有分析指出，在人民幣貶值預(yù)期下，中國造紙行業(yè)負(fù)債率偏高的問題將會進(jìn)一步放大

　　■本報記者 馬 燕

　　在下游紙品商家喊出“買紙就像買房”的時候，上游紙業(yè)公司也在産品漲價和人民幣貶值的雙重因素下博弈，紙製品漲價的腳步似乎不會停止。。

　　紙業(yè)公司頻漲價

　　據(jù)《證券日報》記者查閱深交所互動易平臺，A股紙業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)在回答投資者提問時透露，公司部分紙種自今年以來連續(xù)多次提價，8月份受市場供需及原材料上漲等綜合影響，公司白卡紙、銅版紙全系列産品價格上調(diào)300元/噸。

　　同時，晨鳴紙業(yè)稱，公司産品的提價是經(jīng)過市場供求及原材料上漲綜合考慮後的結(jié)果，隨著漲價的逐步落實，造紙毛利潤有望快速提升。

　　産品漲價的確為晨鳴紙業(yè)帶來了盈利。

　　根據(jù)晨鳴紙業(yè)公佈的2016年三季報，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入165.72 億元，同比增長11.26%；實現(xiàn)歸屬於母公司凈利潤為15.54 億元，同比增長176.87%，實現(xiàn)每股收益0.74 元。

　　根據(jù)中銀國際證券研報顯示，晨鳴紙業(yè)的造紙板塊盈利提升對公司三季度凈利潤促進(jìn)大。三季度文化紙價格堅挺，包裝紙價格上漲，與此前較低的紙漿採購價格形成剪刀差，給原本凈利率較低的造紙板塊帶來了向上的盈利彈性。

　　而據(jù)媒體報道，從11月1日開始，各造紙廠家開始了新一輪的調(diào)價，在現(xiàn)有價格基礎(chǔ)上上調(diào)了100元/頓—200元／噸左右。比如，晨鳴集團(tuán)旗下的銅版紙分2個層次漲價，其中雪兔、雪鷹、雪鯊等銅版紙在10月份執(zhí)行價格基礎(chǔ)上上調(diào)100元/噸；商務(wù)銅版紙（含特級商務(wù)銅）在10月份執(zhí)行價格基礎(chǔ)上上調(diào)150元/噸。

　　另外，浙江春勝控股集團(tuán)有限公司宣佈從11月1日起，成品紙價格在原價格基礎(chǔ)上上調(diào)200元/噸；同時還根據(jù)付款方式不同進(jìn)行區(qū)分，原有未完成訂單也在此調(diào)價範(fàn)圍，已付款未交貨的訂單則上調(diào)150元/噸。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，紙價上漲很重要的一個因素是現(xiàn)在環(huán)保要求嚴(yán)格，一些污染嚴(yán)重的造紙廠都關(guān)閉了，生産紙品的企業(yè)少了。晨鳴紙業(yè)也在互動易上表示，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)會繼續(xù)提高，中小規(guī)模産能加速淘汰，造紙行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

　　此外，晨鳴紙業(yè)表示，煤炭等大宗商品價格抬升，也推高了紙張的價格。

　　不得不考慮的是，人民幣對美元匯率貶值，直接造成進(jìn)口廢紙的成本抬高。昨日，人民幣匯率盤中跌破6.87關(guān)口。

　　人民幣貶值有利有弊

　　造紙行業(yè)本身並不屬於外向型的行業(yè)，但是因為行業(yè)中需要的主要原料如木漿、廢紙、高端設(shè)備等，一大部分還需要從國外進(jìn)口，因此企業(yè)需要儲備很多的外匯。此外，部分企業(yè)選擇從國外渠道投融資，也會産生匯兌的損益。人民幣貶值將全面增加原材料進(jìn)口的成本，為當(dāng)前“漲聲”不斷的包裝紙市場火上澆油。

　　有分析指出，在人民幣貶值的情況下，中國造紙行業(yè)目前存在的負(fù)債率偏高的問題將會被進(jìn)一步放大，特別是一些背負(fù)著美元負(fù)債的紙業(yè)公司，將面臨巨大的匯兌損失。

　　《證券日報》記者統(tǒng)計了29家紙業(yè)上市公司的匯兌損益情況(因年報統(tǒng)計項目不同，未包含玖龍紙業(yè))，2015年29家公司共發(fā)生匯兌損失合計259633.99萬元，同比2014年大幅增長了2417.13%，如果拋開3家未列入?yún)R兌損益的企業(yè)(美利紙業(yè)、ST宜紙、貴糖股份)，26家企業(yè)平均每家匯兌損失達(dá)到9985.92萬元。

　　匯兌損失大大削弱紙業(yè)的贏利能力，也是原紙頻頻上漲的幕後推手。在統(tǒng)計中，有23家企業(yè)的匯兌損失較2014年上升，佔到總數(shù)的近80%。2015年僅有安妮股份、石峴紙業(yè)、博匯紙業(yè)和恒豐紙業(yè)4家企業(yè)實現(xiàn)了匯兌收益；有7家在2014年實現(xiàn)收益的企業(yè)，在2015年已經(jīng)轉(zhuǎn)為虧損。在22家虧損的企業(yè)中，不但虧損額高，虧損的增長幅度也是驚人的，維達(dá)國際和民豐特紙的虧損增長幅度都超過了10000%，而超過100%的企業(yè)也比比皆是，即使虧損增長幅度最小的齊峰新材也達(dá)到了77.32%。

　　對此，晨鳴紙業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《證券日報》記者，關(guān)於人民幣貶值對公司影響的問題，公司在互動易平臺上的回答仍然代表了其目前的看法。

　　晨鳴紙業(yè)在互動易平臺表示，人民幣貶值一方面有利於公司産品的出口，提升銷售額；另一方面，由於公司進(jìn)口部分原材料及存有部分美元借款，人民幣貶值會帶來一定的匯兌損失。但從總體來看，公司目前進(jìn)口和出口基本維持平衡，公司通過進(jìn)出口對衝、開立遠(yuǎn)期信用證、貿(mào)易融資以及利率調(diào)期等措施規(guī)避匯率波動風(fēng)險。目前，公司産品出口業(yè)務(wù)佔比約為10%，公司美元借款已經(jīng)較少，公司還有大量的美元採購和銷售業(yè)務(wù)，綜合評估，人民幣貶值對公司未來整體經(jīng)營的影響不大。