泛娛樂直播平臺發(fā)展盤點報告》顯示，2016年出現(xiàn)投資數(shù)量迅速降低的情況（從2016第三季度的11件下降至2016年第四季度的4件），資本市場收縮，對泛娛樂直播投資熱情降低。到今年的前三個月，先後有10余家直播平臺倒閉或者被兼併，直播創(chuàng)業(yè)獲得融資屈指可數(shù)，且融資額普遍偏低。

　　去年9月，崑崙萬維曾發(fā)佈公告，顯示2015年映客總收入為3048.36萬元，凈利潤為167.28萬元。對於當時估值已經(jīng)高達70億元的映客來説，這樣的年凈利潤無疑是直播行業(yè)的資本泡沫體現(xiàn)。

　　有分析認為，泛娛樂直播行業(yè)用戶規(guī)模逐漸觸及天花板，2016年上半年的用戶快速增長紅利已經(jīng)消失，當前已進入收割階段初期，頭部平臺用戶爭奪更加激烈。未來平臺用戶拉新成本將進一步提高，對平臺的資本積累要求提高，如繼續(xù)保持當前內(nèi)容投入大於營收的情況，則在今年下半年會出現(xiàn)大批平臺關(guān)停狀況。相比較眾多連融資都拿不到的小平臺而言，映客的結(jié)局，或許已經(jīng)好太多。

　　但直播是否已死？王思聰曾在分答上給出過這樣一個觀點：“直播是當前很火的交互性的內(nèi)容展現(xiàn)模式，而且會越來越火。就像以前的電臺到電視臺一樣。”但是行業(yè)的現(xiàn)狀，似乎狠狠打臉了王思聰?shù)呐袛唷?/p>

　　君聯(lián)資本執(zhí)行董事邵振興日前表示，資本投資直播領(lǐng)域最迅猛的時期已經(jīng)過去，不存在大量資本的涌入，即使投資也是跟投或者PE階段。他認為，不僅僅是直播，超過圖片、文字的更豐富的媒體展現(xiàn)形式、交互形式，都有很大的商業(yè)空間。

　　但也有人仍對直播行業(yè)抱有信心。鬥魚直播創(chuàng)始人兼CEO陳少傑認為，在形式上，網(wǎng)路直播改變了資訊的傳輸方式、用戶的社交方式，是比圖片、文字更加有力的傳播途徑，因此開拓了經(jīng)濟增長的新極點；在內(nèi)容上，網(wǎng)路直播改變了生産與消費的連接方式，意味著內(nèi)容生産者可以更加迅速的抵達消費者，而不需要經(jīng)過中間的媒體渠道；在變現(xiàn)上，依託便捷的網(wǎng)際網(wǎng)路支付渠道，用戶的打賞和購買行為可以迅速完成，進而可以幫助直播平臺形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

　　“+直播”或是轉(zhuǎn)型渠道

　　對於未來直播行業(yè)何去何從，梅花天使創(chuàng)投合夥人吳世春近日的觀點或許值得借鑒。吳世春表示，2017年直播會更加深入到網(wǎng)際網(wǎng)路的各個領(lǐng)域，繼續(xù)成為各個平臺創(chuàng)收、變現(xiàn)、造血的一種標配方式。在他看來，直播是內(nèi)容變現(xiàn)的“利器”，只要這個屬性存在，資本就會持續(xù)進入。

　　實際上，眾多直播平臺從去年年底開始，已經(jīng)在探索“+直播”的轉(zhuǎn)型渠道。社交+直播從營收來看，陌陌、微博旗下的直播平臺，都為公司貢獻了大量的收入。譬如微博和陌陌的“社交+直播”、淘寶直播的“電商+直播”、鬥魚+去哪兒以及花椒+途牛的“旅遊+直播”、有道直播的“線上教育+直播”、功夫金融直播室等的“網(wǎng)際網(wǎng)路金融+直播”等等。

　　而直播平臺也開始成為廣告投放的主要平臺之一。實際上，映客創(chuàng)始人奉佑生曾對發(fā)展廣告業(yè)務(wù)有過這樣的分析，“直播平臺免費觀看並根據(jù)意願打賞的模式其實是個初級形態(tài)，現(xiàn)在的電視廣告市場份額有1000多億，但映客的直播廣告才剛剛開始”。而此次映客賣身的宣亞國際，主要業(yè)務(wù)正是整合行銷傳播服務(wù)，從這點來看，與映客的轉(zhuǎn)型之路正好契合。

　　總的來説，網(wǎng)路直播的未來發(fā)展趨勢可以概括為四化。一是社交化，本質(zhì)上説，直播是領(lǐng)先微信、微博的新一代社交形式，更具社交功能的産品會持續(xù)獲得關(guān)注；二是內(nèi)容化，直播將演變?yōu)橐粋€産業(yè)，産業(yè)鏈佈局越齊全、調(diào)動資源的能力越大、平臺可承載的內(nèi)容和造星功能越多，則越容易成功；三是垂直化，直播正快速向垂直領(lǐng)域延伸，除了傳統(tǒng)的遊戲直播，直播+電商、直播+體育、直播+線上教育等形式將變得越來越多且趨於成熟；四是廣告平臺化，直播延伸出來的商業(yè)價值將得到體現(xiàn)。

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