在借殼盛行的時代，齊翔騰達卻以另外一種方式站在了資本市場的焦點上。

　　11月13日，齊翔騰達公告稱，雪松控股通過其旗下子公司君華集團收購該公司41.90%的股權(quán)，交易價格48.18億。雪松控股大股東張勁，成為齊翔騰達實控人。

　　不過，張勁花重金買來的齊翔騰達更像是一塊燙手的山芋。根據(jù)方案，齊翔騰達原實際控制人車成聚約能拿到10億轉(zhuǎn)讓款；而齊翔集團多名職工則反映，2004年改制時認購的股份被註冊股東侵佔。

　　出鉅資控股一家上市公司，雪松控股到底要幹什麼？

　　根據(jù)公開內(nèi)容顯示，雪松控股旗下主要資産為“供通雲(yún)”的大宗商品交易平臺和沉寂多年的房地産業(yè)務(wù)君華集團。鋻於兩個主力板塊的業(yè)務(wù)屬性，張勁要想走資産注入或者借殼的模式，顯然勝算不大。

　　此前，張勁公開表示，2017年，雪松控股的目標(biāo)不變，仍是邁向“三個萬億”——“萬億銷售額、萬億資産、萬億市值”。張勁還稱，雪松控股不做資本市場的野蠻人，要做門口的信使。

　　直白點説，三個萬億最終的出口在哪？買入和自己主業(yè)關(guān)係不大的齊翔騰達，到底扮演者什麼角色？中國經(jīng)濟網(wǎng)記者聯(lián)繫到雪松控股相關(guān)部門負責(zé)人，對方表示，“公司的一切資訊都會及時披露。”

　　而作為2016年資本市場最有特色的要約收購，接盤方雪松控股也被媒體所關(guān)注。《新京報》記者在一篇調(diào)查新聞中指出，雪松控股宣稱“2015年其大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)供通雲(yún)營收超200億元”的説法並不被認可；君華集團對外公開的財務(wù)數(shù)據(jù)互相“打架”。另外，調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，雪松控股旗下多家公司的註冊地和運營狀況都值得推敲。

　　此事還受到深交所的問詢。針對深交所的問詢函，齊翔騰達也一一做了回應(yīng)。

　　1月5日，齊翔騰達復(fù)牌，開盤後再次強勢漲停，收12.10元。截至上一交易日，齊翔騰達收11.66元。從賬面上看，短短一個月時間，張勁這筆收購已浮盈38.5億左右。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，在這場資本的盛宴中，也不乏牛散的身影。齊翔騰達十大流通股東顯示，去年二季度，蔡輝庭殺入十大流通股東行列，並在三季度完成了增持；樓文勝則在三季度憑藉著674.82萬股位列十大流通股東最後一位。

　　重磅交易之前，牛散突擊入股，有分析人士質(zhì)疑，齊翔騰達存在內(nèi)幕交易嫌疑。對此，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者致電齊翔騰達董秘辦，對方電話無人接聽。

　　齊翔騰達易主

　　10月底，齊翔騰達停牌。一個多月後，齊翔騰達以一種要約收購的方式完成了控制權(quán)的易主。

　　11月13日，齊翔騰達公告稱，雪松控股已通過旗下子公司于11月11日與車成聚等48名自然人簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以約48.18億元人民幣，受讓後者持有的齊翔集團80%股權(quán)，進而間接持有齊翔騰達已發(fā)行股份41.90%，成為公司控股股東。

　　公告還顯示，該項股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議觸發(fā)了對除齊翔集團及車成聚所持有的股份以外的齊翔騰達其他全部已上市流通股的全面收購要約。基於要約價格為6.48元/股的前提，本次要約收購所需最高資金總額不超過52.11元。

　　當(dāng)然，本次要約收購並不以終止齊翔騰達上市地位為目的。

　　而根據(jù)披露，此次收購的主要資金是君華國際向其母公司雪松控股籌借。公開內(nèi)容顯示，本次要約收購所需最高資金總額為52.11億元，君華集團于2016年11月與其控股股東雪松控股集團有限公司就履行要約收購義務(wù)可能的所需資金簽訂了《最高額借款合同》。

　　公開資料還顯示，君華集團是一家大型綜合性企業(yè)集團。在“多元化發(fā)展，專業(yè)化運作”的戰(zhàn)略下，君華集團深耕房地産、大宗商品供應(yīng)鏈管理及供應(yīng)鏈金融、金融投資、汽車銷售與服務(wù)、社區(qū)運營等行業(yè)，致力於挖掘産業(yè)深度，擴張優(yōu)勢業(yè)務(wù)，目前已在各領(lǐng)域確立了相對領(lǐng)先的行業(yè)地位。

　　車成聚10億身家和出局的職工

　　通過要約收購，齊翔騰達的一幹控制人實現(xiàn)了落袋為安。

　　按各方股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例及交易對價計算，車成聚將從君華集團獲得約10億元轉(zhuǎn)讓款；其餘47名自然人則將獲得38.75億元轉(zhuǎn)讓款，其中7人將獲得1億元以上轉(zhuǎn)讓款，持股最少者也將獲得4047.12萬元轉(zhuǎn)讓款。

　　相比之下，齊翔集團的職工卻成了竹籃打水一場空。

　　多名齊翔集團職工表示，齊翔集團在2004年改制後，改制分流員工用經(jīng)濟補償和安置補助認購的公司原始股。也正是在這次改制過程中，董事長車成聚獲得了齊翔騰達的控制權(quán)。

　　職工章亮説，2004年齊翔工貿(mào)(齊翔集團前身)完成改制，改制後企業(yè)員工的身份及企業(yè)資産均由國有性質(zhì)改為民營性質(zhì)，齊翔工貿(mào)的資産均是由參加改制員工的經(jīng)濟補償和安置補助而來，後全部轉(zhuǎn)化為齊翔集團公司股權(quán)。

　　另外一位員工表示，在增資擴股的過程中，668名非註冊股東均以簽署股權(quán)信託的形式，成為齊翔集團隱形股東。直到去年，直到去年，他們還認為其手中持有的股份所得分紅，來自齊翔集團對上市公司齊翔騰達的投資收益。

　　齊翔集團方面的回應(yīng)則是，2008年齊翔集團便完成了回購減資，對職工股東的委託持股進行規(guī)範(fàn)清理。“和每個人都簽了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，這些人不再持有股份。”

　　雖然多數(shù)職工對此説法並不認同，但調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)時齊翔集團的回購款都流向了第三方公司——臨淄安邦投資。齊翔集團的説法是，為了幫助職工謀取最大利益，所以才這麼做。

　　每年分紅依舊，代持的股權(quán)卻沒了蹤影，而臨淄安邦投資也在近期登出了，原因是，“職工的權(quán)益的得不到保證。”雖然，職工們不願接受齊翔集團給出的説法，但是卻不得不面對股權(quán)消失的現(xiàn)實。

　　張勁一月賺38.5億

　　其實，在此之前，雪松控股的實際控制人張勁為人所知的是操盤地産項目。

　　一個自媒體人撰寫的文章顯示，1998年，“隨著中國全面實行住房分配貨幣化改革，雪松明確以房地産作為主業(yè)，其控股旗下君華集團地産業(yè)務(wù)一飛沖天。在珠三角，君華集團開發(fā)了江南世家、君華香柏廣場、中山君華新城等十余個樓盤，開發(fā)面積達數(shù)百萬平方米。”

　　直到2008年下半年，雪松控股才逐步完成了目前的7大板塊的産業(yè)佈局。

　　在2015年胡潤中國富豪榜中，44歲的張勁以100億的身價位列第305位。2016年，張勁憑藉230億元的身價再次上榜，躍升至81位。

　　在11月4日舉行的胡潤企業(yè)家2016峰會上，雪松控股董事局主席張勁獲“2016産業(yè)價值貢獻獎”。

　　公開資料顯示，“服務(wù)大宗商品閉環(huán)供應(yīng)鏈管理的供通雲(yún)平臺發(fā)展最為迅猛，其銅産品業(yè)務(wù)約佔華南區(qū)域流通市場規(guī)模的40%，總計擁有下游終端企業(yè)客戶逾500家，服務(wù)華南市場80%的終端需求。據(jù)了解，2015年，供通雲(yún)實現(xiàn)年營業(yè)收入200余億元，2016年則有望突破500億元，實現(xiàn)營收翻一翻的目標(biāo)。”

　　在接受《南方週末》採訪時，張勁稱，雪松控股未來的目標(biāo)就是通過重構(gòu)産業(yè)價值，為實體經(jīng)濟注入成長動力。

　　實際上，對於身價的猛增和富豪榜上名氣的上升，雪松控股的産業(yè)佈局給了張勁巨大的支撐。而就此次要約收購齊翔騰達看，從收購價格和目前股價差額計算，張勁的身價在短短一個月時間便飆升了38.5億。

　　雪松控股身份遭質(zhì)疑

　　《新京報》在一篇深度調(diào)查稿中指出，雪松控股的實際運作情況存在多個可疑之處。

　　根據(jù)雪松控股官網(wǎng)，雪松的産業(yè)為供通雲(yún)供應(yīng)鏈集團、雪松文化旅遊集團、雪松社區(qū)運營集團、君華地産集團等7個板塊，涉及51家公司。7個板塊又分為兩部分，由由新成立的雪松控股主導(dǎo)成立的雪松城市投資、雪松文化旅遊、雪松金服等新業(yè)務(wù)板塊，由君華集團出資控制的房地産、物業(yè)運營、大宗商品、汽車業(yè)務(wù)。

　　報道指出，雪松控股掌控的這些企業(yè)，不少都註冊在同一地址。如廣州領(lǐng)壹科技、廣州君華物業(yè)、君華投資、廣州桐鯤貿(mào)易有限公司、廣州君華地産置業(yè)、廣州君尚裝飾等，註冊地都在廣州市白雲(yún)區(qū)恒駿街4號405房。而調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分註冊在此的公司可能在正臨廣州大道北的雪松控股處辦公。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這51一家公司中的19家公司成立於近兩年。

　　另外，關(guān)於雪松控股的實體産業(yè)部分，《新京報》也提出了質(zhì)疑。

　　供通雲(yún)項目對外宣傳的多種説法，並未獲得市場的認可；張勁曾稱“最快今年內(nèi)，我們的大白管家要做到全國社區(qū)O2O領(lǐng)域的老大”，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大白管家項目已基本停止；而在汽車産業(yè)鏈中推出的“河馬車管家”，在圈內(nèi)亦是鮮為人知。

　　此外，君華集團披露財務(wù)數(shù)據(jù)也存在差異。

　　齊翔騰達披露，2013年、2014年君華集團實現(xiàn)的營收分別為123.54億元、107.51億元，實現(xiàn)凈利潤為1.97億元、4.11億元。在2015年，雪松控股旗下的君華集團在中國民營企業(yè)500強中的排名在112名，排名依據(jù)2014年的營業(yè)收入為338.85億元。2014年，君華集團的排名為197名，排名依據(jù)是2013年實現(xiàn)營收202.93億元。

　　牛散殺入享資本盛宴

　　查詢齊翔騰達近兩個季度的流通股東名單發(fā)現(xiàn)，這場資本盛宴裏也不乏牛散的影子。

　　2016年二季度十大流通股東名單顯示，蔡輝庭當(dāng)季度買入齊翔騰達1142.84萬股，佔總股本0.697%。去年三季度，蔡輝庭加倉至1718.88萬股，持股超過1%。

　　2015年四季度，蔡輝庭曾買入華燦光電982萬股，並於去年一季度出逃。而目前華燦光電已經(jīng)停牌，進行資産重組。另外，2015年一季度和三季度，蔡輝庭還分別出現(xiàn)在金力泰和長方集團的十大流通股東名單中。

　　另外一位牛散則是三季度新晉十大流通股東最末位的樓文勝。

　　在去年三季度，樓文勝也是華映科技和中信海直的新晉十大流通股東。公開數(shù)據(jù)顯示，去年三季度，樓文勝買入齊翔騰達674.82萬股。查詢發(fā)現(xiàn)，僅去年三季度，樓文勝就一口氣殺入了三家上市公司。

　　除齊翔騰達外，樓文勝還買入了中信海直654.54萬股，華映科技218.06萬股。

　　齊翔騰達何去何從？

　　其實，從賬面上看，除了飆升的股價和水漲船高的市值外，齊翔騰達並未發(fā)生本質(zhì)的改變。

　　張勁曾公開表示，2017年雪松控股的目標(biāo)不變，仍是邁向“三個萬億”——“萬億銷售額、萬億資産、萬億市值”。梳理髮現(xiàn)，雪松控股目前的主要資産分為以供通雲(yún)為核心的大宗商品交易板塊和以君華集團為核心的房地産板塊。

　　就目前資本市場的運作情況，把大宗商品交易注入上市公司，目前尚無先例。

　　從房地産業(yè)務(wù)看，沉寂多年的君華集團，若再想從諸多巨無霸房企廝殺中虎口奪食，其難度可見一斑。另外，房地産業(yè)務(wù)注入上市公司同樣面臨著嚴(yán)格的監(jiān)管政策。

　　值得注意的一點是，目前，監(jiān)管機構(gòu)對上市公司發(fā)生的借殼或類借殼資産運作的監(jiān)管也在日益收緊。

　　如此以來，雪松控股若把核心資産注入齊翔騰達，具體操盤的複雜性可以預(yù)料。

　　更有意思的是，張勁還稱，不做的野蠻人，要做門口的信使。

　　那麼，齊翔騰達到底在雪松控股手中要扮演什麼角色？為房地産板塊提供輸血的平臺？雪松控股方面披露的資訊中，找不到半點相關(guān)消息。