隨著新規(guī)落地，上市公司並購重組審核出現(xiàn)變化。一方面，重組上會(huì)節(jié)奏和監(jiān)管層審核明顯提速，上周並購重組委召開三次重組會(huì)議，審核8家公司重組申請；另一方面，審核結(jié)果中，“有條件通過”明顯下降，“中間地帶”開始出現(xiàn)減少趨勢。

　　上會(huì)節(jié)奏提速

　　相較於此前通常每週召開2次會(huì)議、審核5-6家公司重組申請的節(jié)奏。隨著重組新規(guī)的落地，上市公司重組事項(xiàng)上會(huì)的節(jié)奏開始提升。

　　按照相關(guān)安排，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司並購重組審核委員會(huì)定於9月27日召開2016年第71次並購重組委工作會(huì)議，審核4家公司發(fā)行股份購買資産申請；28日上午召開第72次並購重組委工作會(huì)議，審核3家公司重組申請；28日下午召開第73次並購重組委工作會(huì)議，審核2家公司重組申請。本週證監(jiān)會(huì)審核的重組申請公司家數(shù)至少為9家。

　　上周證監(jiān)會(huì)並購重組委便累計(jì)召開了3次會(huì)議，審核了8家公司的重組申請。在9月19日召開的並購重組委2016年第68次會(huì)議上，海南神農(nóng)基因科技股份有限公司發(fā)行股份購買資産未獲通過，山東國瓷功能材料股份有限公司和北京京能電力股份有限公司發(fā)行股份購買資産均獲無條件通過。

　　在審核意見中，監(jiān)管層針對神農(nóng)基因方案明確指出，標(biāo)的公司未來持續(xù)盈利能力具有重大不確定性，不利於提高上市公司資産品質(zhì)、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，不符合《上市公司重大資産重組管理辦法》第四十三條規(guī)定。

　　在9月22日召開的上市公司並購重組審核委員會(huì)2016年第69次會(huì)議上，廣譽(yù)遠(yuǎn)中藥股份有限公司發(fā)行股份購買資産獲有條件通過，常林股份有限公司發(fā)行股份購買資産獲無條件通過。在審核意見中，監(jiān)管層請廣譽(yù)遠(yuǎn)進(jìn)一步論證配套募集資金投向的必要性和合理性；補(bǔ)充披露標(biāo)的資産未來收入和盈利預(yù)測的依據(jù)及合理性，並請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行核查併發(fā)表明確意見。

　　而在9月23日召開的第70次會(huì)議中，高偉達(dá)軟體股份有限公司和廣東天際電器股份有限公司發(fā)行股份購買資産均獲無條件通過，只有河南豫能控股股份有限公司獲有條件通過。

　　“中間地帶”減少

　　從審核結(jié)果來看，“有條件通過”的比例出現(xiàn)下降，而“未獲通過”的比例和“獲無條件通過”的比例出現(xiàn)提升。這意味著，監(jiān)管層針對重組審核的“中間模糊”地帶開始出現(xiàn)規(guī)避，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這有利於上市公司更加趨向規(guī)範(fàn)重組與謹(jǐn)慎重組。

　　以23日召開的第70次會(huì)議為例，只有河南豫能控股股份有限公司1家公司的發(fā)行股份購買資産申請獲有條件通過。監(jiān)管層要求，河南豫能控股股份有限公司補(bǔ)充披露上市公司在本次交易完成後對鶴壁豐鶴構(gòu)成控制的有關(guān)依據(jù)，並請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、會(huì)計(jì)師核查併發(fā)表明確意見。

　　機(jī)構(gòu)人士初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，7月以來，證監(jiān)會(huì)並購重組委審核結(jié)果為“有條件通過”比例為36.%，“無條件通過”比例為47%，“未獲通過”的比例為16%。

　　而在7月之前，約七成的上市公司並購審核結(jié)果為“有條件通過”，兩成為“無條件通過”，一成為“未獲通過”。

　　業(yè)內(nèi)介紹説，所謂“有條件通過”，是指已經(jīng)通過並購重組委審核，但仍然存在一些細(xì)節(jié)問題，需要根據(jù)並購重組委會(huì)議審核意見，補(bǔ)充披露、修改或完善材料，然後才能封卷，並取得證監(jiān)會(huì)審核批文。據(jù)權(quán)威人士表示，監(jiān)管層日前明確，將在並購重組審核減少中間地帶，重組委審核結(jié)果更傾向於變?yōu)椤盁o條件通過”和“未獲通過”兩個(gè)結(jié)果。

　　投行人士指出，中間地帶的減少，實(shí)際上與並購重組業(yè)務(wù)審核趨嚴(yán)的趨勢是一致的。與《上市公司重大資産重組管理辦法》修訂的背景一樣，監(jiān)管層一方面希望並購重組能夠真正發(fā)揮促進(jìn)産業(yè)轉(zhuǎn)型升級和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，另一方面，也要進(jìn)一步規(guī)範(fàn)上市公司重大資産重組行為，促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù)。

　　有上市公司高管透露，日後上市公司重組方案將會(huì)更加趨於完善。“上市公司和投行都傾向於避免貿(mào)然上會(huì)，而且要提前做足功課，並且做好各種事前溝通工作。這無論對於重組方而言，還是對於監(jiān)管層來説，都意味著效率的提高。”記者 王小偉