繼國務(wù)院《關(guān)於市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》正式發(fā)佈後，全國首單地方國企市場化債轉(zhuǎn)股項目也正式落地。10月16日，中國建設(shè)銀行與雲(yún)南錫業(yè)集團（控股）有限責(zé)任公司簽署總額近50億元的市場化債轉(zhuǎn)股投資協(xié)議，而這也是建行和雲(yún)錫控股落實總額為100億元的債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議的第一步。

　　雲(yún)錫控股子公司錫業(yè)股份10月16日晚間也發(fā)佈公告稱，建設(shè)銀行或其關(guān)聯(lián)方設(shè)立的基金擬向華聯(lián)鋅銦注資以認(rèn)購其新增註冊資本，並將於本次增資後持有不高於15%的華聯(lián)鋅銦股份。

　　雲(yún)錫控股董事長張濤表示，目前雲(yún)錫集團總資産500多億元，總負(fù)債350億元，資産負(fù)債率目前為83%。雲(yún)錫集團設(shè)定的“降杠桿”目標(biāo)為65%。據(jù)建行債轉(zhuǎn)股項目組負(fù)責(zé)人、總行授信審批部副總張明合介紹，雲(yún)錫控股與建行簽訂的系列合作協(xié)議將極大降低集團資産負(fù)債率和財務(wù)成本，50億資金到位後，預(yù)計將降低企業(yè)資産負(fù)債率7%至8%；100億資金全部到位後，預(yù)計將總共降低企業(yè)資産負(fù)債率15個百分點。

　　雲(yún)錫控股是我國錫行業(yè)唯一具有130餘年歷史的大型國有企業(yè)，在世界錫行業(yè)處於龍頭地位。不過在近幾年，有色金屬行業(yè)市場價格震蕩下跌，加之雲(yún)錫控股本身的戰(zhàn)略和發(fā)展思路出現(xiàn)一定偏差，導(dǎo)致雲(yún)錫控股遭遇資金鏈困局，其資産負(fù)債率高出行業(yè)平均水準(zhǔn)近20個點。根據(jù)投資協(xié)議，建行將採用基金模式動員社會資金投資雲(yún)錫控股有較好盈利前景的板塊和優(yōu)質(zhì)資産，有利於雲(yún)錫控股擺脫暫時困境，借助雲(yún)南省打造新材料産業(yè)的有利時機，建設(shè)好世界級的錫基新材料研發(fā)中心，打造完成世界最大的錫基新材料産業(yè)基地。據(jù)了解，預(yù)計到2020年，雲(yún)錫控股將以收入不低於810億元、利潤總額不低於23億元的業(yè)績回報投資者。

　　針對基金模式，張明合表示，這100億的債轉(zhuǎn)股資金將通過市場募集。基金的原始資金來自建行，但是主要是為了撬動社會資金參與。建行目前已經(jīng)有了投資者開發(fā)計劃，主要募集資金的對象有險資機構(gòu)、全國社保基金、建行養(yǎng)老金子公司等，也包括銀行理財資金。張明合還表示，建行計劃基金投資期限不超過5年，未來的退出方式也將是市場化的退出方式。“比如，將雲(yún)錫控股未上市部分裝入上市子公司、通過二級市場退出；或者通過企業(yè)回購股權(quán)的方式退出等。”張明合説。

　　在債轉(zhuǎn)股價格方面，據(jù)了解，雲(yún)錫控股的債務(wù)在各投資機構(gòu)的內(nèi)部評級中均屬於“正常債權(quán)”，因此貸款部分按賬面價值評估，股權(quán)部分中非上市股權(quán)則由第三方評估機構(gòu)進行評估、上市股權(quán)則參照二級市場價格評估。國務(wù)院文件要求，實施主體將交叉?zhèn)D(zhuǎn)股，張明合也表示，從防範(fàn)道德風(fēng)險的角度出發(fā)，建行的債轉(zhuǎn)股方案不涉及本行貸款，而是其他銀行貸款。

　　10月11日，建行與武漢鋼鐵（集團）公司共同設(shè)立的武漢武鋼轉(zhuǎn)型發(fā)展基金出資到位，基金規(guī)模120億元，這也是國內(nèi)首單支援央企市場化去杠桿的落地項目。據(jù)張明合介紹，建行從年初開始就陸續(xù)接觸了多家煤炭、化工以及一些新興戰(zhàn)略行業(yè)的企業(yè)，未來將繼續(xù)推進債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)落實國家的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，並以此來助推建行的轉(zhuǎn)型。

　　國務(wù)院文件規(guī)定，除國家另有規(guī)定外，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過向?qū)嵤C構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實施機構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實現(xiàn)。張明合也透露，建行未來將設(shè)立一家專門的機構(gòu)來操作債轉(zhuǎn)股相關(guān)業(yè)務(wù)。