在2016年末，此前一直表現(xiàn)得不溫不火的大宗商品似乎有乘勝反擊之意，尤其是賤金屬。近期，銅博士突然煥發(fā)了活力，一度飆升逾14%以上至5500美元/噸以上，由於特朗普勝選並聲稱增加基建支出和刺激經(jīng)濟(jì)，以及中國(guó)需求的上漲，市場(chǎng)紛紛押注作為基建原材料的工業(yè)金屬價(jià)格上漲。

　　即便是像高盛這樣過(guò)去數(shù)年來(lái)唱空的大空頭也轉(zhuǎn)唱多，市場(chǎng)大部分機(jī)構(gòu)都看好銅，並預(yù)計(jì)中國(guó)需求將持續(xù)升溫，到2017年銅市供給缺口將達(dá)到40萬(wàn)噸。

　　如果銅價(jià)升至5500美元/噸以上，那對(duì)於嘉能可、英美公司、自由港麥克莫倫銅金礦公司等礦商將是大大的利好，這些公司得益於暴漲的需求以償付債務(wù)並重新啟動(dòng)股息再投資計(jì)劃。高盛表示：

　　“中國(guó)需求的增長(zhǎng)使銅市供給趨於緊張，遠(yuǎn)超我們此前的預(yù)期。”

　　 11月14日，高盛分析師曾警告投資者，特朗普搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的需求有限，大宗商品多頭太過(guò)樂(lè)觀了。特朗普的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃對(duì)於全球需求的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國(guó)，所以近期金屬和大宗商品的大幅反彈“過(guò)高而過(guò)快”。

　　英國(guó)商品研究所諮詢經(jīng)理愛(ài)德華茲(Robert Edwards)在佛羅裏達(dá)州那不勒斯舉辦的美國(guó)銅業(yè)協(xié)會(huì)秋季會(huì)議上表示，來(lái)自基建新項(xiàng)目的銅和其他金屬需求激增是2018年或者更久之後的事情。他指出：

　　“明年可能會(huì)看到需求復(fù)蘇的首輪跡象，因?yàn)閷?duì)於決定投資新項(xiàng)目的信心增強(qiáng)。”

　　直到這個(gè)月前，與暴漲55%的鋅以及17%的鋁相比，銅以5%的漲幅身居倫敦金屬交易所(LME)表現(xiàn)最差的基本金屬之一。雖然特朗普提出的含糊不清的“大型基建”的計(jì)劃令工業(yè)金屬價(jià)格反彈，但市場(chǎng)情緒自大選日開(kāi)始前就已經(jīng)開(kāi)始，因此暴增的中國(guó)需求成為此輪工業(yè)金屬價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素。

　　由於銅是一種不易生産的大宗商品，分析師通常會(huì)設(shè)定一個(gè)4%至5%的“生産受擾容許比例”，來(lái)調(diào)整銅礦實(shí)際産量相對(duì)低於開(kāi)採(cǎi)計(jì)劃的情況。但今年9月之前顯然不見(jiàn)供應(yīng)受擾的情況，令銅礦流入市場(chǎng)受到阻撓的情況更形複雜。

　　然而現(xiàn)在，情況急轉(zhuǎn)而下，銅市突然出現(xiàn)一大波供給縮緊的信號(hào)。自9月末，倫敦金屬交易所持有的精煉銅庫(kù)存下降了36%，這種情況同樣也在上海期貨交易所發(fā)生。

　　銅供應(yīng)前景出現(xiàn)隱憂。今年第三財(cái)報(bào)季，包括自由港、力拓和英美資源集團(tuán)在內(nèi)的數(shù)家主要生産商都下調(diào)了2017年産量預(yù)估。必和必拓在澳洲的Olympic Dam銅礦出現(xiàn)大規(guī)模停電，自由港在印尼的Grasberg銅礦發(fā)生罷工，五礦資源在秘魯邦巴斯(Las Bambas)的銅礦因抗議活動(dòng)阻斷了運(yùn)輸通道。

　　與此同時(shí)，2017年出貨的煉廠加工費(fèi)用意外下降也暗示銅原料供應(yīng)形勢(shì)可能比預(yù)期更早收緊。加工與精煉費(fèi)用是反映市場(chǎng)供應(yīng)緊張狀況的重要指標(biāo)之一，當(dāng)該指標(biāo)下跌意味著銅供應(yīng)鏈條中的原材料緊俏。

　　近年來(lái)，美國(guó)自由港與江西銅業(yè)每年的談判成為了市場(chǎng)的基準(zhǔn)之一。此前多數(shù)分析師認(rèn)為今年加工與精煉費(fèi)用將上漲，然而卻事與願(yuàn)違。美國(guó)自由港和江西銅業(yè)近期簽署了一份銅精礦供應(yīng)協(xié)議，協(xié)議下調(diào)了2017年銅加工與精煉費(fèi)用(TC/RC)分別降至92.50美元/噸和9.25美分/磅，低於今年的水準(zhǔn)。