證券時(shí)報(bào)記者 孫憲超

　　今年3月24日，在香港聯(lián)交所掛牌交易的輝山乳業(yè)股價(jià)突然發(fā)生雪崩式下跌。截至當(dāng)天上午收盤，輝山乳業(yè)收于0.420元，跌幅達(dá)到85%。當(dāng)天下午1點(diǎn)，輝山乳業(yè)股票即暫停買賣，直至目前尚未復(fù)牌。按照輝山乳業(yè)的公告：“直到董事會(huì)能夠確定公司最新的財(cái)務(wù)狀況之前，停牌將繼續(xù)。”

　　就在5月8日，香港聯(lián)交所發(fā)佈通告稱，依據(jù)證券及期貨（在證券市場(chǎng)上市）規(guī)則之條例第8（1）條，香港聯(lián)交所應(yīng)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)之指令，于2017年5月8日上午9時(shí)起，停止輝山乳業(yè)股份之買賣。

　　回溯歷史，3月24日，也即輝山乳業(yè)暴跌的當(dāng)天，曾有媒體報(bào)道稱，輝山乳業(yè)大股東挪用30億賬上資金投資房地産，資金無(wú)法回收。2016年12月渾水沽空?qǐng)?bào)告發(fā)出之後，各家銀行前去審計(jì)調(diào)查，中國(guó)銀行發(fā)現(xiàn)，輝山乳業(yè)一堆單據(jù)造假。

　　之後又有媒體發(fā)文稱，3月23日下午，遼寧省金融辦召開輝山乳業(yè)債權(quán)工作會(huì)議，出手金融維穩(wěn)，參會(huì)債權(quán)機(jī)構(gòu)70余家。輝山乳業(yè)實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)楊凱于會(huì)上承認(rèn)公司資金鏈斷裂，但稱公司將出讓部分股權(quán)引入戰(zhàn)略投資者，通過(guò)重組在一個(gè)月之內(nèi)籌資150億元，解決資金問題。

　　雖然之後輝山乳業(yè)發(fā)文否認(rèn)批準(zhǔn)製作任何造假單據(jù)，楊凱否認(rèn)挪用30億投資瀋陽(yáng)房地産，然而，隨著輝山乳業(yè)多位董事會(huì)成員的先後辭職，外界紛紛猜測(cè)輝山乳業(yè)的問題可能比看上去還要嚴(yán)重。

　　據(jù)悉，輝山乳業(yè)審計(jì)委員會(huì)已發(fā)起對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的內(nèi)部審查以確定其流動(dòng)性情況，德勤諮詢（香港）有限公司也于2017年4月13日受委聘為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，協(xié)助輝山乳業(yè)分析財(cái)務(wù)狀況。

　　在輝山乳業(yè)股價(jià)暴跌後，外界一直希望聽到香港金融監(jiān)管部門的聲音。香港聯(lián)交所行政總裁李小加此前曾表示，香港的監(jiān)管制度穩(wěn)健，一旦發(fā)現(xiàn)問題會(huì)堅(jiān)決執(zhí)法。李小加強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管要求不會(huì)因特定的公司或人士而改變。

　　香港聯(lián)交所于5月8日發(fā)佈的通告顯示，輝山乳業(yè)的股份被停止買賣的依據(jù)是證券及期貨（在證券市場(chǎng)上市）規(guī)則之條例第8（1）條。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，根據(jù)該項(xiàng)條例，如果香港證監(jiān)會(huì)覺得公司在招股章程、通告、介紹、陳述或其他文件中載有虛假、不完整或誤導(dǎo)性資料；或是為了維護(hù)投資大眾利益或公眾利益，或?yàn)楸Ｕ弦话阃顿Y者或保障在某認(rèn)知證券市場(chǎng)上市的任何證券的投資者而暫停有關(guān)證券的一切交易是適當(dāng)?shù)模屈N香港證監(jiān)會(huì)可以通知香港聯(lián)交所，要求暫停有關(guān)公司的股票交易。

　　在輝山乳業(yè)之前，香港聯(lián)交所也曾經(jīng)發(fā)佈過(guò)類似的通告。例如，依據(jù)證券及期貨（在證券市場(chǎng)上市） 規(guī)則之條例第8（1）條，香港聯(lián)交所應(yīng)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)之指令，曾分別於2013年12月20日起停止群星紙業(yè)股份的買賣、2015年7月15日即時(shí)停止?jié)h能薄膜發(fā)電股份的買賣。

　　值得注意的是，上述公司至今仍未恢復(fù)交易。正是因?yàn)橛辛巳盒羌垬I(yè)、漢能薄膜發(fā)電等案例在先，所以輝山乳業(yè)何時(shí)能夠復(fù)牌交易也存在非常大的不確定性。一位分析人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，輝山乳業(yè)是否存在虛假陳述。如果存在虛假陳述，輝山乳業(yè)的股票不排除被實(shí)施退市處理。

　　此外，恒生指數(shù)公司5月8日公告，輝山乳業(yè)將於5月15日收市後以系統(tǒng)最低價(jià)格（即0.0001元）從一批指數(shù)中剔除，包括恒生綜合指數(shù)、恒生港股通指數(shù)、恒生港股通中小型股指數(shù)等。