隨著人口老齡化程度的加劇及政府對民營資本進(jìn)入養(yǎng)老市場的大力提倡，養(yǎng)老産業(yè)似乎將步入“黃金時代”。近年來，不斷有上市公司跨界進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域，A股涉及養(yǎng)老概念的上市公司已多達(dá)34家，但目前行業(yè)內(nèi)還未出現(xiàn)領(lǐng)頭羊級的公司，多數(shù)仍處於早期佈局狀態(tài)。

　　◎每經(jīng)記者 吳瞬

　　養(yǎng)老産業(yè)的風(fēng)口正在擴(kuò)大。今年10月11日，中央通過了《關(guān)於全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場 提升養(yǎng)老服務(wù)品質(zhì)的若干意見》（以下簡稱《意見》），特別提出要降低準(zhǔn)入門檻，引導(dǎo)社會資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國60周歲以上老年人口已達(dá)2.22億，約佔(zhàn)總?cè)丝诘?6.1%；65周歲以上老年人1.43億，約佔(zhàn)總?cè)丝?0.5%。

　　這也就意味著，養(yǎng)老産業(yè)將是一個非常龐大的市場。隨著《意見》的發(fā)佈，各地也是動作頻頻。11月4日，陜西召開養(yǎng)老服務(wù)業(yè)工作現(xiàn)場推進(jìn)會，該省明年將全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場；10月26日，杭州市召開養(yǎng)老服務(wù)業(yè)綜合改革試點(diǎn)工作動員大會。

　　資本早已嗅到這塊大蛋糕。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前A股涉及養(yǎng)老概念的上市公司已多達(dá)34家，各方正摩拳擦掌，準(zhǔn)備大幹一場。但是“風(fēng)”還沒刮來“果子”。目前的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)大部分即使能夠盈利，也只是微利，很多以養(yǎng)老為業(yè)的公司面臨的是如何活下來的難題。

　　隨著人口老齡化程度的加劇及政府對民營資本進(jìn)入養(yǎng)老市場的大力提倡，養(yǎng)老産業(yè)將步入“黃金時代”。近年來，不斷有上市公司跨界進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域，A股涉及養(yǎng)老概念的上市公司已多達(dá)34家，但目前行業(yè)內(nèi)還未出現(xiàn)領(lǐng)頭羊級的公司，多數(shù)仍處於早期佈局狀態(tài)。

　　2016年初，宜華健康（000150，SZ）出資4億元控股養(yǎng)老服務(wù)公司親和源，將養(yǎng)老産業(yè)視為公司未來的重要利潤來源之一，但親和源在2014年、2015年時仍處於虧損狀態(tài)，2014年時虧損5263.95萬元，在股權(quán)收購協(xié)議書中，原股東承諾2019年親和源實(shí)現(xiàn)盈利；而另一家試圖做大養(yǎng)老服務(wù)産業(yè)的雙箭股份（002381，SZ）2016半年報顯示，子公司桐鄉(xiāng)和濟(jì)頤養(yǎng)院有限公司上半年同樣是虧損345萬元。

　　值得注意的是，目前國內(nèi)A股上市公司如宜華健康、雙箭股份等在養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的佈局多數(shù)集中于高端養(yǎng)老領(lǐng)域，養(yǎng)老服務(wù)尤其是高端養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域正上演著一場大規(guī)模的跑馬圈地，但從目前基本都處於虧損的狀態(tài)來看，談盈利仍為時尚早。

　　資本偏好高端養(yǎng)老

　　來自全國老齡工作委員會的數(shù)據(jù)顯示，目前我國養(yǎng)老服務(wù)市場消費(fèi)需求在3萬億元以上，2050年左右將達(dá)到5萬億元，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)涵蓋老年人衣食住行、生活照料、用品生産、醫(yī)療服務(wù)、文化健身娛樂等多個領(lǐng)域，涉及面廣、産業(yè)鏈長，一個潛力極大的新興産業(yè)正在形成。

　　目前，伴隨著未來國內(nèi)嚴(yán)峻的養(yǎng)老形勢，同時由於中低端養(yǎng)老服務(wù)缺乏盈利預(yù)期，從數(shù)年前大熱的養(yǎng)老地産到如今“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”的大健康産業(yè)，各路資本紛紛將視線轉(zhuǎn)向高端養(yǎng)老領(lǐng)域，扎堆趨勢已形成。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，各類型企業(yè)都在涉足、計(jì)劃涉足或研究高端養(yǎng)老領(lǐng)域，如保險公司中的泰康人壽、中國人壽、合眾人壽及平安保險等；房地産公司如萬科、保利、綠城及綠地等；醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)如雅達(dá)國際、美兆健檢等；專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)則有親和源、北京太陽城、恭和苑等。

　　公開資料顯示，宜華健康控股的親和源是一家從事會員制養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營及提供養(yǎng)老服務(wù)管理的專業(yè)服務(wù)公司。目前親和源主要運(yùn)作了四條産品線，覆蓋養(yǎng)老社區(qū)、休閒養(yǎng)老、醫(yī)療護(hù)理、養(yǎng)老諮詢及委託運(yùn)營等方面。截至2015年12月底，親和源上海老年公寓共有房間838戶，入住率約95%。

　　宜華健康在今年7月回復(fù)深交所關(guān)注函的公告中，將親和源的盈利和經(jīng)營模式總結(jié)為：主要從事會員制養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營、養(yǎng)老産品的創(chuàng)新及提供養(yǎng)老服務(wù)管理諮詢服務(wù)，公司利用自身的品牌影響力，通過收取會員卡費(fèi)、年費(fèi)等形式為老人提供快樂服務(wù)、健康服務(wù)及終身照料服務(wù)，同時公司運(yùn)用現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的理念和技術(shù)提升養(yǎng)老服務(wù)品質(zhì)，把自身運(yùn)營養(yǎng)老社區(qū)的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，並由此形成管理理念的輸出，為其他養(yǎng)老項(xiàng)目提供諮詢及策劃服務(wù)，以此獲得收入、利潤和現(xiàn)金。

　　定位高端的親和源收費(fèi)方面同樣不菲，宜華健康董事會秘書邱海濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前親和源上海地區(qū)項(xiàng)目銷售A卡會員費(fèi)為150萬元，B卡會員費(fèi)則為88萬元，同時在入住期間每年還需繳納數(shù)萬元的管理費(fèi)用。

　　對這種高端養(yǎng)老，中國老齡産業(yè)研究院執(zhí)行院長鄧春陽認(rèn)為：“真正兜底的養(yǎng)老是政府為社會提供的最基本的保障。但是，取得了一些成績的人士想要優(yōu)雅、舒適的養(yǎng)老環(huán)境時，社會資本的進(jìn)入應(yīng)得到鼓勵，而且社會資本進(jìn)入真正應(yīng)該做的也是中高端的養(yǎng)老，從低端養(yǎng)老來看社會資本也很難得到一個較好的資本回報。”

　　現(xiàn)在是最佳入場時間？

　　但具體到上百萬元的會員費(fèi)、每年數(shù)萬元的管理費(fèi)來説，這類收費(fèi)模式到底是否能夠贏得客戶的青睞，百萬級的養(yǎng)老成本到底劃不劃算？

　　一位從事養(yǎng)老行業(yè)多年的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表現(xiàn)出了他的疑惑：“養(yǎng)老是一個常態(tài)性的事情，如果養(yǎng)老院只是住兩個月三個月那是沒問題，但是如果要住10年呢？1個月2萬，1年就20多萬，10年就200多萬，而80歲的老人甚至有可能還會住20年，那些就只能是一些真正的富人群體才能承受；而對他們而言，富人群體可以自己請專業(yè)的保姆、廚師和專門的護(hù)士，家政護(hù)理全都包括了，難道還要再去花兩三萬塊錢住進(jìn)養(yǎng)老院？所以養(yǎng)老一定要適合中國的實(shí)際情況和中國老百姓的消費(fèi)水準(zhǔn)。”

　　對這種疑問，邱海濤認(rèn)為：“現(xiàn)在一線城市對中高端的養(yǎng)老需求還是很大的，現(xiàn)在一線城市在觀念上正在轉(zhuǎn)變，像上海、北京的消費(fèi)能力是一點(diǎn)問題都沒有，所以市場也是比較能夠接受這種模式的。”

　　宜華健康此前在公告中表示，過去國內(nèi)的養(yǎng)老産業(yè)成熟度極低，造成國內(nèi)中高端養(yǎng)老成本居高不下，與客戶的消費(fèi)能力和支付意願嚴(yán)重不匹配，但這一切都將在2016年迎來轉(zhuǎn)機(jī)。“首先，國內(nèi)産業(yè)整合度在2015年已經(jīng)快速提升。有眾多龍頭企業(yè)開始關(guān)注、進(jìn)入養(yǎng)老産業(yè)，將通過資本的方式進(jìn)一步加速整合過程，從而使得産品、産業(yè)鏈成熟度快速提高。其次，養(yǎng)老産業(yè)的技術(shù)積累已經(jīng)比較豐富……最後，社會化養(yǎng)老需求開始快速增長的同時，過去兩年相對盲目的養(yǎng)老産業(yè)投資也將成為後入強(qiáng)者的整合對象，從而成為成功者的‘墊腳石’”。

　　邱海濤表示，抓住目前這個時間節(jié)點(diǎn)進(jìn)入高端養(yǎng)老算是最佳的入場時間：“因?yàn)楝F(xiàn)在市場還是‘比較雛形’，市場比較容易去開拓，競爭也沒那麼厲害。但問題是你現(xiàn)在就是需要對養(yǎng)老這一塊兒的運(yùn)作比較有經(jīng)驗(yàn)的夥伴來操作這個事情，目前市場也很不健全，容易出現(xiàn)模式不成熟、營運(yùn)效果比較差的情況，選擇親和源是我們對他們的模式和能力的認(rèn)可。”

　　宜華健康不只是簡單地投資高端養(yǎng)老，邱海濤表示主要看中的還是其與主營業(yè)務(wù)之間的協(xié)同性：“他們這個群體的消費(fèi)能力是很強(qiáng)的，現(xiàn)在在上海親和源裏面也住了很多名人，上市公司希望他們把整個家庭的醫(yī)療服務(wù)消費(fèi)全部放到我這個平臺上來，我們要的不僅僅只是養(yǎng)老，養(yǎng)老只是讓他給我們帶來這些群體。”

　　盈利模式還有可突破點(diǎn)

　　雙箭股份在公告中也指出，目前我國養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的商業(yè)運(yùn)營模式還處於摸索階段，未形成成熟的盈利模式。同時，各種養(yǎng)老服務(wù)形式的出現(xiàn)，也會使市場開拓等方面面臨一定的風(fēng)險。

　　不僅是雙箭股份的養(yǎng)老院暫未能實(shí)現(xiàn)盈利，宜華健康旗下親和源預(yù)計(jì)未來幾年同樣將持續(xù)虧損，高端養(yǎng)老的盈利難題正是市場對其最為疑慮之處。按照親和源原股東承諾，親和源在2019年凈利潤應(yīng)不低於2000萬元，但在2016、2017、2018年分別虧損不超過3000萬元、2000萬元、1000萬元。

　　邱海濤對此表示：“虧損是因?yàn)榍捌谕度氲捻?xiàng)目比較多，整體費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用相對來説也比較高，加上這個模式的收入是要進(jìn)行分?jǐn)偟模谇捌谶@個收益是比較差的，但隨著項(xiàng)目的鋪開，而又借助我們上市公司給他們?nèi)谫Y的能力，大幅降低相關(guān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，利潤也會很快上來，同時我們也會‘醫(yī)養(yǎng)結(jié)合’突破一些新的合作模式，肯定也會給他帶來一些收入。”

　　天風(fēng)證券在一份研報中分析認(rèn)為，不同於地産商，專注養(yǎng)老市場的産業(yè)投資者往往長期持有養(yǎng)老地産項(xiàng)目，通過後期運(yùn)營獲得相應(yīng)回報，因此相應(yīng)醫(yī)療康復(fù)、餐飲等養(yǎng)老配套服務(wù)較為全面。上海親和源、北京樂成養(yǎng)老、北京太申詳和、北京愛慕家等較具代表性，引入較為成熟的會員制模式，投資回收期較長。

　　在鄧春陽看來，目前養(yǎng)老行業(yè)的顯性盈利模式大家看中的還是“餐飲費(fèi)、護(hù)理費(fèi)、床位費(fèi)”等費(fèi)用，但更多的隱性盈利模式正在挖掘之中。同時，行業(yè)也存在不少的問題，其中行業(yè)人才方面同樣缺口相當(dāng)大：“行業(yè)還比較新興，從業(yè)者來源比較單一，大多是憑著一腔熱情或者是政府的補(bǔ)貼就衝進(jìn)來了，真正的專業(yè)度還不夠，尤其是對經(jīng)濟(jì)和金融比較了解的人士還比較少。”

　　和君集團(tuán)健康養(yǎng)老事業(yè)部分析也認(rèn)為，目前産業(yè)發(fā)展依然還存在大量問題，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)床位空置率高、難以産生盈利，養(yǎng)老從業(yè)人員、尤其是養(yǎng)老護(hù)理員人才匱乏，部分養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)水準(zhǔn)低、安全存在隱患，養(yǎng)老支付能力低、支付意願差，産業(yè)需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級、部分企業(yè)缺乏明確方向等問題依然困擾著從業(yè)者，成為産業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的阻礙。